Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015)
Principais pontos de investimento
Lógica de recomendação: 1) a empresa é líder global em serviços médicos oftálmicos, e o modelo de fundo de M&A garante a injeção contínua de ativos in vitro de alta qualidade. Atualmente, existem 318 hospitais e ambulatórios sob o fundo de M&A, que podem ser incluídos no incremento de receita de contribuições das empresas listadas após a maturação do cultivo; 2) A empresa tem uma marca forte e o sistema de cadeia hierárquica ajuda a expansão das lojas. O número de serviços ambulatoriais atingiu 23,1% de 2011 a 2021, e o preço unitário médio do cliente aumentou para 1471,3 yuan / pessoa em 2021. Sob a tendência de atualização do consumo e expansão contínua da empresa, espera-se que o número de serviços ambulatoriais e preço unitário do cliente continue a aumentar, impulsionando o crescimento da receita; 3) A atualização do consumo e o aumento na prevalência da miopia promoveram a expansão do mercado de correção óptica e cirurgia refrativa da China. Estima-se que o mercado de cirurgia refrativa atingirá 72,6 bilhões de yuans em 2025, e a tendência de envelhecimento acelerará o crescimento da cirurgia de catarata. Estima-se que o mercado de cirurgia de catarata atingirá 33,9 bilhões de yuans em 2025, com um grande espaço de mercado de negócios principal.
O desempenho líder da oftalmologia cresceu rapidamente, e o modelo de fundos de M & A tem uma base sólida para o desenvolvimento. Em 2021, a receita foi de 15 bilhões de yuans (+25,9%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,32 bilhões de yuans (+34,8%). A empresa participou do investimento no fundo de M&A para garantir o cultivo contínuo de ativos in vitro. Em 2021, a empresa contava com um total de 610 na China, e 113 hospitais e centros oftalmológicos profissionais foram abertos nos Estados Unidos, Europa, Sudeste Asiático e Hong Kong, China, incluindo 318 hospitais e ambulatórios sob o fundo de M&A. Após o cultivo, pode contribuir para o incremento de renda das empresas listadas.
O lucro da loja única + expansão da cadeia aprofundou o layout de negócios da China, e fusões e aquisições no exterior aceleraram a construção do território global. Beneficiando de fatores como a melhoria da influência da marca e expansão da loja, o volume ambulatorial da empresa e o preço unitário médio do cliente aumentaram. Em 2021, o volume ambulatorial da empresa atingiu 10,196 milhões de pessoas vezes, com uma taxa de crescimento composto anual média de 23,1% de 2011 a 2021. O preço unitário médio do cliente aumentou de 834 yuan / pessoa em 2010 para 1471,3 yuan / pessoa em 2021. Tanto o volume eo preço promoveram o crescimento da receita. A empresa estabeleceu um sistema hierárquico de cadeia de “cidade central – capital provincial – nível de prefeitura – cidade de nível condado”, estabeleceu um modelo de uma cidade com múltiplos hospitais, expandiu o território da China, investiu em fusões e aquisições em Hong Kong, Europa, América e Sudeste Asiático, e acelerou a formação do território global.
A perspectiva de crescimento do negócio principal é boa, e o poder endógeno inicia a nova década da empresa. A melhoria do consumo e a crescente prevalência de miopia promovem a expansão do mercado de correção óptica e cirurgia refrativa da China.Estima-se que o mercado de cirurgia refrativa atingirá 72,6 bilhões de yuans em 2025; Em 2021, o negócio de optometria representou cerca de 22,5% (+1,9pp) da receita, a empresa aumentou o layout dos serviços de optometria e a participação na receita deverá aumentar ainda mais. A tendência de envelhecimento promove a expansão do mercado de cirurgia de catarata, que deve chegar a 33,9 bilhões de yuans até 2025. A receita das cirurgias do segmento anterior e do segmento posterior foi de 9,7% e 6,6%, respectivamente, em 2021. Ainda há espaço para melhorias. Os quatro setores promovem conjuntamente o crescimento endógeno da empresa na nova década.
Previsão de lucros e sugestões de investimento Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) . Considerando que a empresa é líder do setor com forte poder de marca e efeito de escala, combinado com a avaliação de empresas comparáveis, a empresa recebe uma classificação de “compra” de 65 vezes PE em 2022, correspondendo a um preço de ação de 42,9 yuan.
Aviso de risco: a condição de funcionamento não é como esperado; Risco epidêmico de Covid-19; Risco político; Riscos de litígios médicos, etc.
