\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 53 Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) )
Pontos-chave do relatório:
Uma empresa líder na indústria de estampagem de precisão, com um layout profundo de um corpo e duas asas
Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) é uma empresa de alta tecnologia especializada em P & D, design, produção e vendas de moldes de estampagem progressiva de precisão e peças estruturais de precisão downstream. Com base no negócio de moldes, a empresa expande ativamente a jusante da cadeia industrial, fornece aos clientes peças estruturais de precisão e realiza transformação estratégica. Após anos de desenvolvimento, formou um padrão estratégico de “um corpo, duas asas e quatro dimensões” com estampagem como núcleo, núcleo de ferro do motor e peças estruturais de precisão da bateria de lítio do poder como as duas asas, e layout aprofundado de quatro áreas centrais: eletrodomésticos, bateria de lítio nova da energia, automóvel e controle industrial.
Cultivo profundo e produção cuidadosa para formar um líder de molde, estabelecendo uma base sólida para a extensão downstream
Enraizada em Ningbo, o “capital do molde”, o negócio de moldes da empresa acumulou tecnologia por quase 30 anos, e a precisão técnica de fabricação do molde de estampagem progressiva classificado pode atingir 0,002mm, atingindo o nível avançado internacional. Contando com a capacidade avançada de desenvolvimento de moldes, a empresa cria produtos high-end e fornece suporte técnico para a empresa estender downstream e expandir a participação de mercado.
Unidade dupla de armazenamento de energia, rápido aumento de peças estruturais da bateria de lítio da empresa
Sob o pano de fundo de CTP, CTC e outras inovações tecnológicas, o escudo de alumínio quadrado tornou-se o método de embalagem de bateria principal na indústria devido à sua estrutura rígida forte e alta eficiência de agrupamento.Em 21 anos, a participação de mercado da China atingiu 86,4%.
A empresa está profundamente ligada Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Em 2017, o lucro operacional das peças estruturais da empresa foi de RMB 20 milhões, e em 2021, foi de RMB 1,65 bilhão, com CAGR de cerca de 200%. Tipo de lâmina, permeabilidade melhorada da estrutura quadrada estrangeira e unidade dupla de armazenamento de energia e trilha de energia abrirão o espaço de mercado da estrutura da bateria de lítio. Supõe-se que em 2025, o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículo chegará a 9,5 milhões, o volume de vendas do mercado externo chegará a 8 milhões, e a capacidade instalada do mercado de armazenamento de energia chegará a 180gwh; No futuro, espera-se que a escala de mercado de peças estruturais quadradas da bateria atinja 30,08 bilhões de yuans, com um CAGR de 35,2%.
Crescimento rápido do núcleo motor, criando uma nova curva de crescimento
O núcleo do ferro do motor é uma parte importante do motor de condução de veículos da energia nova, que afeta diretamente a eficiência de trabalho do motor; As condições de trabalho ásperas do automóvel promovem o desenvolvimento do estator do núcleo de ferro para flocar, o que apresenta exigências mais altas para a capacidade de desenvolvimento da matriz. Com sua capacidade requintada de desenvolvimento de moldes, a empresa excedeu 800000 novos núcleos de ferro do motor de energia em 21 anos, cobrindo mais de 70% dos clientes médios e high-end na China, adicionando novo ímpeto ao crescimento alto contínuo do desempenho da empresa.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Impulsionados por políticas relevantes da nova indústria de energia e demanda do mercado, prevemos que a empresa alcançará receita de RMB 6,098 bilhões, RMB 8,718 bilhões e RMB 11,564 bilhões de 2022 a 2024, com crescimento homólogo de 100,98%, 42,96% e 32,64%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 376 milhões, RMB 598 milhões e RMB 918 milhões, com crescimento homólogo de 121,05%, 58,9% e 53,57%, correspondendo a PE de 27, 17 e 11x respectivamente. Considerando a alta prosperidade das indústrias a jusante e o claro crescimento do desempenho, a classificação “comprar” foi dada pela primeira vez.
Aviso de risco
(1) o primeiro maior cliente representa uma elevada proporção das receitas; (2) A expansão da produção de projetos de investimento levantados não é como esperado; (3) O aumento do preço das matérias-primas a montante conduz a rendimentos e lucros mais baixos do que o esperado; (4) A iteração técnica leva a um declínio acentuado na parte de mercado das peças estruturais quadradas; (5) Após a aprovação do financiamento de aumento fixo, pode afetar o lucro por ação.
