\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 609 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) )
Liderando no processamento de cobre, o desempenho da capacidade de produção excedeu o crescimento da indústria. Fundada em 1986, a empresa está envolvida principalmente no processamento de cobre (incluindo tira de cobre, fio de cobre, barra de cobre, fio eletromagnético, barra de cobre e outros tipos de produtos). Em 2022, espera-se que a capacidade de processamento de cobre da empresa se expanda para cerca de 2 milhões de toneladas, e as 120000 toneladas de capacidade de desembarque de tira de liga de cobre é de gagr = 18,3%, muito maior do que a média da indústria de 3,7%. Em 2021, a receita da empresa foi de 81,159 bilhões de yuans, um aumento homólogo de +73,31%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 741 milhões de yuans, um aumento homólogo de +44,70%, com rápido crescimento no desempenho da capacidade.
O modelo de taxa de processamento não tem medo do ciclo de preços, e a taxa operacional da indústria é obviamente diferenciada. O processamento de cobre adota o modo de taxa de processamento. O lucro bruto da empresa por tonelada de processamento é ligeiramente afetado pelo preço do cobre. Nos últimos anos, as taxas operacionais da indústria de processamento de cobre de diferentes escalas foram significativamente diferenciadas. Como uma grande empresa de processamento de cobre, a empresa se beneficiou da diferenciação da indústria. No futuro, a demanda a jusante nos campos tradicionais permanecerá estável. Espera-se que os campos fotovoltaicos e eólicos aumentem o consumo de cobre em cerca de 2 milhões de toneladas em 2025, e os novos veículos de energia conduzirão o consumo de cobre em 1,39 milhão de toneladas. No futuro, a taxa de processamento de cobre aumentará constantemente.
Aumente recentemente a capacidade de 20000 toneladas de linhas planas e planeje ativamente a nova demanda por linhas planas de alta tensão 800V. A capacidade de arame plano de 20000 toneladas será concluída em 2022, e a haste de cobre livre de oxigênio da matéria-prima será produzida pela empresa para melhorar a capacidade de controle de custos; A plataforma 800V apresenta requisitos mais altos para a resistência corona do fio liso, e a empresa estabeleceu o negócio de fio liso de alta tensão. Em comparação com os motores de fio circular, os motores de fio plano têm vantagens de desempenho quando aplicados a novos veículos de energia. Prevê-se que a demanda global por fios planos de novos veículos de energia será 225100 toneladas até 2025, com uma escala de mercado de 14,182 bilhões de yuans. De 2020 a 2025, gagr = 39,02%, com forte demanda do mercado. A contribuição do negócio de linha fixa para o crescimento futuro do desempenho aumentou gradualmente.
Veterano da indústria de ímãs permanentes, expanda a produção de 8000 toneladas de materiais de ímãs permanentes de alto desempenho. A empresa dispõe de materiais Nd-Fe-B há 21 anos, com marcas completas e tecnologias maduras. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de 5000 toneladas. Seus campos de aplicação incluem principalmente geração de energia eólica, veículos novos de energia, motores industriais, eletrônicos de consumo e dispositivos médicos. Como produtos de alta margem bruta da empresa, será colocado em operação em 2023 e 2024. A capacidade de produção estimada de materiais de ímã permanente de Baotou fase I e fase II de alto desempenho Nd-Fe-B é de 13000 toneladas. Impulsionado por novos veículos de energia, energia eólica, condicionadores de ar de frequência variável, eletrônicos de consumo e motores industriais de economia de energia, materiais de ímã permanente NdFeB de alto desempenho estão em grande demanda. Prevê-se que a demanda global por materiais de NdFeB de alto desempenho será de 204700 toneladas até 2025, e gagr = 25,79% até 20202025. A demanda é forte, e o lucro comercial deve crescer rapidamente.
Sugestão de investimento: com a liberação da capacidade de produção high-end da empresa, as vendas de materiais de processamento de cobre crescerão constantemente. Os materiais magnéticos de boro de ferro neodímio serão colocados em produção em grandes quantidades. Prevê-se que a receita da empresa em 22-24 anos será 101514 bilhões de yuan, 108073 bilhões de yuan e 111440 bilhões de yuan respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 960 milhões de yuans, 1191 milhões de yuans e 1,31 bilhão de yuans respectivamente; Correspondendo às pe11,20, 9,02 e 8,20 vezes em 22-24 anos, a empresa recebeu uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: a saída de processamento de cobre é menor do que o esperado; A saída do fio plano é inferior ao esperado; Intensificação da concorrência na indústria NdFeB
