Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888)
Visão geral do evento: em 26 de maio de 2022, a empresa liberou seu plano de investimento estrangeiro, que propôs 1) investir 387 milhões de yuans para construir um projeto de alumínio de alta pureza de 23000 toneladas com um período de construção de dois anos; 2) Invista 416million yuan para construir um projeto eletrônico da folha de alumínio de 16000 toneladas, com um período de construção de 2 anos; 3) Investir 279 milhões yuan para construir uma capacidade de produção de folha de corrosão de 7,2 milhões de metros quadrados, com um período de construção de 1 ano; 4) Um investimento de 83milhões yuan será feito para construir uma capacidade de produção de liga de alumínio de 35000 toneladas, com um período de construção de 1 ano. De acordo com a previsão do anúncio da empresa, os projetos acima devem aumentar o lucro líquido anual da empresa em 185MILHÕES de yuans após a conclusão. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu um anúncio para fornecer garantia para a empresa sujeita ao investimento dos projetos acima.
O novo campo de energia está crescendo rapidamente, e a demanda por materiais de alumínio high-end é grande. Com o rápido desenvolvimento da nova geração de energia, armazenamento de energia e fonte de alimentação de controle industrial, a demanda por capacitores eletrolíticos de alumínio de alta capacidade e alta qualidade está crescendo rapidamente, revertendo a demanda por capacitores de produtos downstream de folha de eletrodo e aumentando a demanda por folha de eletrodo. De acordo com o anúncio da empresa, de 2017 a 2021, o volume de vendas de folha de alumínio da China Electronics aumentou de 70000 toneladas para 110000 toneladas, e a demanda por folha de corrosão aumentou de 120milhões de metros quadrados para 180milhões de metros quadrados.A demanda por produtos de alumínio high-end da empresa está em um período de rápido crescimento.
A capacidade de produção de produtos de alumínio high-end foi grandemente expandida, e a cadeia industrial foi melhorada ainda mais. Atualmente, a empresa formou uma cadeia industrial de economia circular de “energia – (primário) alumínio de alta pureza – produtos de alumínio / liga de alta pureza – folha de alumínio eletrônica – folha de eletrodo” para novos materiais eletrônicos. Tem uma capacidade de produção de alumínio de alta pureza primária de 180000 toneladas, uma capacidade de produção líquida de alumínio de alta pureza de 55000 toneladas, uma capacidade de produção de folha de alumínio eletrônica de 35000 toneladas e uma capacidade de produção de folha de eletrodo de 23milhões metros quadrados. A capacidade de produção planejada de alumínio de alta pureza deste investimento é a capacidade de produção do método de segregação, que tem uma vantagem sobre o método de eletrólise de três camadas, A jusante pode ser aplicada à folha de alumínio eletrônica em lotes. No 21º ano, a empresa levantou fundos para construir 15000 toneladas de capacidade de produção de alumínio de alta pureza para substituir a capacidade de produção original. Espera-se que após a conclusão deste projeto de investimento, a empresa formará cerca de 78000 toneladas de capacidade de produção de alumínio de alta pureza, 46000 toneladas de capacidade de produção real de folha de alumínio eletrônica. Em termos de folha de eletrodo, a empresa tem atualmente 23milhões de metros quadrados de capacidade de formação de folha de corrosão e capacidade de produção de folha de corrosão de apoio. Após a conclusão deste projeto de investimento anunciado, 7,2 milhões de metros quadrados de capacidade de produção de folha de corrosão podem ser adicionados, e os produtos podem ser vendidos separadamente, A capacidade de produção de folha de 7,5 milhões de metros quadrados do projeto de investimento aumentado de 19 anos da empresa ainda não foi construída, e pode ser combinada com a capacidade de produção de folha de corrosão após a conclusão a longo prazo.
A reciclagem de resíduos de alumínio está em conformidade com a tendência de baixo carbono e economia de energia, e o negócio de liga de alumínio está se tornando maior e mais forte. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de 150000 toneladas de liga de alumínio e produtos, e algumas matérias-primas de alumínio ainda precisam ser compradas. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa implantará 35000 toneladas de negócios de reciclagem de alumínio residual. O projeto tem fontes suficientes de matérias-primas de alumínio residual, o que pode reduzir os custos de matéria-prima e melhorar a lucratividade. Também marca o primeiro passo para a empresa entrar na indústria de alumínio renovável.
Expanda a produção de semicondutores e produtos aeroespaciais e participe da energia Tianchi para trazer renda de investimento. O projeto de alocação de ações da empresa em 2021 expandirá a capacidade de produção de 15000 toneladas de alumínio de alta pureza, 500 toneladas de tarugos de pulverização com base em alumínio de ultra-alta pureza (usados em chips de semicondutores, displays de painel plano, etc.) e 3000 toneladas de tarugos de seção grande de liga de alumínio forte e alta tenacidade (usados no campo aeroespacial).A alta margem de lucro bruto do projeto de expansão trará alta flexibilidade ao desempenho da empresa. Além disso, a participação acionária da empresa na energia Tianchi upstream se beneficiará da melhoria contínua dos negócios de geração de carvão e energia, trazendo renda de investimento rica e estável.
Sugestão de investimento: considerando que a demanda downstream da empresa por produtos de alumínio high-end é grande e o plano de expansão da capacidade é claro, aumentamos a previsão de desempenho para 1,02 yuan, 1,13 yuan e 1,37 yuan respectivamente em 20222024, e o PE correspondente é 8, 7 e 6 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço do alumínio caiu drasticamente, e o progresso do projeto não foi como esperado; O preço da folha de eletrodo caiu drasticamente.
