\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 069 Shandong Kaisheng New Materials Co.Ltd(301069) )
Lógica de investimento
A empresa começou com cloreto de tionila e continuamente enriqueceu sua matriz de produtos Shandong Kaisheng New Materials Co.Ltd(301069) .
A expansão da produção de sal de lítio novo impulsiona o crescimento da demanda de cloreto de tionil. O cloreto de tionil é usado na medicina, pesticidas, aditivos alimentares, corantes, baterias de lítio e outros campos. O cloreto de tionil é uma das principais matérias-primas do novo sal de lítio lifsi. Atualmente, a aplicação de lifsi é principalmente na forma de aditivos. Com o declínio gradual do preço, acreditamos que o lifsi deve acelerar sua aplicação sob a tendência de níquel alto. Nós prevemos que a demanda de lifsi atingirá 66 Cofco Biotechnology Co.Ltd(000930) 00 toneladas em 2025, e a demanda potencial de lifsi para cloreto de tionil atingirá 112 Shijiazhuang Changshan Beiming Technology Co.Ltd(000158) 000 toneladas naquele momento. Em 2021, a demanda global correspondente para cloreto de tionil será de cerca de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, e o consumo na China será de cerca de 330000 toneladas. Prevemos que a demanda global potencial para cloreto de tionil atingirá 821000867000 toneladas até 2025. Como uma empresa líder de cloreto de tionil, a empresa tem atualmente uma capacidade de produção de 150000 toneladas, e seu processo tecnológico, utilização de capacidade e vantagens de escala são muito maiores do que as dos concorrentes na mesma indústria.
A empresa é líder do monômero de aramida e estende a cadeia industrial para desenvolver PEKK novo material de alto desempenho. Os produtos de monômero de aramida da empresa são principalmente cloreto de benzoila (M / P), que é a matéria-prima principal de aramida de alto desempenho. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de 21000 toneladas, que será expandida para 31000 toneladas no segundo semestre de 2022. A empresa prepara sua própria matéria-prima cloreto de tionil, e com produtos de alta pureza de alta qualidade e capacidade de fornecimento estável, os produtos são fornecidos a clientes de renome mundial. A PEKK downstream é composta principalmente por materiais de impressão 3D, compósitos termoplásticos, revestimentos, etc., e há um enorme espaço potencial no campo médico no futuro. O projeto IPO da empresa levantou 2000 toneladas de novos materiais PEKK de alto desempenho. As primeiras 1000 toneladas do projeto serão colocadas em operação no segundo semestre de 2022. Além disso, de acordo com o relatório de avaliação ambiental da subsidiária Weifang Kaisheng, a empresa planeja construir um projeto de cadeia industrial integrada de 10000 toneladas / ano de poli (éter aril cetona) novos materiais em Weifang no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 339 milhões, RMB 488 milhões e RMB 628 milhões, respectivamente; O EPS é de 0,81 yuan, 1,16 yuan e 1,50 yuan respectivamente. O valor de mercado atual corresponde ao PE de 45,99x / 31,96x / 24,84x. A empresa é uma empresa líder na indústria e tem grande potencial de crescimento no futuro. Damos-lhe 50 vezes PE em 2022, com um preço alvo de 40 yuan / ação, cobrindo-o pela primeira vez, e dar-lhe uma classificação de “compra”.
Aviso de risco
Aumento dos preços das matérias-primas; O progresso na construção da capacidade de produção é inferior ao esperado; A procura de produtos é inferior ao esperado; Riscos cambiais; Risco de levantamento da proibição
