Changguang Huaxin (688048)
A participação de mercado de chips de laser semicondutor de alta potência ocupa o primeiro lugar na China: a empresa é uma das poucas empresas na indústria de laser semicondutor no mundo com a capacidade de produção em massa de chips de laser de alta potência, quebrando a situação de que os chips de laser semicondutor no núcleo upstream da indústria de laser da China dependem de importações estrangeiras. A empresa tem uma grande variedade de comprimentos de onda de chip laser, que podem obter vantagens na eficiência de conversão de energia e eletro-óptica.Seu nível técnico atingiu o nível avançado internacional e está na posição de liderança na China. De acordo com o prospecto da empresa, as vendas totais da empresa de chips laser semicondutores de alta potência em 2020 foram de 709118 milhões de yuans, representando 3,88% do mercado global e 13,41% do mercado chinês, ficando em primeiro lugar na China. Com o aprofundamento da localização de chips laser e a melhoria contínua da força da empresa, espera-se que a participação de mercado da empresa aumente ainda mais.
A linha de produção está totalmente equipada e os produtos servem os principais clientes da indústria: a empresa construiu uma linha de produção em massa de chip laser semicondutor de 3 polegadas e 6 polegadas, e rompeu as principais tecnologias e processos de crescimento epitaxial de cristal, processamento de bolacha, embalagem e teste. No campo de lasers industriais, componentes ópticos e elétricos, como chips de tubo único de laser semicondutor de alta potência, dispositivos e módulos de acoplamento de fibra produzidos pela empresa têm sido usados como fontes de bomba na produção em massa de lasers industriais downstream. A empresa estabeleceu relações de cooperação com os principais fabricantes de laser na China, tais como Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) chuangxin laser, Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) feibo laser, precisão Huari e laser de sino. No campo do processamento de materiais, a empresa estabeleceu relações de cooperação com fabricantes como Huagong laser, Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) . No campo da alta tecnologia estratégica nacional e pesquisa científica, os produtos da série de barras de alta potência da empresa podem realizar a saída de laser contínua de pulso (CW) 50-250w e a saída de laser quase contínua de pulso (QCW) 5001000w, com uma eficiência de conversão eletro-óptica de mais de 63%, e serviram muitas unidades nacionais de espinha dorsal.
Expandir chips de comunicação óptica e vcesl, com alto rendimento de chips laser: contando com o nível técnico de chips emissores de borda, a empresa se expande para chips emissores de superfície, do sistema de material GaAs (arsenido de gálio) ao sistema de material InP (fosforeto de índio). Os produtos da série VCSEL de alta eficiência desenvolvidos pela empresa passaram a Certificação de Processo de clientes relevantes. A eficiência máxima de conversão do chip VCSEL é superior a 60%. Os indicadores de desempenho do produto são sincronizados com o nível avançado estrangeiro e obtiveram pedidos de produção em massa. Os campos de aplicação do produto foram estendidos para os campos de radar laser e detecção 3D. Em termos de produtos da série de chips de comunicação óptica, a empresa tem a capacidade de produção completa do processo de fabricação da bolacha, processamento da microplaqueta, empacotamento e teste. Com a melhoria contínua da tecnologia de produção e do processo de produção da empresa, o rendimento da produção de chips laser foi continuamente melhorado de 2018 a 2020, com uma taxa de crescimento composto de 33,40%.
Sugestões de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 697 milhões de yuans (+62,4%), 990 milhões de yuans (+42,1%) e 1412 milhões de yuans (+42,5%) respectivamente; O lucro líquido estimado atribuível à empresa-mãe é de 178 milhões de RMB (+54,0%), 289 milhões de RMB (+62,4%) e 413 milhões de RMB (+43,1%); O EPS correspondente é 1,31, 2,13 e 3,05 yuan respectivamente. Damos à empresa 75 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 98,25 yuan, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: os subsídios governamentais não podem ser sustentados, a concorrência do mercado se intensifica, o preço das matérias-primas sobe, a expansão do mercado é menor do que o esperado e os riscos de atualização de tecnologia iteração
