Catalisador médio (688267)
Lógica da recomendação: 1) a empresa é a líder do catalisador molecular da peneira na China, e a peneira molecular da denitração da fonte móvel é a principal fonte de lucro no presente. 2) A participação de mercado da peneira molecular de silicalita de titânio caprolactam da empresa será de 34% em 2020. Prevê-se que a participação de mercado da peneira molecular de silicalita de titânio do processo de óxido de propileno hppo atingirá 30% em 2022. A nova capacidade das indústrias downstream continuará a trazer espaço em grande escala; 3) A empresa também tem uma reserva de peneira molecular de desnitração de fonte fixa, catalisador de fotocatalisador, catalisador de etileno glicol e outros produtos, e o território do produto será expandido ordenadamente no futuro.
O principal catalisador de peneira molecular da China, investimento em P & D e reservas suficientes ajudam a expandir o cenário de produtos: O catalisador da China foi estabelecido em 2008. Seus principais produtos se desenvolveram da isomerização de olefina e peneira molecular de silício de titânio no campo petroquímico para peneira molecular de desnitração de fonte móvel no campo de proteção ambiental. Além disso, expandiu o cenário de produtos de peneira molecular de desnitração de fonte fixa, catalisador fotocatalítico e catalisador de etileno glicol. A receita / empresa mãe CAGR da empresa de 2019 a 2021 foi de 49%/136%, respectivamente, A taxa de despesas de P & D permaneceu acima de 6% por um longo tempo. O Sr. Li Jin, presidente da empresa, trabalhou em Sinopec Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) .
O catalisador é a tecnologia central da indústria petroquímica.A escala global do mercado do catalisador de peneira molecular deve chegar a US $ 2,01 bilhões em 2023: o catalisador é conhecido como o “chip” da indústria química, e mais de 90% dos processos industriais envolvem o uso, incluindo química, petroquímica, bioquímica, proteção ambiental, etc. De acordo com a technavio, a capacidade de mercado global de catalisador de peneira molecular foi de cerca de US $ 1,58 bilhão em 2019 e US $ 2,01 bilhões em 2023. Ihsmarkit estimou que o consumo global de catalisador de peneira molecular em 2021 foi de 341000 toneladas, e a China foi o segundo maior mercado de consumo do mundo depois da América do Norte.
A peneira molecular de desnitração de fonte móvel é a principal fonte dos lucros atuais da empresa. Está profundamente ligada à BASF sob o aperto das políticas de proteção ambiental. A certeza de crescimento a médio prazo é forte: os veículos diesel são a principal fonte de emissões de NOx dos veículos a motor. A fim de reduzir a poluição dos gases de escape, a China implementou plenamente a política nacional de seis anos para veículos leves e pesados desde julho de 2021. Os esquemas técnicos EGR e não EGR na sexta etapa da China precisam ser equipados com peneiras moleculares SCR. Como o processo principal, o esquema não EGR apresenta requisitos mais elevados para eficiência de desnitração SCR. De acordo com estatísticas incompletas, a demanda global anual por peneiras moleculares de desnitração de fonte móvel é de 14600 toneladas. A BASF é a maior fornecedora de catalisadores de desnitração de fonte móvel do mundo (representando 27%), e iniciou a cooperação com a empresa desde 2015. A empresa é sua fornecedora exclusiva de peneiras moleculares de desnitração de fonte móvel na região Ásia-Pacífico. Na premissa de que a participação de mercado futura da BASF permanece inalterada, a demanda anual é de quase 4000 toneladas.
A silicalita de titânio é usada principalmente na produção de óxido de propileno e caprolactam. O desenvolvimento do processo limpo de óxido de propileno da China trouxe espaço para a empresa aumentar sua capacidade de produção: silicalita de titânio é usada principalmente na produção de óxido de propileno e caprolactam. O catalisador de caprolactam da empresa começou a ser vendido em 2012. Estima-se que a participação de mercado da empresa será de 34% em 2020. Com o mercado relevante entrando em um estágio maduro, a empresa cultivou profundamente silicalita de titânio para óxido de propileno hppo, A pesquisa e o desenvolvimento foram concluídos em 2015, e o fornecimento de localização de 300000 toneladas de unidades de processo hppo em Jilin Shenhua foi realizado em 2020. Em 2021, a empresa assinou um contrato com Jiangsu Jiahong, subordinado de Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) . Como um processo de produção mais limpo, o método hppo terá uma capacidade de produção de 3,165 milhões de toneladas na China em 2025. De acordo com o tempo de produção da capacidade de produção existente e nova, a demanda total por peneira molecular do processo hppo é prevista para ser 4118 toneladas de 2022 a 2025. De acordo com o cálculo de 500000 yuan / ton, a escala de mercado é de 2,06 bilhões de yuan. Além disso, estima-se que a participação de mercado da empresa em 2022 será de 30%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A empresa é uma empresa líder de peneira molecular na China. BASF, um grande cliente, fornece certeza de médio prazo para o negócio de peneira molecular de desnitração de fonte móvel. O desenvolvimento de novos clientes para peneira molecular de silício de titânio hppo continua a avançar. A participação de mercado da peneira molecular de caprolactam, um negócio dominante tradicional, deve aumentar. Além disso, a empresa expandirá seu território de produto organizando peneira molecular de desnitração de fonte fixa, catalisador de fotocatalisador, catalisador de etileno glicol, etc. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,27 yuan, 1,70 yuan e 2,27 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe CAGR será de 44,1%, que será “mantido” pela primeira vez.
Dicas de risco: a produção de projetos em construção é menor do que o esperado, a expansão dos clientes é menor do que o esperado, a demanda por caminhões na China é fraca e o risco de confiar em clientes-chave.
