\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 12 Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) )
Vista central
A SGS foi fundada em 1878. Após duas guerras mundiais, três revoluções industriais e muitas crises econômicas, a SGS cresceu constantemente e tornou-se líder global em testes abrangentes. É uma referência mundialmente reconhecida em qualidade e integridade. Nos últimos 15 anos, o nível de ovas permaneceu acima de 25%. Em vista de sua operação constante por quase 150 anos, este relatório tenta analisar os elementos centrais da SGS tornando-se uma loja centenária e a iluminação que traz para o crescimento de Centre Testing International Group Co.Ltd(300012)
Como a SGS conseguiu um crescimento constante ao longo do ciclo? Analisamos o processo de crescimento da SGS e resumimos três elementos principais: 1) o teste é uma indústria de serviços, que atende às necessidades “cognitivas” da sociedade e fornece suporte para o desenvolvimento econômico de alta qualidade. Pode-se ver que a indústria continuará a existir no futuro: a força motriz a longo prazo da indústria vem da atenção de toda a sociedade para QHSE (qualidade, saúde, segurança, meio ambiente) e outras questões. A demanda é estável como um todo, e os projetos de teste estão sempre aumentando; 2) SGS tem negócios diversificados e globalizados com um layout líder e forte ciclicidade de negócios: SGS lidera / participa no estabelecimento de padrões da indústria, aproveita a oportunidade de desenvolvimento global, completa diversificação de negócios e globalização de 1 a N, e constrói uma sólida vantagem de liderança com base na credibilidade a longo prazo e qualificação líder, layout de rede de negócios e serviços, Graças à demanda de testes relativamente rígida e à expansão contínua de novos negócios / campos, tem uma forte capacidade de operação anticiclo; 3) Otimizar a governança corporativa, melhorar a eficiência e reduzir custos através da gestão enxuta: após o declínio acentuado no desempenho da receita causado pela crise financeira em 1998, a SGS otimizou a governança corporativa, implementou o sistema de gestão profissional e deu incentivos completos, reorganizou suas linhas de negócios com o conceito de desempenho como ponto de partida e implementou a gestão enxuta 6Sigma internamente, o que levou à recuperação e crescimento da receita da empresa e melhorou significativamente sua rentabilidade.
Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) tem a oportunidade de crescer em uma loja centenária? Ao estudar a experiência histórica da SGS, acreditamos que Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) tem os genes e oportunidades de crescer em uma loja centenária: 1) o mercado de testes da China ainda está na fase de crescimento, proporcionando oportunidades de desenvolvimento rápido para testes da China: a longo prazo, a demanda da indústria é estável e ascendente, a curto e médio prazo, o cgar da indústria global / chinesa de testes em 201320 atingiu 9,02% /14,27%, o mercado chinês mudou de monopólio para abertura, a comercialização foi constantemente promovida, e vários padrões da indústria foram gradualmente formados e melhorados, Espera-se ainda que a indústria mantenha um crescimento rápido, e o teste da China, como líder, se beneficiou plenamente; 2) A estrutura de layout de negócios foi basicamente concluída, e a extensão endógena foi usada para verificar e preencher as lacunas, e apreender as oportunidades para o desenvolvimento de novos negócios: CETC compreendeu as oportunidades de crescimento do mercado chinês, e continuou a realizar o layout de várias linhas de produtos e outlets desde o seu estabelecimento. Atualmente, basicamente completou o layout de negócios e estabeleceu uma rede de serviços nacional, formando uma vantagem óbvia do primeiro movimento e aumentando a credibilidade, A consolidação e o desenvolvimento de negócios novos e antigos e o layout internacional abrem ainda mais o teto do crescimento da empresa, e ainda há grande espaço para o crescimento contra a SGS; 3) Transformação estratégica anterior, implementação da gestão enxuta e realização de desenvolvimento de alta qualidade: a CETC vincula talentos proeminentes através de uma variedade de mecanismos de incentivo. Desde 2018, a transformação estratégica tem sido orientada para o lucro. Através da gestão enxuta, a eficiência da operação tem sido continuamente melhorada, a rentabilidade da empresa e o valor da produção per capita foram significativamente melhorados e a qualidade da operação foi significativamente melhorada.
Sugestão de investimento: a indústria de testes tem um longo caminho a percorrer e a empresa tem um longo caminho a percorrer. Estamos otimistas sobre as oportunidades de crescimento a longo prazo da indústria e da empresa. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de 9,31/11,44/1,408 bilhões de yuans, correspondendo a pe40/32/26 vezes. Com base na avaliação absoluta abrangente e avaliação relativa, 40-45 vezes serão dadas em 2023, correspondendo ao valor de mercado alvo de um ano de 45,8-51,5 bilhões de yuans, correspondendo ao preço alvo de 27,35-30,77 yuans por ação, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a economia continua em declínio; A credibilidade é afetada por eventos adversos; Concorrência industrial intensificada, etc.
