\u3000\u3000 Midea Group Co.Ltd(000333) Midea Group Co.Ltd(000333) )
Evento: em 23 de maio de 2022, Midea assinou um contrato de subscrição de ações com Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) para subscrever não publicamente ações (394423 milhões de ações) emitidas eletronicamente que não excedam 30% do capital social total. O preço de subscrição é de 3,28 yuan / ação, e o preço total de subscrição é de cerca de 1,293-1,386 bilhão yuan. Após a conclusão desta oferta, espera-se que a Midea detenha 29,96% das ações Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) e que a Midea se torne a acionista controladora das ações Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) . Enquanto isso, Midea assinou um acordo com o grupo de capital de Shenzhen, o controlador real de Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) para adquirir 8,95% de ações de Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) ao preço de 6,64 yuan / ação.
Comentários:
Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) é um fornecedor de serviços de energia integrado internacional, que abrange principalmente redes inteligentes, armazenamento de energia, carregamento e operação de novos veículos de energia e serviços de energia integrados.
Do ponto de vista da estrutura de negócios: em 2021, a receita de Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) rede inteligente / armazenamento de energia / negócios de gestão de energia integrada foi de 2,451 / 233 / 314 bilhões de yuans respectivamente, representando 76,53 / 7,30 / 9,82% da receita operacional respectivamente. Do ponto de vista das vantagens comerciais da empresa: Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) os produtos de rede inteligente são amplamente utilizados na rede estadual e na rede de energia sul da China, e o negócio também abrange África, Ásia Pacífico, América do Sul, Europa e outros lugares; Em termos de negócios de armazenamento de energia, Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) fez grandes esforços para estabelecer o mercado externo em 2021, e realizou o embarque em lote de produtos de armazenamento de energia de nível de rede na América do Norte, África, Austrália e outros lugares; Além disso, Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) em termos de carregamento de pilha de negócios de novos veículos de energia, também mantém a cooperação com novas empresas de carros elétricos, como Xiaopeng, Aichi, grande parede e Geely.
Componha o lado da rede elétrica e layout industrial e comercial, e o negócio de armazenamento de energia da Midea cairá outra criança. No geral, Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) tem a capacidade de fornecer serviços abrangentes de fornecimento de energia, distribuição, armazenamento de energia, consumo de energia para operação e manutenção, o que pode efetivamente complementar a força da gestão de energia abrangente da Midea. Anteriormente, Midea Group Co.Ltd(000333) produtos de armazenamento de energia para uso doméstico foram listados e vendidos na Europa através de Hiconics Eco-Energy Technology Co.Ltd(300048) e a aquisição pela Midea de Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) melhorou ainda mais a configuração do lado de geração de energia da empresa e do negócio de armazenamento de energia industrial e comercial no negócio de armazenamento de energia Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) negócio de rede inteligente acumulou rede elétrica, empresas industriais e de mineração, edifícios urbanos e outros recursos fora da China por muitos anos, que se espera cooperar com o negócio de armazenamento de energia da Midea para promover canais, produtos e marcas em casa e no exterior. Ao mesmo tempo, Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) negócio de pilhas de carregamento pode melhorar ainda mais o layout dos novos produtos relacionados com veículos de energia da Midea.
A transformação dos negócios acelerou. Ao longo dos últimos dois anos, o negócio b-end da Midea foi significativamente priorizado dentro do grupo. Através da aquisição e integração, a empresa continua a ampliar seu layout em novos veículos de energia, armazenamento de energia fotovoltaica, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , pistas médicas e outras, e acelerar a transformação do grupo de uma empresa tradicional de eletrodomésticos para uma empresa industrializada de ciência e tecnologia. Acreditamos que a Midea, com suas vantagens de P&D, fabricação, gerenciamento da cadeia de suprimentos, compras, vendas e canais acumulados ao longo dos anos, deve realizar o desenvolvimento coordenado de vários setores dentro do grupo e aproveitar mais pontos de crescimento no processo de transformação Tob, mantendo o funcionamento estável da principal indústria de eletrodomésticos.
Previsão de lucro e classificação de investimento: em termos de negócios C-end, acreditamos que a Midea alcançou um crescimento estável do negócio de eletrodomésticos através de métodos high-end e baseados em cenários, e aumentou a participação de mercado nos mercados estrangeiros através de OEM e marcas independentes. Ao mesmo tempo, a empresa continua a aumentar o layout do negócio b-end e aproveitar as oportunidades de desenvolvimento e transformação da fabricação de ponta, armazenamento de energia fotovoltaica, novos veículos de energia e outras trilhas, além de ajudar ainda mais a acelerar o desenvolvimento do negócio b-end da empresa.
Estimamos que a receita da empresa em 22-24 anos será 380481/414923/448188 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10,8 / + 9,1 / + 8,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 32,710/37,893/43,243 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 14,5/15,8/14,1%, respectivamente, correspondendo a 11,42/9,86/8,64 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: a epidemia afeta a demanda do consumidor por eletrodomésticos, aumento dos custos de matérias-primas, escassez de chips, frete marítimo alto, o desenvolvimento de marcas independentes no exterior é menor do que o esperado, a taxa de câmbio flutua acentuadamente, o desenvolvimento do negócio b-end é menor do que o esperado, e o subsídio para novos veículos de energia / políticas fotovoltaicas está declinando
