Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831)
A estratégia de embalagens em grande escala continuou a aprofundar-se, o ponto de viragem da rentabilidade aumentou e a classificação de “comprar” foi mantida
Em 2022, esperamos que o negócio de embalagens 3C cresça de forma constante, os negócios emergentes de embalagens continuarão sua alta tendência de crescimento e a grande estratégia de embalagem continuará a se aprofundar. Ao mesmo tempo, sob a influência da melhoria anual dos preços das matérias-primas, depreciação do RMB, otimização da estrutura empresarial e redução inteligente de custos e aumento da eficiência, a certeza do ponto de virada ascendente da rentabilidade aumentou e a previsão de lucro permaneceu inalterada.Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de RMB 1,45/19,2/2,45 bilhão, correspondendo ao EPS de RMB 1,56/2,06/2,63, e o PE correspondente do preço atual da ação será de 17,4/13,2/10,3 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Revenue Outlook: espera-se que as embalagens 3C aumentem de forma constante em 2022, e as empresas emergentes continuem a aumentar a uma taxa alta
Olhando para a frente para 2022, esperamos que o crescimento da receita da empresa exceda 20%. Em termos de divisão, (1) 3C embalagem: espera-se que o crescimento da receita recupere para dois dígitos em 2022. Os fatores impulsionadores são: os principais clientes com alta contribuição de receita crescerão constantemente, e a empresa 2022h1 aumentou a cooperação de novos produtos de seus clientes principais, e a participação de pedidos continuará a aumentar; A empresa entrou com sucesso em campos emergentes, como roupas inteligentes e Internet inteligente das coisas, e estabeleceu relações de cooperação com clientes de alta qualidade, como Amazon, Google e Dyson. (2) Negócios emergentes: a empresa tem um layout global completo da capacidade e pode fornecer serviços personalizados e pessoais para os clientes.Espera-se que o negócio emergente continue a aumentar rapidamente em 2022, incluindo a taxa de crescimento da receita do saco de cigarro ou mais de 30%, e a escala da receita da embalagem da proteção ambiental deve exceder 1 bilhão yuan (um crescimento ano-a-ano de 50%+). Com a aquisição da Renhe inteligente, a empresa entrou na indústria de embalagens flexíveis. Espera-se que a contabilidade consolidada seja concluída em maio de 2022, e este setor deve contribuir com 800 milhões de yuans de receita para todo o ano.
Perspectivas de desempenho: o ponto de viragem da rentabilidade é ascendente e a certeza é melhorada
Olhando para a frente para 2022, o ponto de viragem da rentabilidade da empresa aumentará. Espera-se que o crescimento anual do lucro ultrapasse o crescimento da receita. Os fatores impulsionadores são (1) preço da matéria-prima: de janeiro a maio de 2022, embora o preço da matéria-prima ainda esteja em um nível elevado, foi significativamente melhorado em comparação com o mesmo período de 2021, e o atual inventário social do papel principal ainda está em um alto nível histórico. Prevemos que é improvável que o preço do papel aumente significativamente no futuro. (2) Desvalorização do RMB: a empresa tem muitos clientes internacionais, e cerca de 40% de sua receita consiste em dólares americanos. Espera-se que a desvalorização significativa do RMB desde 19 de abril gere mais ganhos cambiais. (3) Otimização da estrutura do negócio, redução de custos e aumento da eficiência: como a margem de lucro bruto do negócio emergente da empresa é maior do que a do negócio de embalagem 3C como um todo, a proporção da renda do negócio emergente está aumentando gradualmente, o que é propício à melhoria do desempenho. Ao mesmo tempo, a empresa reduz os custos trabalhistas e melhora a eficiência da produção através da automação e inteligência no final da fabricação.
Dicas de risco: a taxa de crescimento de negócios diversificados diminui, o preço das matérias-primas flutua e a taxa de câmbio flutua acentuadamente
