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Guia do relatório
O negócio principal da empresa é máquina de limpeza e máquina de limpeza. A empresa tem vantagens proeminentes em pesquisa, produção e marketing, e o cinto de preços das categorias tradicionais está afundando + a expansão coordenada de novas categorias deve conduzir o desempenho a exceder as expectativas; Ao mesmo tempo, o layout upstream voltado para o futuro aumenta ainda mais a competitividade central, e espera-se que a empresa continue liderando o setor. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Principais pontos de investimento
Fatores que excedem as expectativas: a empresa tem excelentes vantagens em pesquisa, produção e marketing, e o cinto de preços das categorias tradicionais está afundando + a expansão colaborativa de novas categorias deve conduzir o desempenho a exceder as expectativas
O mercado acredita que: (1) a indústria de varredores de piso entrou em uma nova etapa de produto minimamente invasivo, com crescimento fraco; (2) Ao mesmo tempo, a concorrência intensificada do mercado de varredoras de assoalho e lavadoras de assoalho colocou pressão no desempenho Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) .
Acreditamos que: (1) o atributo de forte demanda determina o alto teto do mercado de varredores de piso.A liberação da demanda da indústria na próxima etapa será impulsionada pela melhoria da eficiência da cadeia de suprimentos e efeito de escala, desempenho de custo do produto e taxa de penetração ainda tem o potencial de acelerar a melhoria após entrar no estágio de preço para volume; (2) Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) A I & D tem vantagens notáveis na produção e comercialização. Por um lado, a eficiência da produção e comercialização ajuda o cinto de preços das categorias tradicionais a afundar, por outro lado, as vantagens de I & D ajudam a expansão colaborativa de novas categorias. A expansão horizontal e vertical dos grupos de usuários da empresa deve compensar a pressão competitiva no campo original e impulsionar o desempenho da empresa para superar as expectativas. Ao mesmo tempo, o layout upstream prospectivo da empresa aumenta ainda mais sua competitividade central e espera-se que continue liderando o setor.
Eletrodomésticos limpos têm forte demanda rígida. Impulsionado pela eficiência da cadeia de suprimentos da atualização do produto, a taxa de penetração deve continuar a melhorar. Como uma das três cenas mãos-livres de trabalhos domésticos (lavar pratos, lavar roupas e varrer / esfregar o chão), acreditamos que eletrodomésticos limpos têm forte atributo de demanda rígida, de modo que a placa de teto no espaço do mercado é alta. No processo de mudança de nicho para massa, a varredora experimentará duas etapas de desenvolvimento impulsionadas pela atualização da força do produto e eficiência da cadeia de suprimentos, correspondendo a dois modos de desenvolvimento: aumento duplo de volume e preço e preço para quantidade. Depois que a atual indústria de varredores de piso entra em uma nova etapa do produto minimamente invasivo, acreditamos que a liberação da demanda na próxima etapa será impulsionada pela melhoria da eficiência da cadeia de suprimentos e efeito de escala, desempenho do custo do produto e a taxa de penetração ainda tem o potencial de acelerar a melhoria no preço para o estágio de volume.
Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) tem vantagens proeminentes em pesquisa, produção e marketing, e o desempenho impulsionado pelo declínio de preços de categorias antigas + a expansão de novas categorias é maior do que o esperado. Com as vantagens proeminentes de auto pesquisa, auto produção e marca, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) por um lado, espera-se afundar o cinto de preços das categorias tradicionais, e a expansão vertical de grupos de usuários para o mercado médio e baixo pode compensar a pressão competitiva do cinto de preços original, e continuar a dominar depois que a indústria entra no estágio de preço para o volume; Por outro lado, contando com suas vantagens de P&D, a empresa também pode efetivamente realizar a expansão colaborativa de novas categorias, expandir a base de usuários horizontalmente e criar um novo motor de crescimento para a empresa, impulsionando assim o desempenho a superar as expectativas.
O layout upstream voltado para o futuro aumentará ainda mais a competitividade central, e Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) deve continuar a liderar a indústria. A empresa criará subsidiárias e marcas independentes, layout capacidade de produção em peças principais, como motores, baterias, lidar, produtos plásticos e moldes, aumentar ainda mais a competitividade geral da empresa, expandindo o upstream da cadeia industrial, e espera-se que continue a liderar a indústria.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 17,614 / 23,609 / 30,190 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento correspondente de 34,60% / 34,04% / 27,87%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 27,25 / 36,54 / 4,671 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento correspondente de 35,55% / 34,10% / 27,83%, e o PE correspondente será 21 / 16 / 12 vezes. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A procura de consumo final é inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de flutuação do frete marítimo.
