Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604)
Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) empresa alcançou uma receita operacional total de 1,51 bilhão de yuans em 2021, um aumento de 88% ano a ano, e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 220milhões de yuans, um aumento de 157,2% ano a ano; O lucro por ação foi de 0,37 yuan. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 538 milhões de yuans, um aumento de 82,37% ano a ano; O lucro líquido foi de 710969 milhões de yuans, um aumento anual de 60,10%; O lucro básico por ação é de 0,12 yuan.
Vários negócios cresceram rapidamente, e a proporção de receita de produtos de máquinas de teste com alta margem de lucro bruto aumentou significativamente
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 1,51 bilhão, um aumento homólogo de 88% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 220 milhões, um aumento homólogo de 157,2%.
Em 2021, a receita operacional das máquinas de teste da empresa foi de 489 milhões de yuans, um aumento anual de 174,33%, representando 32,37% da receita principal do negócio, um aumento de 10,19pct ano a ano; A receita operacional do classificador foi 936 milhões de yuans, um aumento anual de 67,59%; Outra receita operacional é de 86 milhões de yuans.
Em 2021, os principais equipamentos de vedação e teste de produtos da empresa aumentaram significativamente, dos quais a receita operacional das máquinas de teste aumentou 174,33% e a receita operacional das máquinas de triagem aumentou 67,59%. Os produtos da máquina de teste com a margem bruta alta do lucro foram desenvolvidos gradualmente para conduzir os produtos high-end da empresa, e a margem bruta do lucro e a lucratividade foram gradualmente melhorados.
A estrutura do produto da empresa foi otimizada, a proporção de produtos de máquinas de teste high-end foi aumentada e a lucratividade foi significativamente melhorada
Em 2021, a margem de lucro bruto global da empresa em vendas foi de 51,83%, um aumento de 1,72pct em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento da proporção de receita operacional de máquinas de teste com alta margem de lucro bruto.
Em 2021, a taxa de juros líquida global da empresa foi de 14,7%, um aumento de 4,13% em relação ao ano anterior.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 15,89%, um aumento de 7,78pct em relação ao ano passado.
A margem de lucro bruto da máquina de teste da empresa foi 67,67%, uma diminuição anual de 2,24pct, e a margem de lucro bruto ainda estava em um nível alto; A margem de lucro bruta do classificador foi de 42,65%, alta de 0,22pct em relação ao ano anterior, mantendo um nível de lucro relativamente estável.
A epitaxia endógena consolida as vantagens do negócio do classificador, e os produtos da máquina de teste foram reconhecidos pelos clientes e aumentados gradualmente no volume
Com base em tornar o campo de produtos existente mais especializado e mais forte, e mantendo a posição de liderança no mercado de produtos, a empresa se concentrou no desenvolvimento de plataformas de sonda, máquinas de teste digitais e outros produtos, expandindo constantemente a linha de produtos e explorando ativamente o mercado médio e high-end. No futuro, continuaremos a nos concentrar na pesquisa e desenvolvimento de equipamentos relevantes, como mesa de sonda e máquina de teste digital, de modo a romper o monopólio de fabricantes estrangeiros de equipamentos de semicondutores e aumentar a competitividade central da empresa.
Em 2021, o investimento em I&D atingiu RMB 353 milhões, representando 23,36% da receita operacional. Considerando o desenvolvimento contínuo do mercado high-end, o investimento em I&D em 2021 ainda aumentou significativamente em relação ao ano anterior.
A empresa concluiu a aquisição da STI em 2019. Através da aquisição da STI, a empresa formou vantagens complementares e sinergia benigna com a STI em termos de pesquisa e desenvolvimento tecnológico, clientes e canais de vendas. Em termos de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, a tecnologia de inspeção óptica de alta precisão 2d / 3d (AOI) da STI está na vanguarda da indústria.Através da cooperação aprofundada entre a empresa e STI em pesquisa e desenvolvimento, STI pode fornecer forte apoio para o avanço da plataforma de sonda da empresa e outros produtos no campo óptico; Em termos de clientes, STI estabeleceu relações de cooperação a longo prazo e estáveis com muitos IDM internacionais e fabricantes de embalagens e testes, tais como Texas Instruments, confiam, Samsung, rimoonlight, mícron, Licheng, etc.
A empresa planeja adquirir 976687% de capital da tecnologia Changyi. O principal ativo operacional da tecnologia Changyi é o exis, que se concentra na subdivisão do classificador de torres. Os clientes a jusante da exis incluem Broadcom, MPs, NXP, UTAC, Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) e outras empresas de embalagem e teste de circuito integrado. Consolidar ainda mais a competitividade da indústria da principal classificadora de produtos da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Como a empresa é uma excelente empresa de equipamentos domésticos de vedação e teste, aumentou continuamente sua vantagem competitiva no campo de classificador através de extensão endógena, aumentou continuamente seu investimento em P & D, promoveu continuamente o desenvolvimento de máquinas de teste de produtos high-end e fez grandes avanços. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 2,605 bilhões, 3,768 bilhões e 4,976 bilhões respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 476 milhões, 712 milhões e 934 milhões respectivamente, e o PE correspondente será de 48,41x, 32,4x e 24,7x respectivamente, que é coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Dicas de risco: 1. A macroeconomia não está como esperado; 2: A demanda da indústria downstream da selagem e dos testes é menor do que o esperado; 3: O preço das matérias-primas sobe e a margem bruta de lucro diminui; 4: A expansão do negócio da máquina de teste não foi como esperado.
