\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
Eventos
Em 25 de maio, a empresa emitiu um prospecto (Projeto de Registro) para emissão de ações para objetos específicos na gema.
Breve comentário
Com a emissão do prospecto (Projeto de Registro), espera-se que a estrutura de capital seja otimizada. Espera-se que o objetivo desta emissão não seja mais do que 35 investidores específicos, o número de ações emitidas não excederá 5% do capital social total da empresa antes desta emissão, ou seja, 270305392 ações (incluindo este número), e o montante total de fundos levantados não excederá 35553700 yuan.
Com a ajuda da estratégia de desenvolvimento da empresa na nova década, espera-se que a capacidade de fornecimento de serviços médicos dos principais hospitais regionais seja significativamente melhorada. Os recursos arrecadados pelo projeto de aumento fixo serão utilizados para a expansão, novos projetos e capital de giro suplementar de vários hospitais-chave. Os projetos propostos incluem principalmente Changsha Aier relocation e projeto de expansão, Hubei Aier novo projeto, Anhui Aier novo projeto, Shenyang Aier relocation e projeto de expansão da visão, Shanghai Aier relocation e projeto de expansão, Guizhou Aier novo projeto e Nanning Aier relocation e projeto de expansão. Após a conclusão dos novos / projetos de realocação e expansão de cada hospital, espera-se que o total atinja a capacidade máxima de recepção projetada de 3,6 milhões de pessoas por ano, um aumento de 280% sobre a recepção real em 2020, o que melhorará significativamente o nível de serviço oftálmico dos principais hospitais da capital provincial e promoverá a melhoria adicional da influência da empresa em todas as províncias e regiões. Além dos itens acima, 890 milhões de yuans dos fundos levantados destina-se a complementar o capital de giro. Com base no volume real de recepção em 2020, assumindo que o volume futuro de recepção de cada projeto de investimento levantado pode ser consistente com a taxa de crescimento global de 16% da indústria, espera-se que a capacidade de recepção projetada seja totalmente utilizada dentro de 3 a 8 anos após cada hospital ser colocado em uso.
Liderar a construção do ecossistema de saúde ocular e acompanhar o desenvolvimento sustentável da indústria. Recentemente, a empresa divulgou o relatório de big data de 2022 China Europe International myopia surgery white paper. De acordo com o white paper, em 2021, o número de cirurgias de miopia na China e na Europa aumentou 96% em comparação com o de 2018. Todas as tecnologias de cirurgia de femtossegundo, ICL e outras novas tecnologias de cirurgia de miopia são cada vez mais favorecidas pelos pacientes. Em 2021, cerca de 47% dos pacientes com miopia baixa e moderada escolheram todas as cirurgias de femtossegundo, e cerca de 94% dos pacientes com miopia ultra alta escolheram a cirurgia de ICL. A promoção da cirurgia de ponta com alto preço unitário de cliente está progredindo sem problemas. Atualmente, apenas alguns hospitais da empresa estão suspensos devido ao impacto da epidemia, que deve ter um impacto limitado sobre a empresa como um todo. Considerando a forte rigidez da demanda médica oftálmica e a tradicional alta temporada de serviços médicos de consumo no verão, espera-se que o desempenho da empresa melhore rapidamente nesse momento, recomendando-se continuar prestando atenção.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Como líder da indústria de serviços médicos oftálmicos da China, espera-se que a empresa expanda ainda mais a capacidade de serviço médico aproveitando o projeto de aumento fixo. O impacto da emissão adicional sobre o capital social total e despesas financeiras não é considerado temporariamente. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 3,166, 4,210 e 5,555 bilhões em 22-24 anos, com um aumento anual de 36%, 33% e 32%. O PE correspondente é 58, 44 e 33 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco de recuperação epidêmica; A expansão no exterior é inferior ao risco esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos; A velocidade de M & A é inferior ao risco esperado; Acidentes de segurança médica, riscos de litígios, etc.
