Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545)
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,782 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,93%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de RMB 404 milhões, com um aumento homólogo de 30,77% e lucro por ação de RMB 0,32. No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 960 milhões de yuans, um aumento anual de 92,74% e um aumento mensal de 26,38%; O lucro líquido foi de RMB 201milhões, um aumento homólogo de 326,54% e um aumento mensal de 289,28%.
A recuperação da prosperidade da indústria de fertilizantes de potássio promoverá o crescimento do desempenho em 2021. A estrutura de negócios da empresa apresenta um padrão de negócios principal duplo de estrutura de aço e fertilizante potássico. Em todo o ano, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 2,782 bilhões, incluindo RMB 1,624 bilhão do negócio de estrutura de aço, uma diminuição homóloga de 3,13%, e RMB 1,029 bilhão do negócio de fertilizantes, um aumento homólogo de 43,44%. A produção anual de cloreto de potássio é de cerca de 450200 toneladas, e o volume de vendas é de 453100 toneladas, basicamente o mesmo que em 2020, alcançando produção total e vendas completas. O aumento na receita de fertilizantes de potássio das empresas de demanda vem principalmente do aumento dos preços dos fertilizantes de potássio. Atualmente, o efeito da marca do potássio granular de Lao Kaiyuan foi demonstrado no Sudeste Asiático, e a demanda do cliente está se expandindo, especialmente na Tailândia, Vietnã, Nova Zelândia e outros mercados, a oferta de potássio granular está em falta; E potássio em pó também estabeleceu seu mercado na China, Indonésia e outras regiões, e tem sido favorecido por mais clientes.
Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto global anual da empresa foi de 25,67%, um aumento de 6,13 pontos percentuais face ao ano anterior. Impulsionado pelo aumento dos preços dos produtos, o negócio de fertilizantes alcançou uma margem de lucro bruto de 42,96% para todo o ano, um aumento significativo de 18,07 pontos percentuais ano a ano, o que promoveu a melhoria da rentabilidade anual. A margem de lucro bruta do negócio de estruturas de aço foi de 15,36%, uma diminuição homóloga de 2,07%. Em 2021, o aumento do preço do aço e outras matérias-primas levou ao declínio da margem de lucro bruto do negócio de estrutura de aço da empresa. Além disso, o rácio de despesas do período da empresa diminuiu ligeiramente em 0,55 pontos percentuais, para 9,55%, impulsionado principalmente pelo declínio do rácio de despesas financeiras. A melhoria da receita e rentabilidade da empresa promoveu conjuntamente o crescimento do desempenho anual.
Espera-se que a prosperidade da indústria de fertilizantes de potássio continue a aumentar em 2022. Nos últimos anos, a oferta global de potássio tem estado em uma tendência de encolhimento. Em 2021, a Bielorrússia, um dos principais produtores de fertilizantes de potássio, foi sujeita a sanções da UE, resultando em restrições à exportação. Desde 2022, o fornecimento de potássio da Rússia também tem sido grandemente impactado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, agravando ainda mais a tensão do fornecimento de potássio. A produção de fertilizantes de potássio na Rússia e na Bielorrússia representa mais de 30% da oferta global. Além disso, sob a influência de fatores como o aumento dos preços do petróleo bruto, os preços globais dos alimentos também continuaram a subir, o que deve impulsionar a demanda por fertilizantes de potássio e outros produtos agroquímicos, continuando assim a empurrar o preço do fertilizante de potássio. No final de maio, o preço FOB do cloreto de potássio em Vancouver excedeu US $ 900 / tonelada, uma nova alta nos últimos 10 anos. Espera-se que a prosperidade da indústria de fertilizantes de potássio continue a aumentar em 2022, o que promoverá o desempenho da empresa.
A empresa é rica em recursos de fertilizante de potássio, e o projeto de expansão traz flexibilidade de desempenho. O projeto de fertilizante de potássio da empresa, localizado no Laos, é o primeiro projeto de fertilizante de potássio no exterior colocado em operação na China. O planalto de Nakhon rath é um dos maiores minerais de potássio do mundo. A empresa tem um direito de mineração de potássio no Laos com uma área de cerca de 141 quilômetros quadrados, e as reservas totais de cloreto de potássio excedem 400milhões de toneladas. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de sal de potássio de 500000 toneladas. No final de 2021, o projeto “1,5 milhão de toneladas de cloreto de potássio fase I (500000 toneladas) de mina de sal de magnésio de potássio na província de Gammon, Laos” foi totalmente lançado, e a construção foi acelerada em 2022. O período de construção do projeto é de cerca de 1-1,5 anos. Com o comissionamento de novos projetos, o negócio de potassa da empresa tem maior flexibilidade de desempenho.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o EPS da empresa em 2022 e 2023 será de 0,72 yuan e 0,96 yuan, e o PE será de 15,65 vezes e 11,81 vezes respectivamente com base no preço de fechamento de 1,29 yuan em 27 de maio. No futuro, espera-se que a prosperidade da indústria de fertilizantes de potássio continue a aumentar, e o desempenho da empresa é flexível, dando à empresa uma classificação de investimento de “comprar”.
Aviso de risco: o progresso de novos projetos não é o esperado e o boom da indústria está diminuindo
