Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738)
Líder da indústria de sal de césio de rubídio, indústria de recursos de lítio upstart. A empresa começou com o negócio de exploração geológica, adquiriu Jiangxi Dongpeng novo material e entrou com sucesso no segmento de negócios de metais raros e leves.Em 2019, a empresa adquiriu a divisão de fluidos especiais Cabot e, em seguida, entrou na pista de sal de césio de rubídio. Em virtude de suas vantagens no campo da exploração geológica e produção de sal metálico, a empresa entrou com sucesso no negócio de recursos de lítio. Atualmente, o padrão de negócios de “sal de lítio + sal de césio de rubídio” foi formado, e a empresa tem amplas perspectivas de desenvolvimento.
A popularidade de novos veículos de energia impulsiona a demanda por sal de lítio, e a vantagem de custo do layout integrado de minério de lítio + sal de lítio da empresa é proeminente. Com a crescente popularidade do novo vapor de energia e forte demanda por produtos de sal de lítio, o minério de lítio tornou-se o principal fator que restringe a liberação da capacidade de produção de sal de lítio. A empresa planeja adquirir a mina de bikita no Zimbabué em 2022. Atualmente, pode atingir uma capacidade de beneficiamento de 700000 toneladas / ano. Espera-se que a capacidade de beneficiamento de 2,5 milhões de toneladas será liberada em 2023. A mina Tanco existente da empresa pode alcançar uma capacidade de beneficiamento de 120000 toneladas / ano, e espera-se que a produção seja expandida para 500000 toneladas / ano no futuro. No futuro, a mina de bikita e a mina de Tanko apoiarão o fornecimento de concentrado da empresa com uma produção anual de LCE de mais de 60000 toneladas, o que melhorará muito a taxa de autossuficiência de minério da empresa, reduzirá o custo de produção de sal de lítio da empresa e se esforçará para um maior espaço de lucro para a empresa.
O negócio de sal de rubidium césio cresceu de forma constante e sua posição de liderança foi consolidada ainda mais. Após a aquisição da divisão de fluidos Cabot, a empresa entrou oficialmente no negócio de sal de césio de rubídio. A mina Tanco da empresa é a única no mundo com granada de césio como principal minério e a maior mina de granada de césio do mundo. O estoque de óxido de césio é de até 42200 toneladas. A granada de césio produzida pela empresa é de alto grau e tem alto valor de exploração econômica. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de 30000 barris de solução de formato de césio, e está em uma posição de liderança no segmento de negócios de locação de formato de césio. Nos últimos anos, com a recuperação do negócio global de detecção de óleo líquido e gás de alta pressão, a solução de formato de césio está em grande demanda. Os produtos de sal de rubídio da empresa também são amplamente utilizados na indústria militar, aeroespacial e outros departamentos de construção chave nacionais, e são amplamente reconhecidos pelos clientes downstream A demanda dos clientes downstream por produtos de sal de rubídio é estável e o desempenho do setor de sal de rubídio está crescendo constantemente.
Previsão de lucro: prevemos que a empresa realizará receita operacional de RMB 9,309 bilhões, RMB 15,655 bilhões e RMB 18,769 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, e realizará lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,340 bilhões, RMB 4,395 bilhões e RMB 5,641 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 718, RMB 13,49 e RMB 17,32 respectivamente. Considerando o aumento constante da taxa de auto-fornecimento de recursos de lítio da empresa e a rápida liberação da capacidade de produção de sal de lítio da empresa, a empresa recebeu uma avaliação de PE de 15 a 18 vezes em 2022 e uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: flutuações macroeconômicas, riscos geopolíticos, menor demanda downstream menor do que o esperado, expansão de capacidade da empresa menor do que o esperado e o padrão de concorrência do setor deteriorou-se.
