Zhongfu Shenying (688295)
Empresa líder em fibra de carbono de reboque pequeno da China, fazendo avanços tecnológicos contínuos e consolidando o fosso
Em 2012, a empresa rompeu independentemente a tecnologia de industrialização T700 de fiação úmida a jato seco e, em seguida, realizou a produção de engenharia T800 e T1000. É uma empresa pioneira e líder de fibra de carbono de reboque pequeno na China. A empresa terá uma capacidade de 11500 toneladas em 21 anos. Com a conclusão bem sucedida da base Xining em 24 anos, tornar-se-á um pequeno fabricante de reboques com uma produção anual de 27700 toneladas, e está previsto ter uma capacidade de 100000 toneladas até 2030; Além disso, as linhas de teste de prepreg t1100 e T800 serão construídas para expandir produtos aeroespaciais e de alta resistência, o que trará maior elasticidade de lucro após a produção em massa de produtos aeroespaciais de alto valor. No campo do grande reboque, a empresa cooperou com a Universidade de Donghua e o Instituto Changzhou de Sinochem para desenvolver a tecnologia 48K, que se espera melhorar o reboque e reduzir o custo, e expandir ainda mais o mercado de pás de turbina eólica.
O padrão global de oferta e demanda é bom, e há amplo espaço para substituição doméstica
Globalmente, a demanda por reboque pequeno foi de cerca de 66600 toneladas em 21 anos. Com o boom contínuo da jusante, a oferta continuará em escassez em 25 anos, e a diferença pode chegar a 73000 toneladas em 30 anos. Os principais fabricantes estão expandindo ativamente sua produção, mas eles estão concentrados principalmente em reboque grande, e há poucos planos para pequena expansão de reboque. Do ponto de vista da China, a demanda por fibra de carbono na China aumentou de 17000 toneladas em 2015 para 62000 toneladas em 2021, com cagr + 24,3%. A proporção de fibra de carbono doméstica aumentou de 15% para 45%. Ainda há um amplo espaço para localização. A produção de pequeno reboque de Zhongfu Shenying ocupa o primeiro lugar na China, e o pequeno reboque civil é liderado pela empresa. Com a contínua alta prosperidade da jusante, especialmente a promoção do plano de energia de hidrogênio da China, a demanda deve continuar a aumentar, garantindo a implementação do planejamento de capacidade da empresa 2030. A demanda a jusante em muitos campos continua a aumentar, e o boom do vaso de pressão pode durar 35 anos
Comparado com as estruturas de aplicação no exterior concentrando-se principalmente no setor aeroespacial, a China atualmente se concentra em lâminas de energia eólica e tem um grande espaço no setor aeroespacial, veículos de energia novos e outros campos. A demanda por reboque pequeno na China vem principalmente de: 1) compósitos de carbono / carbono se beneficiam do aumento da capacidade instalada PV. Estima-se que a demanda por fibra de carbono no campo PV atingirá 8353 toneladas em 2025, e cagr + 25% em 21-25 anos; 2) A demanda por vasos sob pressão beneficia da promoção em larga escala de veículos com células de combustível. A propriedade prevista em 25/35 é de 5/1 milhão de veículos, e a demanda correspondente em 25/35 deve chegar a 367254362 toneladas, com cagr+82% em 21-25 anos;
3) o preço da fibra de carbono no campo aeroespacial é três vezes o dos outros. a longo prazo, se cr929 é produzido em massa com sucesso, ele irá impulsionar a demanda por compósitos de fibra de carbono de Dingli Corp.Ltd(300050) 00 toneladas / ano.
Espera-se que a liberação de capacidade e a expansão downstream sejam cobertas pela primeira vez, e a classificação “comprar” é dada
Estamos otimistas sobre o aprimoramento da substituição doméstica downstream e o crescimento da demanda. Com o lançamento da capacidade de produção da empresa, estima-se que o lucro líquido em 22-24 anos será de RMB 5,45 / 8,37 / 1,213 bilhões, e o cagr + 63% em 21-24 anos. Considerando que a empresa é o atual líder chinês no campo de pequenos reboques, e espera-se alcançar a gigante internacional de fibra de carbono Toray através de iteração técnica, planeja ter uma capacidade de produção de 100000 toneladas em 30 anos, o que pode trazer um aumento significativo na receita e no lucro, e a demanda downstream é numerosa e continua a ser alta, Os concorrentes do lado da oferta têm poucos planos para expandir a produção, e o padrão de oferta e demanda é bom, eles são cobertos pela primeira vez e são classificados como “comprar”.
Dica de risco: a liberação da capacidade de fibra de carbono é menor do que o esperado, a substituição doméstica é menor do que o esperado, a demanda downstream é menor do que o esperado, a expansão da capacidade da indústria é mais do que o esperado e risco de flutuação do preço das ações no curto prazo.
