\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 111 Air China Limited(601111) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: Air China Limited(601111) . Este evento de planejamento não envolve a emissão de ações para aquisição de ativos, nem envolve uma reestruturação importante de ativos.
Ponto de vista do transporte Guoxin:
1) grandes avanços foram feitos na reestruturação de companhias aéreas de médio porte, e a concentração da indústria deve aumentar: desde o surto, todas as companhias aéreas caíram no pântano de perdas. No entanto, devido à acumulação de lucros operacionais na última década, o resto das grandes e médias companhias aéreas da China, exceto HNA, não foram significativamente integrados de 2020 a 2021, e a concentração da indústria não mudou significativamente. Em 2022, sob a perturbação da situação epidêmica no primeiro trimestre, todas as companhias aéreas estavam novamente em perda. No segundo trimestre, a situação epidêmica em Xangai e outros lugares estava fermentando. Algumas companhias aéreas de pequeno e médio porte eram extremamente difíceis de operar e a integração da indústria estava prestes a decolar. A Air China planeja controlar as companhias aéreas de Shanhang. A integração das companhias aéreas de médio porte é o primeiro avanço, e espera-se que a concentração da indústria aumente.
2) ainda há uma lacuna entre a qualidade da rede e rentabilidade da Shandong Airlines e Air China. Espera-se que a sinergia após a integração melhore a qualidade da receita: em 2021, o tamanho da frota da Shandong Airlines será de 134, todos eles modelos B737. No verão e outono de 2022, os voos estão concentrados principalmente em Jinan, Qingdao, Xiamen e Yantai. As principais rotas são Qingdao Xangai, Jinan Dalian, Jinan Xiamen, etc., principalmente para as cidades de segundo nível. Em comparação com a Air China, a Shandong Airlines ainda está atrasada em termos de qualidade da rede e rentabilidade histórica. Espera-se que a sinergia após a integração melhore a qualidade da receita de rotas.
3) a lógica geral da indústria permanece inalterada.
A curto prazo, a situação epidêmica em vários lugares diminuiu, a demanda da China recuperou gradualmente, espera-se que o número de voos internacionais recupere ligeiramente e os fundamentos da aviação melhoraram marginalmente. No futuro, o sistema de ácido nucleico normalizado será promovido para melhorar a estabilidade da demanda, e o humor é otimista. A longo prazo, veremos a indústria da aviação civil florescer novamente. Atualmente, o ponto central da aviação civil é que a demanda é continuamente suprimida pela epidemia. Não podemos julgar quando a política de prevenção da epidemia mudará. No entanto, se optarmos por liberalizá-la um dia, espera-se que a demanda pela aviação civil recupere rapidamente.
De 2011 a 2019, a taxa de crescimento anual do número de aeronaves de transporte da aviação civil foi de 10,1%, enquanto de 2020 a 2021, quando a pressão operacional era alta, todas as companhias aéreas reduziram significativamente a introdução de capacidade de transporte, e a taxa de crescimento das aeronaves de transporte da aviação civil foi de apenas 2,2% e 3,8%, respectivamente. Em 2022, de acordo com o plano de introdução da frota de cada divisão de aviação, se a aproximação falhada b737max não for considerada, o número de aeronaves introduzidas no ano será de apenas 3,6%.
O baixo crescimento contínuo da capacidade de transporte cria um pré-requisito para a inversão da oferta e da procura. A atual reforma tarifária continua a avançar, e o teto de bilhetes de classe econômica de preço integral nas principais linhas públicas e empresariais é constantemente empurrado para cima, o que também acumula flexibilidade para a taxa de frete após a inversão da oferta e da demanda no futuro. Acreditamos que se a demanda se recuperar um dia, a elasticidade ascendente das taxas de frete da aviação civil é grande, e espera-se que o desempenho atinja um recorde. Continuamos otimistas sobre a direção geral da inversão da oferta e demanda da aviação civil após o impacto da epidemia diminuir. Sob a estimulação da ressonância da introdução contínua de baixa capacidade, reforma do preço dos bilhetes e histórico alto índice de assentos, o desempenho da aviação civil deve atingir um recorde alto. Continuamos recomendando oportunidades de reversão de placas e o desempenho da empresa após a recuperação, e manter a classificação de “compra”.
