Loctek Ergonomic Technology Corp(300729)
A empresa é líder ergonômico com foco em escritório de saúde, e dá uma classificação de “compra” pela primeira vez
A empresa se concentra em produtos saudáveis de escritório inteligente e casa inteligente com acionamento linear como núcleo, e gradualmente se desenvolve em uma empresa líder na indústria de ergonomia da China. Acreditamos que o mobiliário ergonómico para casa é um sector emergente na indústria de mobiliário para casa, com um grande espaço de desenvolvimento de mercado. A curto prazo, o desenvolvimento da empresa deve ser catalisado pela demanda de fora da China. A longo prazo, o layout da empresa em termos de marca, canal, P & D e armazém no exterior deve fornecer um impulso duradouro para o seu desenvolvimento. Prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 235358/469 milhões, correspondendo a EPS de RMB 1,07/1,62/2,12, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 15,2/10,0/7,7 vezes, respectivamente. A empresa receberá uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Indústria: a taxa de penetração de produtos domésticos ergonômicos ainda é baixa, e o mercado do oceano azul tem grande potencial
A China tornou-se o primeiro produtor e exportador de móveis de escritório em 2019. No entanto, a taxa de penetração global de móveis de escritório é de apenas 5%-10%, dos quais a taxa de penetração dos Estados Unidos é de 15%, e a da China é de apenas cerca de 2%. A demanda ainda não foi totalmente liberada, então há muito espaço para melhorias. A curto prazo, a normalização do home office sob prevenção e controle de epidemias no exterior é propícia à aceleração da demanda do mercado por móveis de escritório; A longo prazo, a liberação contínua de dividendos de aumento de renda e consumo da China, o aprimoramento do conceito de trabalho de escritório saudável fora da China e apoio à política gradualmente se tornará uma força motriz importante para apoiar o desenvolvimento da indústria. Espera-se que a demanda por móveis de escritório conduzidos por linha continue a crescer de forma constante.
Perspectivas 2022: melhoria marginal do ambiente periférico sobreposta ao desenvolvimento contínuo de negócios internos e externos, com crescimento previsível do desempenho
Lado da receita: em termos de armazém no exterior, a taxa média de utilização da localização do armazém em 2022q1 não é alta no processo de pequeno armazém e grande armazém, mas excedeu 70% em março. Em abril, com a chegada da temporada de casa ao ar livre, a utilização da localização do armazém está cheia. Espera-se que a receita anual do armazém no exterior em 2022 continue sua alta tendência de crescimento; Além do atual arrendamento de armazém, no futuro, a empresa continuará a realizar tokay, tração de contêineres, transporte e outros negócios para apoiar o crescimento contínuo dos negócios de armazém no exterior; Para o comércio eletrônico transfronteiriço, excluindo o impacto entre períodos do reconhecimento de receita, o crescimento da receita de estações independentes pode continuar excedendo o da Amazon; Em termos de vendas domésticas, espera-se impulsionar o crescimento contínuo dos negócios da China com a melhoria da penetração de produtos de acionamento linear, e o crescimento anual é esperado para ser de 40% +. Lado do lucro: em termos de frete marítimo, o frete marítimo da empresa em 2022q1 é de cerca de 15000 dólares americanos, e o preço de mercado subsequente e preço de acordo de longo prazo são esperados para ser 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 dólares americanos, com frete marítimo ou melhoria marginal; Em termos de taxa de câmbio, espera-se que a depreciação do RMB aumente o desempenho da empresa.
Aviso de risco: risco de flutuação cambial; Risco de aumento dos preços do frete marítimo e das matérias-primas; A capacidade de produção é inferior ao esperado.
