China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733)
Evento: China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 2021, a receita operacional atingiu 5,66 bilhões de yuans, um aumento anual de +43,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,49 bilhão de yuans, um aumento homólogo de +146,2%; Deduza o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 1,38 bilhão, um aumento homólogo de +169,3%. Alto crescimento continuou no primeiro trimestre de 2022, alcançando uma receita operacional de 1,89 bilhão de yuans, um aumento anual de +44,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 610milhões de yuans, um aumento anual de +146,2%; Deduza o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 590 milhões, um aumento homólogo de +150,8%.
O número de pedidos e entregas aumentou rapidamente, e a escala de negócios e benefícios atingiram um recorde: em 2021, devido ao desenvolvimento de novos projetos, reservas estratégicas e outros fatores, os usuários downstream aumentaram a aquisição de materiais de componentes eletrônicos, e o número de pedidos e entregas da empresa continuou a crescer em alta velocidade. Em termos de subsidiárias, Zhenhua Yongguang, que está envolvida principalmente no negócio de dispositivos discretos de semicondutores, e Zhenhua micro, que está envolvida no negócio de circuito integrado, têm o maior crescimento de desempenho. Zhenhua Yongguang alcançou uma receita de 1,03 bilhão de yuans e um lucro líquido de 450milhões de yuans, com um aumento anual de 68,5% e 138,2%, respectivamente; Zhenhua micro alcançou uma receita de 660 milhões de yuans e um lucro líquido de 260milhões de yuans, com um aumento anual de 67,8% e 99,9%, respectivamente. O negócio de tolerância à resistência cresceu de forma constante, alcançando uma receita de 2,59 bilhões de yuans, um ano a ano +33,4%, um lucro líquido de 830 milhões de yuans, um ano a ano +55%, e um aumento da margem de lucro líquido de 4,5 pontos percentuais.
O ajuste estrutural e a atualização de produtos melhoraram a lucratividade: através do ajuste estrutural, transformação de produtos e atualização e atualização de linhas de produção, a capacidade de produção e entrega da empresa será significativamente melhorada em 2021, e a aplicação de produtos de alto valor agregado, alto desempenho e recém-desenvolvidos em campos-chave continuará a melhorar. A margem de lucro bruta global em 2021 será de 60,8%, 7,3% superior à de 2020; A taxa de juro líquida global foi de 26,5%, 11,2 pontos percentuais superior à de 2020. A taxa de taxa durante o período foi de 28,7%, uma ligeira diminuição de 1,1 pontos percentuais em relação a 2020, e ainda há um grande espaço descendente para a taxa no futuro.
Concentre-se no core business de novos componentes eletrônicos, acelere o desenvolvimento de integração vertical e expansão horizontal: a empresa visa o layout de produtos de média e alta gama com antecedência, concentra-se nas principais tecnologias e continua a aumentar o investimento em P & D. Avanços substanciais foram feitos em produtos de ponta, como IGBT e seus módulos, interruptores de vácuo marítimos, capacitores de microplaquetas de microondas, fusíveis aeroespaciais, contatores de alta potência, microswitches hermeticamente selados e filtros LTCC, enriquecendo ainda mais a conotação técnica de produtos de média e alta qualidade; Um lote de novos produtos, tais como módulo supercapacitor, capacitor de grau aeroespacial, resistor de grau aeroespacial, atenuador de compensação de temperatura, capacitor de silício MIS, resistor de potência plug-in, etc., foram fornecidos. Quebrar as principais tecnologias de materiais de mídia MLCC, e os indicadores de desempenho de materiais de mídia MLCC atingiram o nível avançado na China; Quebrando a tecnologia chave do pó LTCC, atingindo o nível de pares internacionais e entrando na fase de verificação da aplicação; Independentemente pesquisado e desenvolvido materiais modificados de supressão de arco de dopagem orgânica e inorgânica para atender ao desenvolvimento de fusíveis de alta tensão.
Anunciado o plano de aumento fixo para melhorar ainda mais a capacidade de produção de produtos principais: a empresa anunciou anteriormente o plano de aumento fixo de RMB 2,52 bilhões, que é usado principalmente para a melhoria da capacidade de dispositivos de energia semicondutores, a melhoria flexível e inteligente da capacidade de fabricação de circuitos integrados híbridos, a construção de novas linhas de produção de componentes de resistência e capacitância, a construção de linhas de produção inteligentes para relés e componentes de controle, a construção de P & D e capacidade de industrialização de interruptores e componentes de exibição e controle. Para melhorar ainda mais a capacidade de produção de produtos principais e o nível de produção inteligente, aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento na vanguarda da indústria e consolidar o nível técnico e a posição da indústria no campo eletrônico altamente confiável.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,2/29/3,7 bilhões, respectivamente, e o atual preço das ações correspondente ao PE seja de 27/21/16 vezes, que é coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Alerta de risco: a situação epidêmica afeta repetidamente a macroeconomia; O preço dos produtos militares diminuiu; A concorrência no mercado intensifica-se.
