\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 99 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Resumo do evento
Recentemente, a empresa anunciou o plano de incentivo às ações restritas para 2022, que planeja conceder 6,25 milhões de ações restritas a funcionários-chave, representando 1,21% do capital social total. Os primeiros 4,98 milhões de ações restritas concedidos foram concedidos em 20 de maio de 2022 a um preço de 26,67 yuan por ação para 138 pessoas.
Análise e julgamento:
Fornecedor principal de fibra de carbono para modelo e produtos militares diversificados ajudam o desenvolvimento a longo prazo
De acordo com o primeiro relatório trimestral da empresa, após duas reduções de preços, o preço dos produtos finalizados T300 será estável em um determinado período de tempo no futuro. De acordo com a tabela de troca de investidores divulgada pela empresa, durante o período de verificação de 8 anos, o principal material t800h para a próxima geração de aeronaves foi fornecido em pequenas quantidades, com uma receita de quase 100 milhões de yuans no ano passado, que se espera expandir este ano. A escala de novos produtos pode exceder T300 no futuro. Em termos de capacidade de produção, de acordo com o relatório anual da empresa, após a transformação, a capacidade de produção de um certo tipo de linha de produção de precursores de fibra de carbono aumentou para cerca de 500 toneladas por ano. A empresa também transformou e concluiu uma nova linha de produção industrializada de 1000 toneladas para a produção de 800700 produtos de processo úmido, de modo a reservar capacidade de produção para potenciais encomendas militares dos dois produtos. De acordo com as ordens conhecidas, a tarefa de produção de fibra de carbono de alta resistência e alto módulo m40j / m55j este ano é árdua, e a empresa não poupará esforços para garantir que as ordens sejam entregues no tempo. Ao mesmo tempo, a empresa construiu uma nova linha de produção de fibra de grau m55j de 30 toneladas, que deve ser concluída dentro deste ano.
Há uma forte demanda por novas energias, e a empresa entrou nas indústrias de energia de hidrogênio e fotovoltaica
A fibra de carbono é amplamente utilizada em energia eólica, garrafas de armazenamento de hidrogênio, materiais de campo térmico fotovoltaico, etc. De acordo com o relatório anual da empresa, a linha de produção civil de 2000 toneladas de fibra de carbono t700s / t800s da empresa foi concluída e colocada em operação. A taxa de utilização da capacidade é muito alta, e a oferta do produto excede a demanda. Projeto de fibra de carbono de Guangwei (fase I) com uma produção anual de 4000 toneladas está planejado para ser colocado em operação dentro deste ano, produzindo pequenas fibras de carbono high-end de reboque, incluindo T700, T800 e até T1000. Para feixe de carbono, mantenha a cooperação a longo prazo com Vestas.
C919 aeronaves grandes estão prestes a ser entregues, e o processo de localização da fibra de carbono é acelerado
A aplicação de materiais compósitos em C919 atingiu 12%, que é a primeira vez que a China adotou tais materiais compósitos em larga escala em aeronaves civis; É também a primeira aparição da fibra de carbono T800 em aeronaves civis chinesas. Supondo que 1200 aeronaves C919 grandes possam ser fabricadas nos próximos 20 anos, espera-se que traga uma demanda média anual de 300 toneladas de compósitos de fibra de carbono. De acordo com o relatório anual da empresa, a fibra de carbono T300 e o prepreg retardador de chama foram pré-aprovados pela COMAC PCD.
Aplicação composta é um importante ponto de crescimento no futuro
Por um lado, a empresa estabeleceu uma subsidiária de materiais compósitos para expandir materiais compósitos UAV, materiais compósitos de aviação, materiais compósitos de trânsito ferroviário, equipamentos de suporte terrestre, aeronaves quatro produtos acompanhantes, etc. Por outro lado, a empresa adquiriu Weihai Guangsheng e Beijing Lanke. De acordo com a tabela de troca de investidores divulgada pela empresa, a primeira toma o processo de liquidação composta como seu principal negócio, e a segunda toma o design como seu principal negócio, o que pode formar sinergia efetiva com os negócios da empresa e ajudar a empresa a aumentar o escopo e profundidade da cooperação entre as plantas aeroespaciais (foguetes).
Aconselhamento em matéria de investimento
Guangwei tem um layout de cadeia industrial inteiro de seda crua, equipamentos, fibra de carbono, tecido, prepreg para componentes compostos, cobrindo todos os serviços e braços de terra, mar, ar, espaço e eletricidade. O plano de incentivo às ações dá a linha de fundo do crescimento nos próximos três anos. A empresa expande ativamente a produção, com forte certeza de crescimento de desempenho e boa flexibilidade. Esperamos que de 2022 a 2024, a receita operacional atinja RMB 3,172/39,39/4,724 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atinja RMB 972/12,46/1,527 bilhões, com aumento homólogo de 28%/28%/23%, EPS de RMB 1,88/2,40/2,95, correspondente ao preço de fechamento de RMB 55,03/ação em 31 de maio de 2022 e PE de 29/23/19 vezes respectivamente. Pela primeira vez, uma classificação de “comprar” é dada.
Aviso de risco
O risco de o progresso da construção da capacidade de produção ser inferior ao esperado; Risco de desenvolvimento de novos produtos; O risco de queda de preços devido à intensificação da concorrência; Riscos de epidemias repetidas afetando a produção e a entrega.
