Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 22, a empresa realizou uma receita operacional de 8,14 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de +124,5% e um aumento mês a mês de -4,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,52 bilhão de yuans, um aumento de +98,4% ano a ano e -13,1% mês a mês.
Comentários:
C2 contribuiu para o incremento do desempenho na fase I, com um crescimento homólogo elevado no desempenho Q1 em 22 anos: no primeiro trimestre de 2022, os preços médios do propano, propileno, polipropileno (T30S), ácido acrílico e acrilato de butilo na China foram 6288 yuan / ton, 7994 yuan / ton, 8602 yuan / ton, 14037 yuan / ton e 15011 yuan / ton respectivamente, com um aumento homólogo de +46%, +4%, -4%, +51%, +4% e um aumento mensal de +4%, +2%, -1%, -7% e-4% respectivamente; As diferenças de preço de PDH, polipropileno (T30S), ácido acrílico e acrilato de butilo foram 396 yuan / ton, 467 yuan / ton, 7470 yuan / ton e 591 yuan / ton respectivamente, que foram -1815 yuan / ton, -612 yuan / ton, +4008 yuan / ton e -1532 yuan / ton respectivamente ano após ano, e -123 yuan / ton, -208 yuan / ton, -967 yuan / ton e -263 yuan / ton respectivamente mês após mês. A unidade fase I do projeto C2 tem operado de forma estável desde que foi colocada em operação em maio de 2021, contribuindo com um grande incremento de desempenho ano a ano. Além disso, o ácido acrílico está crescendo e a diferença de preços aumentou significativamente ano a ano. O incremento de C2 fase I somado à alta prosperidade do ácido acrílico promoveu o alto crescimento do desempenho Q1 da empresa em 22 anos.
Os projetos C2 e C3 estão progredindo de forma constante, e o desempenho futuro é esperado: atualmente, a segunda fase do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) c2, incluindo 1,25 milhão T / uma unidade de cracking etano, 400000 T / uma unidade de polietileno, 730000 T / uma unidade de óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / uma unidade de estireno, concluiu a instalação do equipamento principal, e espera-se que seja colocado em produção experimental em 2022. A expansão contínua do layout da cadeia industrial C2 aumentará ainda mais a rentabilidade da empresa. Enquanto isso, os projetos com uma produção anual de 800000 toneladas de PDH, 800000 toneladas de butil octanol e 120000 toneladas de octil glicol planejados para serem concluídos até o final de 2023 também estão progredindo de forma constante, o que se espera para preencher a lacuna existente de propileno, formar uma cadeia industrial de circuito fechado de acrilato de butil e acrilato de octil com ácido acrílico e aumentar a vantagem de custo da cadeia industrial.
Sob o pano de fundo da neutralização de carbono, o projeto de material novo verde de baixo carbono traz crescimento futuro: a primeira fase do projeto de parque industrial de novos materiais verdes da empresa inclui 100000 t / uma etanolamina, 400000 T / um poliestireno, 150000 T / um carbonato de grau de bateria e outros dispositivos, que estão planejados para ser concluídos para produção experimental no terceiro trimestre e quarto trimestre de 2022, respectivamente. Dentre elas, a etanolamina e o carbonato ampliarão a matriz de produto a jusante do óxido de etileno, enquanto a reação de emissão durante a produção do óxido de etileno será utilizada para preparar o carbonato, estimando-se que cerca de 0,6 toneladas de dióxido de carbono possam ser consumidas por tonelada de carbonato. Sob o objetivo de neutralidade de carbono, o estabelecimento de estratégia de economia circular e a realização da meta de captura de carbono proporcionarão condições favoráveis para o desenvolvimento sustentável da empresa.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: os projetos C2 e C3 da empresa estão avançando de forma constante, ea rentabilidade está melhorando constantemente. Portanto, mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 8,798 bilhões de yuan / 10,074 bilhões de yuan / 11,535 bilhões de yuan respectivamente, e o EPS correspondente será de 5,11 yuan / 5,86 yuan / 671 yuan respectivamente. A empresa continua a expandir a capacidade de produção de projetos C2 e C3 e desenvolve ativamente novos negócios de materiais. Estamos otimistas sobre o alto crescimento da empresa no futuro, por isso mantemos a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o progresso do lançamento de novas capacidades é menor do que o esperado, e a diferença de preço do produto corre o risco de cair.
