Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901)
O tema do leasing financeiro é escasso no mercado de ações A, e sua rentabilidade está à frente dos pares. 1) Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) . 2) O desempenho da empresa manteve um crescimento constante e sua rentabilidade continuou a melhorar. O lucro líquido CAGR de 2014 a 2021 foi de 19,2%, e a ova em 2021 foi de 15,4%, que continuou a melhorar por três anos consecutivos e sempre ficou na vanguarda da indústria.
Fortalecer o layout diversificado de negócios e aproveitar os segmentos emergentes estratégicos. 1) Profundamente enraizada em Jiangsu e expandindo ativamente o mercado nacional: em 2021, Jiangsu representou 23,6% da receita do negócio de leasing financeiro, e novas equipes de serviço locais de Wuxi e Nantong foram criadas, com um aumento ano a ano de mais de 60% na escala de negócios de linha regional. Ao mesmo tempo, contando com as vantagens dos fabricantes, a empresa alcançou amplamente clientes de alta qualidade no mercado nacional, com Shandong, Anhui, Sichuan, Zhejiang e outras províncias representando 5% ou mais. 2) Os segmentos de negócios são equilibrados e diversificados, e continuam a desenvolver negócios de transporte e energia. Atualmente, os negócios da empresa abrangeram mais de 50 segmentos de mercado em 10 setores, dos quais a taxa de crescimento composto da balança de pagamentos de arrendamento financeiro nos setores de transporte, energia e proteção ambiental de 2018 a 2021 foi de 95% e 40%, respectivamente, e a proporção aumentou 15,8pct e 8,1pct. Acreditamos que o layout de negócios diversificado pode efetivamente dispersar os riscos do lado dos ativos, aproveitar ativamente a participação de mercado de segmentos estratégicos emergentes da indústria e ajudar a construir nossa própria vantagem inicial.
O modo fabricante + transformação de varejo construiu uma vantagem competitiva única, e a qualidade do ativo é melhor. 1) Modo original do arrendamento do fabricante: estabelecendo a cooperação profunda com os principais revendedores do fabricante, nós podemos alcançar clientes mais de alta qualidade com a ajuda das vantagens do canal do fabricante. ao mesmo tempo, o atributo “financeiro” é proeminente, que é mais útil para compreender a direção real do investimento do capital dos clientes e melhorar a segurança do lado do ativo. Em 2021, o número de fabricantes cooperativos da empresa atingiu 1172, e o CAGR de 2017 a 2021 foi de 50,7%. 2) Foco em pequenos, médios e micro clientes: acreditamos que as características do negócio de varejo podem efetivamente dispersar riscos, por um lado, e, por outro lado, trazer maior poder de negociação para a empresa, com um maior retorno sobre o investimento do lado ativo. A proporção de micro e individuais clientes da empresa aumentou de 11,2% em 2018 para 26,7% em 2021h1, e a concentração dos cinco principais clientes diminuiu de 4,12% para 2,91%. 3) Excelente qualidade do ativo: o rácio de inadimplência da empresa sempre se manteve abaixo de 1%, o que é significativamente melhor do que o dos bancos comerciais e interbancários. Em 2021, a taxa de provisão e a taxa de cobertura da provisão foram de 432% e 4,2%, respectivamente, excedendo muito os requisitos regulamentares, garantindo efetivamente o funcionamento estável da empresa.
Os canais de financiamento diversificados reduziram os custos de capital e a margem líquida de juros expandiu-se como um todo. Como uma empresa cotada, Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) tem canais de financiamento diversificados. É a primeira empresa de leasing financeiro na China a emitir títulos convertíveis, com linhas de crédito suficientes e baixos custos de financiamento. No ciclo descendente da taxa de juros, o custo final de financiamento da empresa caiu rapidamente, levando a margem de juros líquida a continuar a expandir.
De 2018 a 2021h1, a taxa de juros pós-impostos da empresa diminuiu de 5% para 3,81%, enquanto a margem de juros líquida passou de 2,9% em 2018 para 3,57% em 2022q1, sendo significativamente superior à dos bancos comerciais e interbancários.
“Melhor do que o grande mercado” classificação é dada para a primeira cobertura. We believe that Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) as the financial leasing target with scarce a shares, has a unique business model + low financing cost, and is optimistic about the company’s future development space and the advantage of net interest margin. Enquanto isso, o rendimento de dividendos da empresa manteve-se elevado nos últimos anos, atingindo 6,9% em 2021. Com referência a empresas comparáveis, demos à empresa 1.2x2022epb e obtivemos um preço-alvo de 6,48 yuan. Pela primeira vez, demos à empresa uma classificação de “melhor que o mercado”.
Aviso de risco: o crescimento macroeconómico é inferior ao esperado; O nível de risco de crédito social aumentou significativamente.
