\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 345 Guangdong Greenway Technology Co.Ltd(688345) )
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A empresa emitiu o plano de incentivo de ações 2022: o preço da subvenção é de 26 yuans / ação, e as metas de desempenho para 2022 / 2023 / 2024 são 2 / 3 / 4 bilhões de yuans respectivamente.
A bateria de veículos leves opera constantemente, e uma nova estrela de armazenamento de energia está aumentando
A empresa está envolvida principalmente em armazenamento de energia, bateria de lítio de veículos leves, bateria de consumo, célula de bateria de lítio e outros sub negócios. A receita da empresa duplicou nos últimos três anos. Em 2021, a receita da empresa atingiu 2,2 bilhões de yuan / yoy + 55%. Em termos de estrutura de receita, em 2021, a receita da bateria de veículos leves da empresa foi de 1,2 bilhão de yuan / yoy + 88%, representando cerca de 55%, a receita da bateria do consumidor foi de 600 milhões de yuan / yoy + 14%, representando 27%, a receita da célula foi de 130 milhões de yuan / yoy + 19%, representando 6%, e a receita de armazenamento de energia foi de 130 milhões de yuan / yoy + 140%, representando cerca de 6%. Do ponto de vista do crescimento do segmento, o negócio de veículos leves da empresa beneficiou-se do rápido crescimento do mercado europeu e alcançou um rápido crescimento, enquanto o mercado de armazenamento de energia beneficiou-se da forte demanda dos Estados Unidos e outros mercados europeus e americanos.
Globalmente, a empresa consolidou ativamente o seu negócio no mercado europeu de veículos ligeiros. A quota de mercado da empresa fica atrás apenas da Bosch, representando cerca de 20%. Espera-se ainda alcançar uma boa tendência de crescimento no futuro. Além disso, a empresa presta muita atenção ao dividendo do mercado de armazenamento de energia, que deve mais do que dobrar em 2022, e a proporção da receita deve exceder 10%. Com o volume contínuo do mercado de armazenamento de energia, a proporção do negócio de armazenamento de energia da empresa deve continuar a aumentar.
Aumentar a expansão da capacidade e acelerar o desenvolvimento de vários negócios
Kaide nova energia, uma subsidiária da empresa, produz principalmente núcleos elétricos, com um valor de saída atual de cerca de 300 milhões de yuans. A empresa aumenta ativamente a capacidade de produção de grandes cilindros e planeja investir 3 bilhões de yuans para construir a base da sede de células de energia e armazenamento de energia. Além disso, o projeto de aumento fixo da empresa de bateria de íons de lítio para veículos leves está planejado para ser colocado em operação no meio do ano. Após a listagem da empresa, as despesas de capital aumentaram.As despesas de capital da empresa excederam 300 milhões de yuans em 2021, 100 milhões de yuans em 2022q1, 133 milhões de yuans em ativos fixos e 207 milhões de yuans em construção em 2022q1, e a expansão da capacidade foi significativamente acelerada. Além disso, em termos de layout da cadeia industrial, a empresa formou cooperação estratégica com a LG para garantir a demanda de oferta das matérias-primas da empresa. A empresa atribui importância à P & D. em 2021, o gasto em P & D é de cerca de 100 milhões de yuans e a intensidade de investimento é de cerca de 5%. Com a tecnologia como núcleo, a empresa continua a otimizar processos internos e aumentar a competitividade do produto.
A empresa aumentou ativamente a expansão da capacidade para garantir o crescimento ordenado dos negócios da empresa; Com tecnologia e produtos como núcleo, a empresa forma cooperação com excelentes empresas da cadeia industrial para garantir a segurança da cadeia de suprimentos.
Otimizar ativamente incentivos de governança e equidade para demonstrar confiança no crescimento a longo prazo
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 550 milhões de yuan / yoy + 20% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 25 milhões de yuan / yoy-46%. A margem de lucro bruto diminuiu de 20% em 2021 para 16% em 2022q1 principalmente devido ao aumento acentuado no preço das matérias-primas. Os incentivos patrimoniais prendem talentos excepcionais e fortalecem a governança corporativa. Em 19 de maio de 2022, a empresa concedeu 934000 ações restritas a 128 pessoas, representando cerca de 0,9% do capital social total da empresa, e o preço da concessão foi de 26 yuans / ação. Em termos de avaliação, a avaliação de resultados contabiliza 60% e a avaliação de lucros contabiliza 40%, dos quais o lucro líquido alvo da empresa deduzido da empresa não-mãe em 2022 / 2022 / 2023 / 2024 é RMB 2 / 3 / 4 / 600 milhões.
No geral, acreditamos que com a transmissão gradual da pressão de custos da empresa, os negócios estrangeiros da empresa representam mais de 50% em 2021, e a depreciação do RMB deve ter um impacto positivo. Olhando para o segundo trimestre e o segundo semestre do ano, espera-se que o desempenho da empresa continue a melhorar. A empresa tem como alvo ativamente excelentes talentos, otimiza continuamente a estrutura de governança, tem altos objetivos de avaliação e demonstra confiança no crescimento a longo prazo.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 190 / 3 / 400 milhões de yuans, EPS será 194 / 2,99 / 4,05 yuan, e o PE correspondente será 25 / 17 / 12 vezes respectivamente. Com base na faixa de alta qualidade da empresa, as baterias de veículos leves têm uma posição de destaque no mercado europeu, desenvolvem ativamente os negócios de armazenamento de energia nos Estados Unidos e na Europa, e o incentivo patrimonial mostra confiança no crescimento a longo prazo.
Dicas de risco
Risco de flutuação da política; A procura a jusante é inferior ao esperado; O preço do produto é inferior ao esperado; Risco de deterioração dos padrões de concorrência; A expansão da capacidade e a digestão foram menores do que o esperado.
