Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Vista central
Com foco em produtos técnicos, a empresa alcançou um crescimento constante do desempenho. A empresa se concentra em produtos técnicos de pesticidas e estabeleceu uma cadeia industrial integrada de pesquisa, produção e comercialização com pesticidas e herbicidas como os principais produtos por muitos anos. Em 2021, a empresa está produzindo quase 70 variedades de medicamentos técnicos, e a principal capacidade do produto é de 14200 toneladas / ano de pesticidas piretróides, 30000 toneladas / ano de glifosato e 20000 toneladas / ano de dicamba. Pesticidas piretróides são os principais produtos da empresa, e a escala ocupa o primeiro lugar na indústria de pesticidas na China. De 2017 a 2021, a receita operacional da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram ano a ano, e a taxa de crescimento anual composta do lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 20,74%. Em 2021, o lucro bruto de medicamentos brutos e preparações da empresa representou 67,33% e 26,47% do lucro bruto total, respectivamente.
A capacidade de produção expandiu-se constantemente e o centro de preços do produto moveu-se para cima. No primeiro trimestre de 2022, o desempenho da empresa melhorou significativamente, alcançando uma receita operacional de 5,268 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 904 milhões de yuans, um aumento anual de 103,51%. Por um lado, o crescimento do desempenho da empresa decorre da expansão constante de sua própria capacidade de produção e, por outro lado, do movimento ascendente do centro de preços do produto. Em termos de capacidade de produção, Youjia fase IV inclui 7310 toneladas de pesticidas piretróides, que deve ser concluída até o final de 2022. Nessa época, a capacidade de produção da empresa de pesticidas piretróides aumentará de 14200 toneladas / ano para 21500 toneladas / ano. Em termos de preço, no primeiro trimestre de 2022, os preços médios de venda dos medicamentos e preparações originais da empresa foram 112100 yuan e 55500 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 41,26% e 77,21% respectivamente.
A prosperidade da principal indústria de variedades de pesticidas está em ascensão, abrindo espaço para o crescimento do desempenho da empresa. Em termos de pesticidas, piretróides têm as características de alta eficiência e baixa toxicidade, que atendem aos requisitos do desenvolvimento da estrutura de produtos pesticidas para baixa toxicidade na China, e têm uma boa perspectiva de desenvolvimento. A partir de 24 de maio de 2022, o preço de mercado da bifentrina na China foi relatado para ser 285000 yuan / ton, acima de 44,3% do início de 2021, em uma alta histórica. Em termos de herbicidas, com a promoção da comercialização transgênica na China, espera-se que a demanda por glifosato e dicamba aumente significativamente. Em 24 de maio de 2022, o preço médio de mercado do glifosato na China era de 64700 yuan / ton, 136,9% acima de abril e 27300 yuan / ton no início de 2021, e ainda no canal ascendente. O boom da principal indústria de produtos está aumentando, e espera-se que o desempenho futuro da empresa abra espaço para o crescimento devido ao lançamento de novas capacidades.
Com o empoderamento da Syngenta, a empresa terá um amplo espaço para desenvolvimento no futuro. Em 2020, a empresa ingressou no negócio de proteção de plantas da Syngenta através de fusões e aquisições. Em 2021, a empresa assinou um acordo de cooperação de distribuição no Sudeste Asiático com a Syngenta para expandir as vendas no Sudeste Asiático. Com o empoderamento da Syngenta, espera-se que a empresa e o grupo desempenhem um papel sinérgico no futuro, conectem mais recursos internos e abram um espaço mais amplo para o desenvolvimento de negócios da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
No futuro, a nova capacidade da empresa será liberada, e espera-se que seu desempenho continue crescendo. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 2,106/23,59/2,607 bilhões, respectivamente, o EPS correspondente seja de RMB 6,80/7,61/8,41 respectivamente e o PE seja de 20,19/18,02/16,31 vezes respectivamente. Em combinação com a prosperidade da indústria, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa. Pela primeira vez, uma classificação “altamente recomendada” será dada.
Aviso de risco
Melhoria das políticas de segurança e proteção ambiental, atritos comerciais internacionais, clima anormal, etc.
