\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 183 Shengyi Electronics Co.Ltd(688183) )
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Shengyi Electronics Co.Ltd(688183) liberou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 860 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento ano a ano de 7,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 74,72 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 16,1%.
O desempenho do primeiro trimestre atende às expectativas e a rentabilidade é melhorada
De acordo com o relatório de desempenho da empresa para o primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 860 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento de 16,1% ano após ano. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta da empresa no primeiro trimestre foi de 24,04% (homólogo +2,45pct), e a margem de lucro líquido foi de 8,68% (homólogo +0,66pct). Em termos de despesas do período, a empresa do primeiro trimestre alcançou taxas de vendas, gestão e despesas financeiras de 2,24%, 9,27% e 0,5%, respectivamente, em 2022. A taxa de despesas de vendas e de despesas de gestão aumentaram ligeiramente e a taxa de despesas financeiras diminuiu. Em termos de despesas de P & D, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D para melhorar a competitividade central dos produtos e atender às necessidades dos clientes.Em 2022, as despesas de P & D da empresa Q1 foram 44,15 milhões de yuans, um aumento de 11,13% ano a ano. Em termos de receita de produtos, a empresa realizou uma receita operacional de 3,514 bilhões de yuans para componentes eletrônicos em 2021, representando 96,35%.
Otimização da estrutura do produto, pedidos de servidor + automóvel aumentaram significativamente
Desde os atritos comerciais sino-americanos, os conflitos têm aumentado e o impacto de fatores como a escassez de chips tem sido sobreposto. Em 2021, a indústria de comunicação continuou fraca, o ciclo de construção de 5g foi ajustado e as encomendas de redes de comunicação diminuíram. A empresa oportunamente ajustou e otimizou sua estrutura de produtos, expandiu ativamente sua base de clientes de alta qualidade e aumentou os pedidos nas áreas de servidores, eletrônica automotiva, etc., com um aumento significativo na proporção em relação a 2020. Em termos de eletrônica automotiva, a empresa definiu claramente a estratégia importante para fortalecer ainda mais o desenvolvimento do mercado automotivo no planejamento para a construção da fábrica de Ji’an. Com o aumento constante da capacidade de produção da fábrica de Ji’an, a proporção de eletrônica automotiva nas vendas globais da empresa aumentou rapidamente de 1% para cerca de 8%. A pesquisa aprofundada sobre o processo difícil com altos requisitos de confiabilidade e anos de experiência em processamento ajudará a empresa a melhorar rapidamente seu desempenho no campo da eletrônica automotiva. Na indústria de servidores, a empresa sempre considerou o mercado de servidores como uma de suas principais estratégias. Atualmente, a empresa desenvolveu com sucesso um grande número de clientes de servidores, e o volume de vendas e proporção de produtos também aumentaram significativamente. Em 2021, os servidores x86 começaram a ser atualizados para a plataforma Whitley em lotes, a plataforma EGS de próxima geração (Eagle stream) também está em rápido desenvolvimento e o servidor de energia da IBM também está sendo atualizado para uma nova geração, aumentando muito a demanda da indústria por tecnologia PCB. A empresa coopera estreitamente com os clientes no desenvolvimento de produtos de servidor high-end, e passou com sucesso a certificação de produto PCB de produtos de servidor high-end de muitos clientes. Tem a capacidade de suportar o processamento desses produtos high-end, e espera-se ganhar mais oportunidades no processo de atualização de produtos de servidor.
A expansão da capacidade fornece incremento de desempenho, e espera-se que a participação de mercado aumente ainda mais
1) O projeto Ji’an Shengyi fase I tem um investimento total de cerca de RMB 1,4 bilhão e uma capacidade de projeto de 620000 metros quadrados / ano, dos quais a capacidade da primeira fase de 450000 metros quadrados / ano foi oficialmente colocada em operação em abril de 2021, atingiu a capacidade de projeto no terceiro trimestre de 2021 e alcançou o balanço de lucros e perdas no quarto trimestre de 2021. Em 2021, o Q3 lançou oficialmente o investimento na segunda fase de Ji’an Shengyi fase I, e atingiu a capacidade de projeto de 170000 metros quadrados / ano;
2) O projeto Ji’an Shengyi fase II tem um investimento total de cerca de 1,3 bilhão de yuans e uma capacidade de projeto de 540000 metros quadrados / ano. Foi lançado oficialmente no 4º trimestre de 2021 e espera-se que seja colocado em produção experimental no quarto trimestre do próximo ano; 3) O investimento total do projeto fase IV de Dongcheng é de cerca de 2 bilhões de yuans, com uma capacidade de projeto de 350000 metros quadrados / ano. O projeto foi iniciado oficialmente em setembro de 2020, e a estrutura principal foi limitada em dezembro de 2021. Espera-se que seja colocado em produção experimental no quarto trimestre deste ano. Os produtos são orientados para PCBs de alto nível de alta densidade e placas compostas macias e duras em comunicações de 5g, redes, servidores, eletrônicos automotivos, alguns eletrônicos de consumo e outros campos. A empresa criará uma fábrica de HDI de alto nível e alta densidade e uma fábrica de placas compostas macias e duras para realizar a gestão da fábrica, enriquecer ainda mais a linha de produtos da empresa e fortalecer a competitividade abrangente da empresa.
Previsão de lucros
Beneficiando do alto crescimento contínuo da eletrônica automotiva e dos negócios de servidores, prevê-se que a receita da empresa em 20222024 será de RMB 4,480 bilhões, RMB 5,396 bilhões e RMB 6,243 bilhões, respectivamente, e EPS será de RMB 0,45, RMB 0,57 e RMB 0,68, respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é de 22, 17 e 14 vezes, respectivamente, dando-lhe uma classificação de investimento “recomendada”.
Aviso de risco
Risco descendente da prosperidade da indústria a jusante, progresso da construção da capacidade de produção menos do que o risco esperado, progresso da I & D do produto menos do que o risco esperado, risco intensificado da concorrência da indústria, risco de mudança de política no exterior, etc.
