Pnc Process Systems Co.Ltd(603690)
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 2,084 bilhões, um aumento homólogo de 49,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 282 milhões de yuans, um aumento de 8,1% ano a ano; O lucro por ação foi de 0,89 yuan.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 548 milhões de yuans, um aumento anual de 137%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21,89 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 70,8%.
O equipamento de semicondutores cresceu a alta velocidade, e o layout de negócios de semicondutores pan alcançou resultados iniciais
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 2,084 bilhões, um aumento homólogo de 49,2%, e realizou um lucro líquido atribuível à controladora de RMB 288 milhões, um aumento homólogo de 8,1%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à controladora de RMB 162milhões, um aumento homólogo de 46,57%.
Em 2021, a receita de integração do sistema de processo de alta pureza da empresa foi de 1,078 bilhão de yuans, um aumento anual de 24,86%, representando cerca de 50% da receita principal do negócio; A receita operacional do equipamento de limpeza de semicondutores foi de 701 milhões de yuans, um aumento anual de 222,06%, representando 33,64% da receita operacional principal; O lucro operacional da Optoelectronics foi de 303 milhões, um decréscimo homólogo de 3,72%. Em 2021, o negócio principal da empresa foi o negócio de semicondutores pan, entre os quais a integração de sistemas de processo de alta pureza foi o negócio principal da empresa, que manteve um crescimento constante e rápido nos últimos anos. O equipamento de semicondutores é o principal negócio investido e expandido pela empresa nos últimos anos. Em 2021, a receita operacional do negócio de equipamentos de semicondutores foi de 701 milhões, um aumento anual de 222,06%, com forte crescimento e pedidos completos em mãos. Ainda é esperado que se torne o ponto de crescimento central da empresa no futuro. A empresa entrou no negócio de regeneração de wafer downstream de limpeza de semicondutores através de ligações conversíveis e crescimento fixo. Espera-se que comece a contribuir com receita este ano e se torne o segundo ponto de crescimento no futuro. Através de anos de layout, o negócio de semicondutores Pan da empresa envolve muitos elos da indústria de semicondutores e alcançou resultados iniciais.
A margem de lucro bruta do negócio de semicondutores Pan da empresa aumentou ligeiramente
Em 2021, a margem de lucro bruta global das vendas da empresa foi de 36,19%, uma queda homóloga de 0,6pct, causada principalmente pela mudança da estrutura do produto. O negócio de equipamentos semicondutores da empresa cresceu rapidamente, com uma margem de lucro bruta relativamente baixa, ainda está na fase de desenvolvimento de negócios e produção em massa, seguido pelo fraco crescimento do negócio Optoelectronics com alta margem de lucro bruta.
Em 2021, a taxa de juros líquida global da empresa foi de 13,64%, uma diminuição homóloga de quase 5% em relação ao ano anterior.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 8,1%, uma queda de quase 8pct em relação ao ano passado. A principal razão pela qual a ova ponderada da empresa diminuiu mais é que os ativos líquidos da empresa aumentaram rapidamente. No ano passado, houve um grande benefício com as mudanças no justo valor, resultando em uma baixa taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, que arrastou para baixo o nível de ovas ponderadas.
A margem de lucro bruta da integração do sistema de processo de alta pureza da empresa foi 34,71%, 2,95pct foi listada no mercado em uma base anual, a margem de lucro bruta do equipamento de semicondutores foi 32,48%, acima de 2,63pct em uma base anual, e a margem de lucro bruta do negócio de semicondutores Pan aumentou ligeiramente em mais de 2 PCT. A margem de lucro bruta do negócio Optoelectronics foi de 50,43%, queda de 4,92%.
As ordens na mão estão crescendo rapidamente, e o equipamento do semicondutor recebeu ordens de 14nm, com ordens completas
O negócio de equipamentos de semicondutores da empresa está se desenvolvendo a alta velocidade, continua a receber pedidos repetidos de clientes existentes e continua a desenvolver novos clientes. Em 2021, a empresa recebeu pedidos repetidos de 13 usuários e abriu 10 novos usuários, todos os quais são os principais fabricantes de wafer do setor.
O equipamento de processo úmido da empresa obteve pedidos de equipamentos para toda a linha em várias linhas de produção maduras, substituindo efetivamente os dois fabricantes japoneses anteriores; A empresa também obteve pedidos de equipamentos de processo úmido para toda a linha nas linhas de produção de nitreto de gálio e carboneto de silício; A empresa obtém ordens de equipamentos para todos os processos no nó 28nm do processo de fabricação avançado; Quatro pedidos de equipamentos de processo úmido também foram obtidos para processos abaixo de 14nm. 2021 é o ano em que a empresa alcançou uma série de rápido crescimento desde o layout de equipamentos de processo úmido, e é o início do cultivo em anos anteriores. Em 2021, a empresa possui mais de 97 equipamentos úmidos de chip único e equipamentos úmidos de calha. Ao mesmo tempo, as novas encomendas para equipamento molhado de 12 polegadas excederam 600 milhões de yuans, dos quais as novas encomendas para equipamento molhado monolítico excederam 380milhões de yuans. Em 2021, as subsidiárias da empresa para micro tecnologia introduziram com sucesso investidores estratégicos, como grandes fundos fase II e SMIC Juyuan para ajudar a acelerar o desenvolvimento dos negócios. Em 2021, o montante total de novas encomendas da empresa foi de 3,230 bilhões de yuans, um aumento anual de 64,80%, incluindo 1,12 bilhão de yuans de novas encomendas para equipamentos semicondutores, um aumento anual de 111,32%.
O primeiro relatório trimestral da empresa revelou que de janeiro a abril de 2022, a empresa adicionou 1,802 bilhão de yuans de novos pedidos, incluindo 631 milhões de yuans de novos pedidos para equipamentos úmidos semicondutores
As encomendas de equipamentos semicondutores da empresa são muito completas, ajudando no crescimento do desempenho da empresa.
Espera-se que o negócio da regeneração da bolacha atinja a capacidade de produção e comece a contribuir para o terceiro ponto de crescimento
A empresa organizou o projeto de regeneração e limpeza de componentes da bolacha em Hefei. Atualmente, foi colocado na produção experimental. É a primeira linha de reprodução da bolacha de 12 polegadas na China. O projeto de limpeza de componentes é o primeiro a configurar uma linha de produção completa do ânodo na China.
Ao mesmo tempo, a fábrica em Hefei é equipada com um laboratório conjunto para verificação de processo molhado e desenvolvimento de processo para usuários.O equipamento de teste é completamente benchmarked para a fábrica de wafer, estabelecendo uma boa base para o desenvolvimento de processo. O projeto adota a máquina e o ambiente da categoria Fab. o processo é implementado de acordo com os altos padrões Fab, com qualidade garantida. ele pode conseguir a remoção do processo baixo, pouco dano à bolacha, e prolongar a vida útil. Sua vantagem reside no baixo custo de transporte, nenhuma declaração de exportação, rápido e conveniente, os clientes não precisam sobrecarregar um grande número de bolachas e peças, e melhorar a taxa de volume de negócios. O projeto é projetado com base nas necessidades da fábrica de bolachas de 14 nanômetros e servirá o mercado de semicondutores high-end na China. A linha de produção tem uma capacidade de produção anual de 1,68 milhão wafers e 1,2 milhão de peças semicondutores. O negócio da regeneração da bolacha é um layout importante da empresa do equipamento ao material, e igualmente um componente importante do negócio do semicondutor da empresa.O negócio da regeneração da bolacha atingiu a capacidade de produção, e espera-se tornar o terceiro ponto de crescimento da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Tendo em vista o fato de que a empresa foi enraizada no negócio do semicondutor pan por muitos anos e tem vantagens óbvias na integração do sistema de processo de alta pureza, o equipamento de limpeza do semicondutor foi re-comprado e reconhecido por clientes novos e antigos na linha de frente por muitas vezes, e os pedidos completos e o desempenho estão prestes a ser liberados. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 3,034 bilhões, 3,997 bilhões e 4,927 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 391 milhões, 525 milhões e 657 milhões respectivamente, e o PE correspondente será de 29,05x, 21,68x e 17,3x respectivamente, que é coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Dicas de risco: 1. A macroeconomia não está como esperado; 2: A procura das indústrias a jusante é inferior ao esperado; 3: O preço das matérias-primas sobe e a margem bruta de lucro diminui; 4: A expansão do negócio da regeneração da bolacha foi menos do que o esperado.
