Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792)
Principais pontos de investimento
Para projetos de construção com matérias-primas estáveis e processos maduros, espera-se que a produção supere as expectativas
Atualmente, Lanke lítio, uma subsidiária da empresa, tem uma capacidade de carbonato de lítio de 30000 toneladas / ano, realizou totalmente a produção completa e tem tecnologia madura de extração de lítio para Chaerhan Salt Lake; Com base na fonte estável de matérias-primas e tecnologia de extração de lítio, acreditamos que a construção, comissionamento e cronograma de produção da capacidade de extração de lítio recém-expandida da empresa devem exceder as expectativas.
Vantagem de custo óbvia do carbonato de lítio
Atualmente, o rácio de equidade das 30000 toneladas de capacidade de carbonato de lítio da empresa é de 51%, mais as 40000 toneladas recém-investidas de capacidade, a produção de carbonato de lítio da empresa atingirá 55000 toneladas depois de ser colocada em operação, e a matéria-prima do carbonato de lítio da empresa é a salmoura antiga após a produção de fertilizante de potássio, e o custo é de apenas 35000 yuan / ton. Comparado com concentrado de lítio e mica de lítio, a vantagem de custo é óbvia.
A oferta e a demanda de fertilizantes de potássio permanecem apertadas, e espera-se que o preço continue a subir
Atualmente, a produção de fertilizantes de potássio da empresa é de 5 milhões de toneladas / ano, o preço à saída da fábrica é de 3980 yuan / ton, e o custo de produção é de 1300 yuan / ton Devido à situação tensa atual da oferta e demanda de fertilizantes de potássio, o preço à saída da fábrica da empresa deve continuar a aumentar.
PE é menos de 11 vezes em 2022, e a avaliação é muito rentável
Atualmente, as principais indústrias de fertilizante de potássio e sal de lítio do negócio da empresa estão em um ciclo de negócios elevado, e com base no padrão futuro da oferta e da demanda da indústria, os preços do fertilizante de potássio e carbonato de lítio permanecerão altos. No futuro, com a liberação contínua da capacidade de carbonato de lítio e fortes vantagens de custo, o desempenho da empresa deve manter o alto crescimento; Com base no preço atual do carbonato de lítio e fertilizante de potássio, o PE da empresa em 2022 é menos de 11 vezes, e a avaliação é muito econômica.
Previsão e avaliação dos lucros
Esperamos que a expansão upstream da produção de lítio seja limitada, e o preço do carbonato de lítio permanecerá alto por muito tempo; O padrão de oferta e demanda de fertilizante de potássio é apertado, e espera-se que o desempenho atinja uma nova alta. Esta expansão confirma o crescimento do desempenho a longo prazo. Acreditamos que a construção, produção e cronograma de produção da capacidade de produção de lítio recém-expandida da empresa deve exceder as expectativas. Estima-se que a receita de 2022 a 2024 chegará a 31,252/31,511/32,873 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 15,504/16,140/16,777 bilhões, correspondendo a PE de 10,83x/10,40x/10,01x de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o desenvolvimento de novos veículos de energia e indústria de armazenamento de energia não é o esperado; O Federal Reserve encolhe acentuadamente a liquidez; A epidemia global espalhou-se mais do que o esperado.
