\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Comentários do evento
Recentemente, a empresa realizou uma assembleia geral de acionistas. Ao aprovar uma série de propostas, a empresa trocou e comunicou com o mercado a última situação comercial.
A meta de desempenho anual permanece inalterada e a tendência de atualização da estrutura do jujiao GU20 continua
A tendência de modernização estrutural é forte, e o sub high-end está em andamento com um novo 10 bilhões de yuans. Atualmente, a empresa construiu produtos de faixa de preço completa, e a tendência de atualização estrutural é significativa:
① em 2021: a escala dos produtos originais da série de celulose no ano excedeu 9 bilhões, dos quais o crescimento da receita de Gu 5 foi ligeiramente plano, o de Gu 8 e acima foi de 20-30%, o de Gu 16 e Gu 20 foram cerca de 50-60% e 100% respectivamente, e a tendência de modernização estrutural continuou;
② 2022q1: beneficiando do crescimento anual da demanda durante o Festival da Primavera (sob o controle ligeiramente relaxado da situação epidêmica, a base baixa + excelente cenário de restauração), as vendas dinâmicas médias de Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) todos os produtos da faixa de preços são fortes (entre os quais a versão presente / gu5 alcançou um crescimento positivo), a demanda por reabastecimento do estoque é forte e a margem de lucro bruto aumentou enquanto a coleta antecipada alcançou um bom resultado de 2,9 bilhões de meses em aumento mensal;
① 2022q2: a situação epidêmica na província no meio e início de abril tem um leve impacto nas vendas móveis. No entanto, considerando que o segundo trimestre é o consumo tradicional fora de temporada, ele só tem um impacto significativo na fase de consumo do banquete (subsequente depósito e reabastecimento comportamento de consumo), de modo que o impacto da situação epidêmica é ligeiramente pequeno. Atualmente, Anhui foi livre de epidemia por um mês, e o desempenho de vendas móveis terminais é bom. A cena de consumo do banquete será restaurada ainda mais em junho; Em termos de cobrança de pagamentos, considerando que a cobrança de pagamentos no segundo trimestre dos anos anteriores representou uma proporção relativamente baixa de todo o ano, o progresso das encomendas no primeiro trimestre foi de quase 60% de todo o ano, estabelecendo uma boa base.A cobrança de pagamentos no Dragon Boat Festival está sendo realizada de forma ordenada, e a cobrança antecipada sobreposta é suficiente para garantir ainda mais a certeza do desempenho no segundo trimestre;
① olhando para o futuro: a meta anual permanece inalterada. Espera-se que a taxa de crescimento do Gu 20 ultrapasse 40% em 2022, e Yellow Crane Tower complete sua receita prometida. A médio e longo prazo, beneficiando do famoso gene da marca de vinho e do forte poder da marca, Gu 16 (posicionando o banquete de casamento e o mercado de negócios acima do médio e alto nível) e Gu 20 (posicionando os produtos estratégicos secundários high-end) como os principais produtos secundários high-end do preço da empresa / produtos pioneiros que promovem a nacionalização, mantiveram um crescimento de 50% nos últimos anos, e a empresa continuará a se concentrar no Gu 20 no futuro. Além disso, no futuro, o gu8 será posicionado em cerca de 300 yuan (o principal cenário de consumo é o mercado do banquete).Atualmente, suas áreas de vendas estão concentradas em Anhui, Jiangsu, Zhejiang e Xangai; Outros mercados fora da província são representados pelo Gu 20, que é desenvolvido através do Gu 7 + Gu 20. Em geral, a modernização estrutural continuou a melhorar, e a taxa de despesa de vendas sobreposta mostrou uma tendência descendente, o que foi bom para o desempenho da taxa de juro líquida.
A tendência de expansão e modernização na província continua, e a estratégia de nacionalização é acelerada
① expansão do mercado e modernização na província: beneficiando da aceleração contínua do desenvolvimento econômico e melhoria do consumo na província, há um grande espaço para a expansão de vinhos secundários high-end e high-end. Portanto, mesmo no ambiente altamente competitivo, a empresa ainda aumentará sua escala através do cultivo intensivo;
② acelerou o desenvolvimento dos mercados fora da província: sob a condição de “estratégia correta, produtos corretos e cartões de preço corretos”, a nacionalização da empresa acelerou. Os mercados fora da província alcançaram rápido desenvolvimento através do recrutamento de um grande número de grandes clientes. Em 2021, a escala de Jiangsu e Henan atingiu 900 milhões de yuan e 700 milhões de yuan respectivamente, com um aumento anual de 30-40% e 10% respectivamente. Este ano, os mercados de bases fora de Jiangsu e Henan continuarão a se desenvolver através do modelo de produto “1 + n”, Espera-se que continue a manter uma taxa de crescimento de 10 ~ 30%+ sob o pano de fundo da melhoria da estrutura. De acordo com o plano, espera-se que os mercados de nível de 1 bilhão fora da província apareçam um após o outro; Gradualmente, enfrentar mercados fracos fora da província que não excederam 100 milhões de yuans, e a proporção fora da província deve aumentar gradualmente para 50%. Actualmente, a empresa está na fase de nacionalização, criando uma província em larga escala. No futuro, com a aparência do efeito da escala, a taxa de utilização das despesas sobrepostas será continuamente otimizada. A taxa de despesa global será determinada de acordo com o crescimento do mercado e dos produtos, e espera-se que a tendência global seja descendente.
Previsão de lucros
Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 21,7%, 18,7% e 18,0%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido foi de 34,0%, 27,6% e 22,0%, respectivamente; EPS é 5,9, 7,6 e 9,2 yuan / ação respectivamente; O PE correspondente é 37, 29 e 24 vezes respectivamente. Considerando que a lógica de longo prazo da empresa permanece inalterada, a classificação de compra é mantida.
Dicas de risco: 1. Crescimento macroeconómico; 2. O impacto da epidemia superou as expectativas.
