USE quotas (603215)
Principais pontos de investimento
Lógica de recomendação: (1]) há uma forte demanda por fritadeiras a ar. O mercado global de fritadeiras a ar atingirá US $ 2,33 bilhões em 2021, e o CAGR atingirá 18,9% de 2016 a 2021. O mercado de fritadeiras a ar da China está se expandindo rapidamente, e espera-se que a indústria se expanda ainda mais no futuro. (2) A empresa tem recursos ricos do cliente. Com a liberação gradual da capacidade de produção de projetos de investimento levantados, a capacidade de produção total da empresa será perto de 20 milhões de unidades. A escala de negócios da empresa deve crescer rapidamente com a adição de ordens de clientes recém-assinadas. (3) A empresa acumulou profunda experiência em fritadeira a ar, com força de produto único líder e otimização contínua da estrutura do produto.Com a expansão da escala de negócios, espera-se que o desempenho do lucro da empresa melhore constantemente.
A fritadeira a ar é o OEM líder, e a escala de receita está crescendo rapidamente. A empresa foi criada em 2001, principalmente envolvida no aquecimento de aparelhos de cozinha, como fritadeira a ar e forno a ar. Odm/oem é o principal modelo de negócio, e também está gradualmente tentando incubar suas próprias marcas. Sob a catálise da epidemia, a demanda do mercado por pequenos eletrodomésticos eclodiu e a receita da empresa cresceu rapidamente com a adição de novos pedidos assinados dos clientes. De 2018 a 2021, a receita da empresa CAGR atingiu 38%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe CAGR atingiu 38,5%. Com mais pedidos de clientes recém-contratados fora da China, espera-se que a escala de receita da empresa cresça de forma constante. Impulsionado pela flexibilização gradual da pressão de custo da matéria-prima e pela otimização contínua da estrutura do produto, espera-se que o desempenho do lucro da empresa seja estável e bom.
Pequenos eletrodomésticos de cozinha são produtos emergentes e a escala do mercado está expandindo rapidamente. A mudança de consumo e hábitos de vida, e a defesa do conceito de saúde mudaram gradualmente alguns pequenos eletrodomésticos de produtos de demanda suave e dura para produtos de demanda dura, e a mudança do nível de demanda gradualmente promoveu a penetração de pequenos eletrodomésticos. De acordo com dados estatísticos, as vendas globais de pequenos eletrodomésticos continuaram crescendo de 2015 a 2020, e o CAGR atingiu 6,2% em cinco anos. Como uma espécie de pequeno aparelho elétrico para aquecimento de cozinha, a fritadeira a ar está gradualmente se tornando um aparelho de fábrica de cozinha com suas vantagens de saúde, fácil limpeza e alta eficiência de aquecimento.De acordo com dados da Euromonitor, a escala global do mercado de fritadeira a ar aumentou de US $ 980 milhões em 2016 para US $ 2,33 bilhões em 2021, com um CAGR de 18,9%. Em termos do mercado chinês, de acordo com os últimos dados totais promovidos pela AVC, as vendas no varejo e o volume de varejo de fritadeiras a ar em 2021 atingirão 4,38 bilhões de yuans e 15,04 milhões de conjuntos respectivamente, ficando atrás apenas da panela de pressão elétrica madura por muitos anos; De janeiro a fevereiro de 2022, as vendas cumulativas atingiram 1,2 bilhão de yuans, um aumento anual de 148,7%, e a escala do mercado chinês expandiu-se rapidamente.
A força do único produto é líder, e a eficiência da produção é continuamente otimizada. Em termos de produtos, a empresa continuou a aumentar a pesquisa e desenvolvimento, e a otimização da estrutura do produto ajudou a melhorar o preço unitário dos produtos. De 2018 a 2020, o preço unitário dos produtos atingiu 11,1%. Além disso, o volume de vendas dos produtos da empresa em cada negócio mostrou uma tendência crescente ano a ano. Em termos de comparação horizontal, a escala das ações da Biyi está na posição de liderança na indústria em termos de produção e vendas de fritadeiras a ar. Em termos de clientes, a empresa alcançou relações de cooperação estáveis com Philips, marca newway e outros clientes. Com a crescente demanda do mercado por aparelhos de cozinha de aquecimento na China, principalmente fritadeiras a ar e fornos a ar, a empresa alcançou gradualmente a cooperação com marcas chinesas bem conhecidas, tais como Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) liren tecnologia. As vendas da China aumentaram rapidamente, e os negócios da China devem se tornar um novo ponto de crescimento da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Com a constante incubação das marcas independentes da empresa e a rápida expansão do negócio OEM da empresa sob o dividendo industrial, espera-se que a taxa de crescimento composto do desempenho da empresa nos próximos três anos de 2022 a 2024 seja de 31,5%. Com referência à avaliação média de empresas comparáveis e tendo em conta a elevada proporção de vendas de exportação da empresa, a classificação “hold” é dada pela primeira vez.
Dicas de risco: preço da matéria-prima ou flutuação substancial, risco de substituição do produto principal, taxa de câmbio RMB ou risco de flutuação substancial, liberação de capacidade menor do que o risco esperado.
