\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 73 Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) )
Concentre-se na cola da mordida do animal de estimação e torne-se o líder da comida funcional do animal de estimação.
Por 20 anos, a empresa tem se concentrado continuamente na indústria de alimentos para animais de estimação. Com mordida para animais de estimação como núcleo, a empresa tem realizado continuamente a expansão de categorias de produtos. Seus principais produtos incluem alimentos para mascar animais, como mordida de animais e mordida de plantas, lanches para animais de estimação, alimentos secos, alimentos úmidos e outros alimentos para animais de estimação.
Arrastado pelo encerramento de fábricas no Vietnã e flutuações da taxa de câmbio, o desempenho da empresa estava sob pressão em 2021, com uma receita operacional de RMB 1,271 bilhão, uma diminuição homóloga de 5,15%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 60 milhões, uma diminuição homóloga de 47,73%; Com a recuperação da capacidade de produção após a retoma completa da fábrica no Vietnã, a receita operacional da empresa e o lucro aumentaram significativamente. Em 2021q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 340 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 7,0%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 28,549 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 22,1%. A liberação gradual da capacidade de produção na Nova Zelândia e Camboja forneceu um apoio importante para o crescimento futuro do desempenho da empresa, e espera-se que o desempenho futuro da empresa continue a melhorar.
O mercado de animais de estimação da China tem um enorme potencial, e a epidemia arrastou para baixo o fim gradual.
De 2010 a 2020, a escala do mercado de consumo de animais de estimação da China aumentou drasticamente de 14 bilhões de yuans para 206,5 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual composta de 30,9%. Em 2020, o crescimento em escala do mercado de consumo de animais de estimação da China desacelerou para 2%, e permaneceu em uma baixa taxa de crescimento em 2021. Acreditamos que a principal razão para a desaceleração da taxa de crescimento de 2020 a 2021 é que o surto de covid-19 aumentou significativamente a pressão descendente sobre a economia, e potenciais consumidores de PET suspenderam sua entrada no mercado. A médio e longo prazo, a taxa de penetração de animais de estimação na China é de 17%, enquanto que nos Estados Unidos, Austrália, Grã-Bretanha e Japão é de 68%, 62%, 45% e 38%, respectivamente; O número de cães e gatos per capita na China é de 0,03 e 0,04 respectivamente. O gasto anual de consumo de cães e gatos de estimação na China é de US $ 869 e US $ 679 respectivamente, ambos menores do que os principais países de criação de animais de estimação. O mercado de consumo de animais de estimação da China tem grande potencial de crescimento.
O impacto da epidemia foi gradualmente eliminado e os negócios no exterior foram constantemente promovidos.
Atualmente, o mercado externo ainda é a principal fonte de receita e lucro da empresa, sendo que, em 2021, os negócios no exterior representaram 83,5% e 87,0% da receita e lucro da empresa, respectivamente. Com produtos de alta qualidade, cadeia de suprimentos estável e vantagens de P & D e inovação, a empresa realizou cooperação a longo prazo com marcas e varejistas mundialmente famosos de produtos para animais de estimação, e tem alta aderência e dependência do cliente. Enquanto se esforça para expandir a participação de mercado de produtos ODM, a empresa gradualmente fez esforços para cultivar suas próprias marcas em mercados estrangeiros. Atualmente, vendeu seus próprios produtos de marca em canais de varejo como Wal Mart no Canadá e alguns supermercados na Europa, e espera-se que ocupe mais mercados no exterior no futuro.
O layout do mercado chinês foi acelerado e a matriz de marca privada foi continuamente melhorada
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . De 2015 a 2021, a receita do mercado da China da empresa aumentou de 10,312 milhões de yuans para 210 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual composta de 54,8%, e a proporção da receita da China aumentou de 2,1% para 16,6%, um aumento de 14,5 pontos percentuais. A empresa implementa a estratégia multi marca no mercado chinês, faz esforços por marcas, concentra recursos para construir marcas vantajosas de acordo com o julgamento das tendências e tendências do mercado, de produtos explosivos para categorias explosivas e, em seguida, para marcas explosivas, ocupa a mente dos consumidores através da introdução contínua de produtos de alta qualidade e marketing de precisão, e melhora continuamente a participação de mercado e taxa de recompra de marcas.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como a empresa líder de goma de mascar para animais de estimação, a empresa controla estritamente a qualidade dos alimentos para animais de estimação.Com a ajuda da tendência crescente de produtos domésticos e a tendência de atualização do consumo, a participação de mercado da empresa deve aumentar ainda mais no futuro. Prevemos que a empresa realizará o principal lucro comercial de RMB 1,656 bilhão, RMB 2,084 bilhões e RMB 2,582 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 30,3%, 25,9% e 23,9%, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 159milhões, RMB 202milhões e RMB 264milhões, com um aumento homólogo de 164,9%, 26,8% e 31,2% respectivamente, correspondendo a eps0,63, RMB 0,80 e RMB 1,04. Nós demos à empresa 28 vezes PE para negócios no exterior em 2022 e 4 vezes PS para negócios chineses, com uma avaliação razoável de 22,53 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco
Risco de flutuação cambial; Construir marcas é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; O risco de que o desenvolvimento do mercado da China não atenda às expectativas; Riscos relacionados com pneumonia por Covid-19.
