Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Pontos-chave que apoiam a notação
Não juros continuaram a aumentar, liderando o banco em desempenho
Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) . Do ponto de vista marginal, a taxa de crescimento do lucro líquido no primeiro trimestre abrandou ligeiramente 0,8% em comparação com a de 2021 (+18,6%, homólogo), tendo sido afetada principalmente pelo estreitamento da margem de juros e pelo abrandamento da taxa de crescimento do rendimento líquido de juros. O lucro líquido de juros no primeiro trimestre aumentou 4,1% em termos homólogos, 2,2 pontos percentuais mais lento do que em 2021. A receita no primeiro trimestre aumentou 10,1% em termos homólogos, 1,3% mais lenta do que em 2021 (+11,4%, homólogo).
A provisão para o primeiro trimestre continuou a contribuir positivamente para o desempenho, com uma perda por imparidade de crédito de 11,6 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,91%. Deve-se notar que a escala de acumulação de perdas de empréstimo foi de 12 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21%, ou relacionado à situação econômica mais complexa no primeiro trimestre e ao fortalecimento da empresa do controle de qualidade de ativos, que deve ser julgado em combinação com dados mais detalhados.
Base sólida de clientes para apoiar a diversificação de receitas
A receita de taxas de manuseio da empresa tem um desempenho brilhante, e a taxa de crescimento continua a subir em comparação com a de 2021 (+33,4%, YoY), que deve ser trazida pela agência e outros rendimentos de negócios. No primeiro trimestre, a proporção de receitas de taxas de manipulação na receita aumentou 2,25 pontos percentuais em termos homólogos, para 10,67%. Acreditamos que a base de clientes da empresa é enorme, e a empresa adere à estratégia de desenvolvimento de negócios intermediários e constantemente enriquece sua linha de produtos, ainda há espaço para melhoria na proporção de renda média. No final do primeiro trimestre, a empresa tinha mais de 640milhões de clientes individuais; Comparado com o final de 2021 (RMB 12,53 trilhões), o AUM de varejo aumentou ainda mais para RMB 13 trilhões.
Avaliação
Mantemos a previsão EPS da empresa de 0,94/1,07 yuan em 20222023. Atualmente, a relação preço-livro correspondente de 20222023 é de 0,69x/0,61x, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
As epidemias repetidas e a recessão económica levaram a uma deterioração da qualidade dos activos para além das expectativas; O controle regulatório superou as expectativas.
