Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385)
O desempenho da empresa está sob pressão de curto prazo. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,46 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 12,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi uma perda de 233 milhões de yuans, uma diminuição anual de 159,49%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução das organizações sem fins lucrativos foi de 272 milhões de RMB, um decréscimo homólogo de 172,59%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -950 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 139,90%. Em 2022q1, o preço do suíno no mercado caiu novamente. Os agricultores foram pressionados pelo aumento dos preços das matérias-primas e pela queda dos preços dos suínos. Toda a indústria entrou em uma fase de perda. O desempenho da empresa foi arrastado para baixo pelo setor suinocultura, resultando em uma queda na lucratividade.
A quantidade e o preço dos alimentos para animais aumentaram ao mesmo tempo, e a comercialização da tecnologia de reprodução biológica tem sido constantemente promovida. Desde 2021, a capacidade de produção de suínos recuperou rapidamente, a demanda a jusante expandiu-se e a quantidade e o preço dos alimentos aumentaram ao mesmo tempo. Em 2021q1, a produção total de ração da China foi de 67,2 milhões de toneladas, um aumento anual de 3,1%, que estava no nível mais alto desde 2018; Em termos de preço, no primeiro trimestre, o preço do milho estava em um nível alto, e o preço do farelo de soja subiu acentuadamente, levando o custo da ração composta e ração concentrada a aumentar em cerca de 172 yuan / tonelada e 243 yuan / tonelada respectivamente. Impulsionado pelo aumento do preço do grão cru, o preço da ração da China atingiu um recorde alto, e o custo de criação aumentou ainda mais. No curto prazo, o número de suínos vivos em mãos ainda está em um nível relativamente elevado, e a demanda por alimentos para animais é relativamente rígida. No primeiro semestre de 2022, espera-se que a produção de alimentos para animais mantenha uma tendência de crescimento constante, que desempenha um papel de apoio na alta operação dos preços dos alimentos para animais. A longo prazo, o preço dos suínos está no fundo do ciclo, a capacidade de produção dos suínos ainda está em fase de desregulamentação gradual, e o preço dos alimentos para animais pode ter um callback elevado com a capacidade de produção dos suínos. Com a emissão de certificados de biossegurança para variedades de milho mais transgênicos e a introdução de políticas industriais, a industrialização da tecnologia de reprodução biológica tem sido constantemente promovida na China, e as empresas relevantes que obtiveram certificados de biossegurança no estágio inicial devem assumir a liderança em beneficiar.
A participação de mercado dos principais negócios da empresa aumentou e o setor de sementes inaugurou um período de crescimento. Em 2021, o volume de vendas de ração da empresa foi de 5895900 toneladas, um aumento homólogo de 26,47%, e a participação de mercado aumentou de 1,84% em 2020 para 2,01%. Em 2022q1, a empresa expandiu ainda mais a escala de produção da principal indústria de ração através de fusões e aquisições. A empresa adquiriu sucessivamente o negócio de ração da tecnologia Jiuding e da região sudoeste de Zhengbang. Com a implementação das fusões e aquisições, a capacidade de alimentação da empresa aumentou significativamente, tornando-se a empresa líder na região sudoeste. Em 2021, o volume de vendas do negócio de sementes da empresa foi de 239384 milhões de kg, um aumento homólogo de 25,98%; A receita de vendas foi de 561 milhões de yuans, um aumento anual de 37,49%. Entre eles, a receita de vendas de sementes de arroz foi de 316milhões de yuans, um aumento anual de 19,91%; A receita de vendas de sementes de milho foi de 229 milhões de yuans, um aumento anual de 75,25%. Em termos de variedades geneticamente modificadas, a empresa é a empresa chinesa de sementes que obteve a maioria dos certificados de segurança para organismos geneticamente modificados. Actualmente, a empresa tem avançado produtos de milho geneticamente modificados, incluindo dbn9936, dbn9858 (abrigo de apoio), dbn9501, dbn3601t; Tem o traço de soja geneticamente modificada dbn9004 e cobre os mercados de soja na China e América do Sul. 2022 é o primeiro ano de criação biológica na China. As medidas de gestão para culturas geneticamente modificadas, as medidas de aprovação de variedades e a nova lei de sementes abriram o caminho para o desenvolvimento saudável da indústria. Com a expansão gradual da área piloto de culturas geneticamente modificadas, o negócio de sementes da empresa entrará em um período de ouro de desenvolvimento.
A empresa foi classificada como “sobrepeso” pela primeira vez. Em consideração à melhoria da escala de negócios de ração da empresa e ao crescimento do setor de sementes, estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 36,283 / 40,912 / 44,638 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 783 / 20,54 / 2,351 bilhões de yuans, e o EPS correspondente será 0,19 / 0,50 / 0,57 yuans por ação respectivamente. De acordo com a situação de empresas listadas comparáveis na indústria, a empresa recebeu uma relação P / E geral de 19 vezes em 2023, e a empresa recebeu uma classificação de “excesso de peso” pela primeira vez. Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, o preço dos suínos flutua acentuadamente e a promoção da aplicação comercial da reprodução biológica não é como esperado.
