Precisão da rima ( Suzhou Cheersson Precision Metal Forming Co.Ltd(002976) )
1. fornecedores de peças de alta qualidade e rápido desenvolvimento de capacitação de recursos do cliente
Fundada em 2012, a precisão Rima produz principalmente peças estruturais de precisão e componentes de integração e moldes de precisão relacionados a peças estruturais de precisão, cobrindo principalmente comunicação, automóvel, eletrônica e elétrica. Desde a sua criação, a empresa tem sido vinculada a grandes clientes. Nos últimos anos, continuou a romper com grandes clientes internacionais. Atualmente, os recursos do cliente incluem uma série de empresas multinacionais globais de alta qualidade, e os principais recursos do cliente ajudam o rápido desenvolvimento dos negócios. A empresa adere à inovação de investimento, continua a aumentar o investimento em P & D e distribui ativamente eletrônicos automotivos de 5g +, sistemas inteligentes de cockpit (assentos, sistemas de suspensão, claraboias de carros) e novas baterias de energia para atender às oportunidades de desenvolvimento futuro.
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 755 milhões, um aumento de 29,22% em relação ao mesmo período do ano anterior. Após o impacto da epidemia ter diminuído, a receita retornou à faixa de crescimento, mas o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 46milhões, um decréscimo de 17,83% em relação ao mesmo período do ano anterior, afetado principalmente pelo aumento dos preços das matérias-primas upstream. A 22q1 alcançou um duplo crescimento de receita e desempenho, e a margem de lucro bruto e margem de lucro líquido foram significativamente superiores aos de 2021. Acreditamos que com o desenvolvimento de 5g e o aumento da demanda por eletrônicos automotivos, sistemas inteligentes de cockpit (assentos, sistemas de suspensão, clarabóias de carros) e novas baterias de energia, e o preço das matérias-primas upstream deve estabilizar e cair, a empresa pode continuar a crescer rapidamente, e a emissão de incentivos patrimoniais pela empresa também demonstra sua confiança nos negócios.
2. lado da demanda: 5g nova tecnologia melhora a demanda por filtros e antenas, e há um amplo espaço para peças de automóvel
① componentes de comunicação móvel: as estações base de 5g aumentaram significativamente o número de canais, impulsionando a demanda por filtros e antenas de estação base. O filtro deve aumentar de US $ 8 bilhões em 2017 para US $ 22,5 bilhões em 2023. A participação de mercado das antenas de 5g também deve chegar a US $ 34 bilhões em 2024.
② autopeças: a demanda por experiência e inteligência automotiva é óbvia.Inteligência + rede impulsiona a demanda por componentes no campo da eletrônica automotiva e sistema de cockpit inteligente. Entre eles, o desenvolvimento de cockpit inteligente impulsiona a demanda por tela de controle central a bordo e instrumento, enquanto o desenvolvimento de display automotivo multi-tela impulsiona ainda mais a demanda por telas e peças automotivas. Além disso, o desenvolvimento de assentos automotivos para segurança, conforto e inteligência impulsionará a demanda por almofadas de aquecimento de assentos, motores de assento e outros produtos; A rede promoveu a T-box para se tornar uma configuração padrão para fábricas de automóveis. Espera-se que a taxa de carregamento da T-box automotiva chinesa aumente rapidamente de 50% em 2020 para 85% em 2025.
3. R & D + aquisição ajudou o layout do produto, e os principais recursos do cliente permitiram que as fábricas de automóveis fizessem descobertas
Em primeiro lugar, estrategicamente, a empresa investe ativamente em P & D. Em 2021, a proporção do investimento em I&D na receita principal do negócio atingirá 5,68%, continuando a tendência de crescimento. A empresa continua a promover a pesquisa e desenvolvimento de 5g, automóveis e novos sistemas de segurança de veículos de energia, sistemas de energia, eletrônica automotiva, sistemas de cabine inteligentes (assentos, sistemas de suspensão, clarabóias de automóveis), e peças de estampagem de metal para baterias de energia nova, esperando flores florescerem.
Em segundo lugar, em termos de operação de capital, a empresa adquiriu empresas de alta qualidade na cadeia industrial. Em maio de 2022, Ruima assinou o acordo de aquisição de capital com Guangzhou Xinzheng e seus acionistas originais.Após a conclusão da transação, Guangzhou Xinzheng tornou-se uma subsidiária holding, permitindo à empresa expandir seus negócios de eletrônicos automotivos e sistemas inteligentes de cockpit. Através da aquisição da empresa, Rima melhorou continuamente o layout de produtos industriais, o que também ajuda a empresa a integrar clientes e romper com clientes japoneses de fábrica de automóveis.
Em terceiro lugar, a empresa tem cooperação de longo prazo com o topo internacional Tier1 no mercado.Os recursos do cliente ajudam a empresa a romper os projetos de fabricantes de veículos como Volkswagen Group, motores gerais, BMW, Geely, e , Espera-se fortalecer o desenvolvimento aprofundado de novos negócios de veículos de energia e clientes-chave na América do Norte e ajudar o rápido desenvolvimento do negócio. Além disso, a empresa desenvolveu com sucesso um novo cliente ThyssenKrupp em 2021, e indiretamente forneceu produtos para novos fabricantes de veículos de energia de renome internacional, realizando pedidos para suas peças estruturais do sistema de direção automotiva.
Finalmente, em termos de produtos, a empresa tem uma visão sobre as vantagens de aplicação da suspensão pneumática, e desenvolve ativamente suspensão pneumática automotiva e peças metálicas para novas baterias de energia. Entre eles, a suspensão pneumática foi designada pelo grupo continental, e peças metálicas para novas baterias de energia também entraram no sistema de cadeia de suprimentos do fabricante. No futuro, espera-se contribuir para a receita incremental com a rápida popularização das aplicações.
Previsão de lucros e sugestões de investimento:
A empresa continua a aprofundar seus esforços no campo de peças estruturais de precisão e a expandir ativamente a indústria automotiva downstream. Com fortes recursos de clientes, o negócio capacitador está crescendo rapidamente e espera-se continuar a se beneficiar da onda de inteligência automotiva + networking. Estima-se que o lucro líquido da empresa imputável à empresa-mãe em 22-24 anos será de 90 milhões de RMB, 135 milhões de RMB e 180 milhões de RMB, respectivamente. Com referência à avaliação de empresas comparáveis, a empresa receberá um PE de 30 vezes em 22 anos, correspondente ao preço-alvo de 22,59 RMB, e receberá uma classificação de “excesso de peso” pela primeira vez.
Dicas de risco: o risco de que o ritmo de promoção de 5g não seja como esperado, o risco de que a concorrência da indústria leve à queda dos preços, o risco de que os preços das matérias-primas a montante aumentem, o risco de que as novas aplicações de produtos não sejam como esperado, o risco de que a prosperidade global da indústria seja menor do que o esperado devido à escassez de chips automotivos, etc.
