\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 583 Zhejiang Jiecang Linear Motion Technology Co.Ltd(603583) )
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Zhejiang Jiecang Linear Motion Technology Co.Ltd(603583) anunciou recentemente o projeto de incentivo acionário em 2022: o número de ações restritas a serem concedidas aos objetos de incentivo é de 2,8 milhões, representando 0,73% do capital social total na data do anúncio. Existem 193 objetos de incentivo concedidos pela primeira vez neste plano de incentivo, incluindo: 1. Diretores e gerentes seniores da empresa; 2. Núcleo técnico / pessoal de negócios da empresa.
Em 2022, o lado da receita do primeiro trimestre aumentou rapidamente, e condições de desbloqueio de desempenho mais elevadas mostraram confiança no desenvolvimento futuro. Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma receita de 708 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 56,69%, indicando a alta prosperidade do mercado de mesa elevatória downstream. A condição de desbloqueamento para o desempenho deste incentivo patrimonial é que, com base em 2021, o crescimento homólogo da receita operacional de 2022 a 2024 não seja inferior a 30%, 67% e 100%, respectivamente; Ou o lucro líquido não atribuível deduzido de 2022 a 2024 (excluindo o impacto desta taxa de incentivo de ações) não deve ser inferior a 20%, 40% e 60%. Condições de desbloqueio de desempenho superior mostram confiança no desenvolvimento futuro.
Com a melhoria dos fatores externos representados pela taxa de câmbio, espera-se que as demonstrações da empresa melhorem trimestralmente. Em 2021, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 26,95% e uma margem de lucro líquido de 10,20%, que foi significativamente inferior à margem de lucro líquido de mais de 20% em 20172020. Do ponto de vista da atribuição, o aumento dos preços das commodities, a imposição de tarifas, a valorização acelerada do RMB em relação ao dólar americano e o aumento acentuado do frete são os principais fatores para a queda da margem de lucro em 2021. Recentemente, o RMB acelerou a depreciação do dólar americano. A taxa de câmbio à vista diminuiu 5,39% de 6,31 em 1º de março para 6,65 em 23 de maio. Os negócios estrangeiros da empresa são denominados principalmente em dólares americanos. A depreciação acelerada do RMB é propícia à melhoria da margem bruta de lucro. Além disso, o Escritório de Representação Comercial dos EUA anunciou recentemente em 3 de maio que iria reiniciar o procedimento de revisão para a emissão de tarifas impostas pela China sobre bens dos EUA, e espera-se que a empresa retome o cancelamento de tarifas.
O mercado de mesas elevatórias downstream está em ascensão, e plataforma e internacionalização ainda são a principal linha da empresa na nova década. Como uma empresa líder no sistema de controle de acionamento linear da China, a aplicação downstream da empresa é atualmente dominada pelo mercado de mesa de elevação. Atualmente, ainda há espaço para melhorias significativas na promoção global, e espera-se que a ligação da empresa com clientes de marca de primeira linha se beneficie plenamente. Ao mesmo tempo, por um lado, espera-se que os campos de aplicação diversificados da empresa, incluindo tratamento médico, mobiliário doméstico e indústria, continuem a manter um crescimento elevado; Além disso, a quota de mercado europeu de curto prazo ainda tem um grande espaço para melhorias, o mercado asiático tem grandes perspectivas, e a internacionalização adicional da receita vale a pena olhar para a frente.
Previsão de lucros e notação de investimento. Considerando a alta prosperidade do mercado de mesa elevatória no exterior e a plataforma e layout internacional da empresa, estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 3,561 bilhões, 4,658 bilhões e 5,995 bilhões; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 448 milhões de RMB, 623 milhões de RMB e 837 milhões de RMB, e o PE correspondente ao preço atual foi de 25,67, 18,47 e 13,73 vezes, respectivamente. Foi coberto pela primeira vez e foi classificado como “excesso de peso”.
Dicas de risco: commodities a granel continuam aumentando, a demanda por mesas elevatórias é menor do que o esperado, a integração da perna de aquisição é menor do que o esperado, a taxa de câmbio flutua ainda mais, a expansão do mercado médico é menor do que o esperado e o desenvolvimento do mercado europeu é menor do que o esperado.
