Chacha Food Company Limited(002557)
Evento: Chacha Food Company Limited(002557) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a receita operacional atingiu 1,432 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 208milhões de yuans, um aumento ano a ano de 5,15%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi 182milhões de yuans, um aumento ano a ano de 2,64%. O desempenho estava em linha com as expectativas do mercado.
Sob a influência da mudança de pico de carga durante o Festival da Primavera, a renda de 22q1 alcançou um crescimento pequeno e constante. Considerando o impacto da pré-estocagem no nó do Festival da Primavera, a receita total da empresa 21q4+22q1 foi de +17,15% ano a ano, e o lado da receita alcançou crescimento constante. Por categoria, o crescimento a curto prazo desacelerou sob a influência do pico do Festival da Primavera cambaleando de sementes de melão 22q1 e da base alta no mesmo período do ano passado; O crescimento da receita das sementes de melão bag vermelho diminuiu ligeiramente em um único trimestre, enquanto que a das sementes de melão bag azul e perfumadas originais cresceram melhor. As vendas de nozes no Festival da Primavera foram boas, e 22q1 manteve um bom desempenho, e a renda alcançou crescimento médio a alto de um dígito.
O aumento dos preços cobriu a pressão no lado dos custos, e a taxa de juros líquida aumentou ligeiramente. 1) Em 2022q1, a margem de lucro bruto da empresa foi de 30,86%, um aumento homólogo de +0,18pcts, um ligeiro aumento em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à implementação suave do aumento inicial de preços, e o aumento do preço das sementes de melão pode basicamente cobrir a pressão do lado do custo (a margem de lucro bruto das sementes de melão aumentou em cerca de 1-2pct). Com a otimização da estrutura do produto semente de melão e o aparecimento do efeito escala, espera-se que a margem de lucro bruto da empresa ainda tenha espaço para crescimento. 2) Em 2022q1, o rácio de despesas de vendas foi de 9,23%, um aumento anual de -0,14pct; O rácio de despesa gerencial foi de 4,43%, ano a ano +0,01 pct, e o rácio de despesa global permaneceu estável. 4) Globalmente, em 2022q1, a taxa de juros líquida da empresa foi de 14,51%, com um aumento homólogo de +0,18pct, e a rentabilidade permaneceu estável.
A situação epidêmica estimula a demanda por sementes de melão, e o desenvolvimento de canais promove o crescimento de nozes. Olhando para a frente para o ano inteiro, 1) no lado do produto, as empresas de sementes de melão se concentram em melhorar a qualidade do produto, promover a extensão do sabor e promover o crescimento da receita através da penetração contínua do canal e cultivo profundo nos mercados estrangeiros. Ao mesmo tempo, sob a influência desta rodada de epidemia, o aumento de cenas caseiras impulsionou a demanda por sementes de melão e também apoiou o crescimento constante das sementes de melão da empresa. Como um dos focos estratégicos da empresa, espera-se que as nozes mantenham um bom impulso de crescimento no futuro através do desenvolvimento ativo de mercados em branco de baixo nível e do enriquecimento de cenários de consumo. 2) Do lado do canal, em 2022, a empresa continuará a promover a estratégia de milhões de terminais e a aumentar a construção de plataformas digitais. Atualmente, mais de 120000 terminais foram operados no sistema on-line, dos quais cerca de 80000 são novos terminais. Espera-se que a gestão refinada dos canais melhore ainda mais a penetração no mercado e abra espaço para o crescimento do desempenho. 3) No lado do lucro, a empresa bloqueou antecipadamente o preço de algumas matérias-primas, e o aumento do preço de sementes de girassol e outros produtos foi transmitido ordenadamente para o terminal, o que aliviou a pressão sobre o lado do custo em certa medida. O efeito subsequente de aumento de preços libera a aparência contínua do efeito de escala sobreposta, e espera-se que a rentabilidade da empresa seja melhorada ainda mais em 2022.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: manter a previsão de lucro líquido da empresa-mãe de RMB 1,204/13,85/1,577 bilhão de 2022 a 2024, equivalente a EPS de RMB 2,37/2,73/3,11 de 2022 a 2024, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 22 a 24 anos é 22x/19x/17x, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: flutuação dos custos das matérias-primas; O crescimento dos principais produtos não atendeu às expectativas.