\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 988 Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
Principais pontos de investimento
Espera-se que o ouro permaneça forte no contexto da estagflação. O preço do ouro está negativamente correlacionado com a taxa de juros real, e a mudança do rendimento real das obrigações dos EUA tornou-se o principal fator que afeta o preço do ouro. Nos últimos anos, o declínio na liberação de novas capacidades de produtos energéticos a montante pode se tornar um fator importante para suprimir o crescimento da produção de energia no futuro. É difícil resolver rapidamente o problema do bloqueio da cadeia de suprimentos global. A inflação pode continuar a suprimir a taxa de juros real. O Federal Reserve reduziu ainda mais a expectativa média de crescimento econômico anual dos Estados Unidos para 2,8%, e aumentou o PCE anual de 2,6% para 4,3%. O significativo ajuste reverso do crescimento econômico e expectativa de inflação reflete a pressão de estagflação da economia norte-americana em todo o ano em certa medida. O crescimento econômico dos EUA pode enfrentar o risco de mais desaceleração ao longo do ano, e a taxa de inflação global pode permanecer alta. Pode ser difícil para o Federal Reserve aumentar as taxas de juros para ter um impacto significativo na taxa de juros real. O rendimento real dos títulos dos EUA pode permanecer baixo por um longo tempo, eo preço do ouro deve permanecer alto.
Concentre-se no negócio principal do ouro e otimize continuamente a estrutura do negócio. A empresa desfruta principalmente dos recursos de seis minas fora da China. Até o final de 2021, as minas domésticas têm cerca de 52,57 toneladas de recursos de ouro. Os recursos de ouro no exterior são a mina de ouro de cobre SEPON e a mina de ouro wassa, com os recursos de ouro retidos de cerca de 158 toneladas e 364,8 toneladas respectivamente. Nos últimos anos, a empresa gradualmente se concentrou no principal negócio de ouro, otimizou o negócio abrangente de reciclagem de recursos e indústria de mineração não de ouro e melhorou continuamente a pureza dos negócios da empresa. Em 2021, a empresa vendeu 7,8 toneladas de ouro e sua receita comercial foi de 2,97 bilhões de yuans. A taxa de crescimento composto da receita de 2019 a 2021 atingiu 88,8%. Em 2021, a proporção da receita comercial de ouro aumentou ainda mais para 78,4%. Em 2021, a receita operacional no exterior da empresa atingiu 2,52 bilhões, um aumento homólogo de 14,3%, e a receita total foi de 66,6%. Beneficiando de abundantes reservas de ouro e gradualmente melhorado processo de produção, as minas no exterior devem se tornar o principal ponto de crescimento da empresa no futuro.
A transformação tecnológica e a aquisição andaram de mãos dadas, e a liberação da produção de ouro acelerou. A empresa aumentou o investimento em transformação tecnológica e efetivamente melhorou a escala de produção. Na China, após a transformação técnica da mina Wulong é concluída, a capacidade de processamento de minério será aumentada de 1200 toneladas / dia para 3000 toneladas / dia. Até o final de 2021, o projeto foi oficialmente concluído e atingiu a produção. A capacidade de processamento de minério da mineração de Jilong está planejada para ser aumentada de 450 toneladas / dia para 1000 toneladas / dia, e o projeto de transformação técnica deve ser concluído em 2023. No exterior, a mina de ouro de cobre SEPON e a mina de ouro wassa têm uma capacidade anual de processamento de minério de 3 milhões de toneladas.
Previsão de lucros. O incremento de ouro da empresa vem principalmente da consolidação de recursos de ouro de minas no exterior e da nova estação de oxigênio da mineração de Vientiane para melhorar a capacidade de processamento de minério. Ao mesmo tempo, a tecnologia de mineração da China foi melhorada e a capacidade de mineração e beneficiamento foi expandida. Estima-se que em 2022, a produção de ouro das minas da China será de cerca de 2,5 toneladas, a de mineração de Vientiane será de 8 toneladas e a de recursos de ouro será de 5,2 toneladas. De 2022 a 2024, a produção de ouro da empresa deve ser de cerca de 16/20/22 toneladas. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será RMB 7666 / 89,80 / 9,827 bilhões, o lucro líquido atribuível à mãe será RMB 1512 / 18,48 / 2,174 bilhões, o EPS correspondente será RMB 0,91 / 1,11 / 1,31, e Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) o preço foi 21,2 yuan, e a empresa recebeu uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dica de risco: o preço do ouro caiu acentuadamente; O progresso do projecto é inferior ao esperado; Alterações nas políticas de protecção do ambiente.
