Zhejiang Garden Bio-Chemical High-Tech Co.Ltd(300401)
Principais pontos de investimento:
A empresa é a única empresa na China que pode produzir colesterol de lanolina em grande escala. Após a proibição do colesterol derivado de animais, as vantagens da empresa na produção integrada de VD3 são destacadas; Estendendo-se a jusante, a empresa rompeu o monopólio da DSM e alcançou a produção em massa de 25 hidroxi VD3, o segundo no mundo, com grande espaço de mercado para substituição de produtos.
A empresa está comprometida em construir VD3 Jinxi Science Park
A empresa está sediada em Dongyang, Jinhua, Zhejiang, e o controlador real é a família Zhejiang shaoqinxiang. Atualmente, a linha de produção da empresa está se movendo gradualmente para a base de produção de Jinhua. Em Jinxi ciência e tecnologia Park, 3600 T / um VD3 de grau alimentar, 540 T / um colesterol de lanolina e 1200 T / uma capacidade de produção de 25 hidroxi VD3 são planejados.
A implementação da nova norma nacional destaca as vantagens de operação integrada da empresa
A empresa é uma das poucas empresas no mundo que dominou a tecnologia de colesterol de lanolina, e também é a única empresa no mundo que tem uma cadeia industrial completa de “colesterol NF de lanolina VD3”. Com a implementação do novo padrão nacional, o colesterol do tronco cerebral animal é proibido, e o colesterol da lanolina se tornará a única fonte legal de matérias-primas VD3 no mundo. Beneficiando da otimização da estrutura do setor, as barreiras comerciais da empresa foram levantadas e suas vantagens de operação integrada foram destacadas.
Há um grande espaço de mercado para a substituição de 25 hidroxi VD3, abrindo ainda mais espaço de crescimento
25 hidroxi VD3 pode efetivamente resolver o problema de danos ao fígado animal. Teoricamente, pode substituir completamente o grau de alimentação VD3 com uma escala de mercado de cerca de 6000 toneladas, e o espaço de mercado de substituição é grande. A empresa quebrou o monopólio da DSM e tornou-se a segunda empresa do mundo a dominar sistematicamente a tecnologia de produção de 25 hidroxi VD3. O método de síntese química da empresa tem maior rendimento e menor custo, abrindo ainda mais espaço para o crescimento.
Previsão de lucros, avaliação e notação
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 1,513 bilhão, RMB 1,960 bilhão e RMB 2,422 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 510milhões, RMB 645 milhões e RMB 797 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 6,30%, 26,42% e 23,65%, respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 0,93, RMB 1,17 e RMB 1,45 respectivamente. Seguimos conservadoramente o método de avaliação FCFF e damos à empresa um preço-alvo de 16,74 yuan em 2022, correspondendo a 18 vezes de PE. Tendo em conta as vantagens integradas da empresa do VD3 e a abertura gradual da aplicação de 25 hidroxi VD3, foi coberto pela primeira vez e foi classificado como “comprar”.
Aviso de risco
A liberação de capacidade em construção é menor do que o esperado; A promoção do mercado de 25 hidroxi VD3 não foi como esperado; Risco epidêmico de Covid-19.
