\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Principais pontos de investimento
Evento: a subsidiária holding da empresa, BAMO Technology (ou a empresa designada por Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) n n n n n n n n n n. Lgbcm Co., Ltd. planeja construir uma capacidade de produção anual de 66000 toneladas de materiais de cátodo ternário.
Reforçar a cooperação com a LG para expandir ainda mais o layout de materiais catódicos. A LGBC planeja construir uma capacidade de produção anual de 66000 toneladas de materiais catódicos ternários (estima-se que a capacidade de produção atingirá 30000 toneladas, 50000 toneladas, 60000 toneladas e 66000 toneladas respectivamente em 20242027 e mais tarde). O montante total do investimento do projeto é de 2,337 bilhões de yuans. 60% do montante total do investimento (1,403 bilhões de yuans) é investido pela tecnologia BAMO e LG Chemical de acordo com o tempo acordado no acordo (incluindo 687 milhões de yuans investidos pela BAMO Technology), 40% do investimento total (cerca de 935 milhões de yuans) é levantado pela empresa alvo através de empréstimos ou emissão de títulos corporativos. O novo projeto de material de bateria de lítio de energia construído conjuntamente pela empresa e pela LG Chemical integrará ainda mais as vantagens da empresa e da LG Chemical em matérias-primas, tecnologia e canais de mercado, facilitará a todas as partes a realizar uma cooperação abrangente no fornecimento de novos materiais de bateria de lítio de energia, pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de produtos, desenvolvimento de mercado e outros aspectos e construirá conjuntamente uma cadeia de indústria de material de bateria de lítio de energia nova internacionalmente competitiva. A empresa planejou que, depois que a capacidade de produção do material do cátodo for concluída, a capacidade de produção atingirá 279000 toneladas e a capacidade de produção do patrimônio atingirá 127800 toneladas.
O rendimento do precursor ternário entrou no período de liberação acelerada. 1) Expansão da capacidade: de acordo com o atual plano de expansão da capacidade da empresa, após a conclusão do projeto em construção, será formada uma capacidade precursora ternária de 325000 toneladas (incluindo 255000 toneladas + joint venture 70000 toneladas), a empresa planeja aumentar a capacidade precursora integral para mais de 300000 toneladas e a capacidade da joint venture para mais de 130000 toneladas nos próximos três anos; 2) Clientes: os produtos da empresa foram altamente reconhecidos pelos clientes downstream, e entraram nos sistemas globais da cadeia de fornecimento da bateria principal, tais como LG Chemical, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) posco, Byd Company Limited(002594) e, em seguida, nos sistemas globais da cadeia de fornecimento da empresa do automóvel principal, tais como Volkswagen, Renault Nissan, Ford e Byd Company Limited(002594) . Em 2020, a empresa alcançou um acordo de fornecimento de longo prazo de 90000 toneladas com a POSCO. Em 2021, a empresa alcançou um acordo de fornecimento com Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) .
Recursos de controle superior, e aumentar constantemente o layout de metais de energia de níquel cobalto de lítio. 1) O projeto de níquel da Indonésia entrou no período de liberação de desempenho: o projeto de hidróxido de níquel de 60000 toneladas de Huayue deve alcançar a capacidade de produção até o final de junho deste ano; De acordo com a conta oficial de Huayou, o segundo forno de ferroníquel foi inflamado com sucesso em 19 de maio, e o projeto está progredindo sem problemas. Espera-se que o níquel Q2 se torne um novo ponto de crescimento do lucro da empresa. Além disso, a empresa assinou acordos-quadro com a vale e Volkswagen para construir projetos de hidrometalurgia de níquel de 120000 toneladas metálicas, respectivamente, e atualmente planeja construir 465000 toneladas metálicas de projetos de níquel. 2) Recursos de lítio: a empresa concluiu a aquisição da mina de lítio em perspectiva no Zimbábue. A partir de outubro de 2021, a categoria de óxido de lítio do projeto Arcadia é de 1,06%, e a quantidade de metal de óxido de lítio é de 770000 toneladas (carbonato de lítio equivalente é de 1900000 toneladas). De acordo com o planejamento de capacidade anterior, está planejado construir uma linha de produção de processamento de minério de 2,4 milhões de toneladas, com uma produção anual de 147000 toneladas de concentrado de spodumene, 94000 toneladas de concentrado de feldspato de lítio de grau técnico e 24000 toneladas de concentrado de feldspato de lítio de grau químico.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: a empresa expande o mercado de material de bateria de lítio para baixo através do controle superior de recursos, e está comprometida em se tornar um líder na indústria de material de bateria de lítio, realizando a mudança de ciclo forte para alto crescimento. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 6,149 bilhões, RMB 8,357 bilhões e RMB 10,085 bilhões, respectivamente. O valor atual de mercado é de RMB 110,8 bilhões, e o PE correspondente é de 18,0/13,3/11,0x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação de preços dos principais produtos; O progresso da construção do projeto é menor do que o esperado; A procura a jusante é inferior ao esperado; Desvio na medição da demanda e defasagem no uso da informação pública nos relatórios de pesquisa; As alterações nos pressupostos fundamentais fazem com que a previsão de lucro seja inferior ao esperado; Os dados públicos utilizados no relatório de pesquisa podem não ser atualizados a tempo.
