Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080)
Cultivo profundo de produtos ao ar livre, liderando no segmento da pista
É posicionado no campo de bens esportivos ao ar livre e tem sido profundamente envolvido na pesquisa e desenvolvimento de bens esportivos ao ar livre e produção de ODM por mais de 20 anos. Seus principais produtos incluem colchões infláveis, almofadas de apoio de cabeça, sacos ao ar livre e outros bens de consumo de esportes ao ar livre. sua matriz de produtos é rica e sua capacidade de personalização é forte. colchões infláveis são os principais produtos competitivos. Além disso, a empresa estabeleceu relações de cooperação estáveis e de longo prazo com mais de 200 marcas de alta qualidade, e os recursos do cliente são relativamente de alta qualidade.
Expansão constante do mercado de produtos ao ar livre, taxa de penetração TPU pode aumentar gradualmente
Em termos de tamanho do mercado, a indústria global de produtos ao ar livre está em fase de crescimento constante. Em 2020, o mercado global de e-commerce para produtos de esportes ao ar livre foi de US $ 84,5 bilhões, e o CAGR deve ser de 7% de 2021 a 2024. Entre eles, os mercados em regiões desenvolvidas, como a Europa e os Estados Unidos são relativamente maduros, representando cerca de 40% do mercado global. A China ainda está em fase preliminar de desenvolvimento, e tem grande potencial de crescimento no futuro; Em termos de tendências da indústria, os materiais TPU têm vantagens competitivas significativas sobre os materiais de PVC. Com a redução adicional dos preços das matérias-primas TPU no futuro e as políticas de proteção ambiental cada vez mais rigorosas na Europa e nos Estados Unidos, TPU pode substituir gradualmente o PVC; Em termos de padrão de concorrência, o padrão de concorrência da indústria ao ar livre é relativamente concentrado, e a participação de mercado das principais marcas aumentou constantemente.
Cadeia industrial integrada vertical constrói barreiras competitivas elevadas, e a vantagem de primeiro movimento ajuda o desenvolvimento a longo prazo
No final da cadeia industrial, construa uma cadeia industrial verticalmente integrada, realize o controle geral e a gestão enxuta de todo o processo de produção, melhore a competitividade do produto e maximize os benefícios da produção e desfrute plenamente do excesso de retornos; Do lado da I&D, atribui importância ao design, I&D e inovação de produtos, possui ricas reservas de projetos de pesquisa e acumula ricas conquistas técnicas, fornecendo sólido suporte técnico para enriquecer a matriz de produtos no futuro; O cliente tem a vantagem de recursos estáveis e de alta qualidade do cliente, cria uma barreira de recursos do cliente de alta qualidade e torna-se o único parceiro estratégico no campo de soldagem ao ar livre do decatlo, expandindo continuamente a SKU para impulsionar o crescimento de alto desempenho; No lado da capacidade de produção, as bases de produção duplas “domésticas + estrangeiras” são organizadas, e a expansão constante da capacidade de produção fornecerá forte apoio para o crescimento do desempenho nos próximos três anos.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estamos otimistas de que a empresa acumulou tecnologia por muitos anos, e a capacidade sobreposta está em um ciclo de liberação rápida, e a prosperidade da pista é boa. Espera-se que a empresa atinja uma receita operacional de RMB 1,129/14,78/1,870 bilhão de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento homólogo de 34,01%/30,94%/26,52%, respectivamente, e um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 292/3,86/490 milhões, com uma taxa de crescimento homólogo de 33,21%/31,91%/27,04%, respectivamente, e um EPS correspondente de RMB 2,89/3,81/4,85%, dando à empresa 27 vezes participação em PE 202289/3,81/4 O preço alvo correspondente é 78,07 yuan. Classificação “Comprar” para a primeira cobertura.
Aviso de risco
Alta concentração de clientes, risco de flutuação da taxa de câmbio, risco de flutuação do preço da matéria-prima, e o progresso da construção da nova linha de produção é menor do que o esperado
