\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: Recentemente, o Ministério da Fazenda e a Administração Tributária do Estado publicaram o anúncio de redução do imposto de compra de alguns veículos de passageiros, com os seguintes comentários:
Várias palavras-chave: carro de passageiros, 2.0L e abaixo, preço de veículo único (excluindo IVA) não mais de 300000 yuan. Esta política é aplicável apenas a automóveis de passageiros, excluindo veículos comerciais (camiões, autocarros, camionetas, etc.). O imposto de compra de veículos novos de energia (veículos elétricos puros e híbridos plug-in elétricos) ainda goza da política de isenção, por isso não está coberto por esta política. Os carros de passageiros precisam atender aos requisitos de deslocamento e preço do veículo ao mesmo tempo para desfrutar da redução do imposto de compra pela metade, ou seja, o deslocamento dos carros de passageiros deve ser de 2,0L (incluindo) ou menos (incluindo motores turbocompressores, como 2,0T); Quanto ao preço dos modelos de veículos, o preço do veículo (incluindo imposto sobre o valor acrescentado) deve ser inferior a 339000 yuan porque o preço de orientação do modelo de veículo emitido pelas empresas de veículos geralmente inclui imposto sobre o valor acrescentado. Acreditamos que a política de reduzir para metade o imposto de compra cobre o mercado de automóveis de passageiros e estimulará efetivamente a demanda por automóveis no segundo semestre de 2022.
Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) empresas beneficiaram plenamente de: 1) setor independente: devido ao posicionamento de veículos elétricos de energia nova pura na AIAN, eles não estão cobertos por esta política. Os preços e o deslocamento dos modelos principais do motor GAC são os seguintes: motor GAC gs8: cobertura completa da gama, preços (incluindo imposto de valor acrescentado, o mesmo abaixo) de 1868 Sto Express Co.Ltd(002468) 00 yuan, gama completa de motores 2.0T, versão híbrida ainda adota motores 2.0T; Trumpchi M8: exceto para a série mestre de 2021390t versão gloriosa de quatro lugares (349800 yuan) e 2021 série mestre 390t versão real de quatro lugares (369800 yuan), a faixa de preços de outras versões é 179800329800 yuan, todos os quais são deslocamento de 2,0T, ou seja, as principais versões de vendas do M8 estão na linha de reduzir pela metade o imposto de compra; Trumpchi M6: cobertura completa da escala, RMB 109800159800, com um deslocamento de 1,5T; Trumpchi gs4&gs4plus: cobertura completa da escala, com um plus de 136800149800 yuan e um GS4 de 89800131800 yuan, ambos os quais têm um deslocamento de 1,5T e 2,0T; Yingbao: cobertura completa da escala, RMB 98 Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) 800, com um deslocamento de 1.5T.
2) GAC Toyota: o sistema de energia dos modelos atualmente vendidos pela GAC Toyota inclui 1.2t, 1.5L, 2.0L (T), 2.5L, 1.8L (versão híbrida), 2.0L (versão híbrida) e 2.5L (versão híbrida). Do lado do deslocamento, os modelos GAC Toyota 2.5L combustível e 2.5L híbridos não são cobertos por esta política. Os modelos envolvidos incluem Saina série, Highlander híbrido, Camry híbrido, Camry 2.5L combustível, willanda híbrido e visa híbrido. Mas, ao mesmo tempo, Highlander, Camry, willanda e visto todos têm versões de 2.0L, e o preço está dentro de 339000 yuan. Os detalhes são os seguintes: fenglanda: cobertura completa da linha, RMB 125800169800, linha completa 2.0L; Leiling: cobertura completa da escala, RMB 113800152800, com deslocamento de 1.2t, 1.5L e 1.8L; Chr: cobertura de gama completa, RMB 141800190800, 2.0L e 2.0L (versão híbrida); Weisa: tem uma versão 2.0L e um preço de RMB 2168268800, que atende aos requisitos da política; Camry: tem uma versão de 2.0L, com preço em RMB 1798 Shanghai Welltech Automation Co.Ltd(002058) 00, que atende aos requisitos da política; Hanlanda: tem uma versão 2.0T, com preço em RMB 2588306800, que atende aos requisitos da política. Saina: toda a série de sistema de energia híbrido de 2.5L não atende aos requisitos da política, mas considerando a forte posição competitiva da Saina no mercado de MPV doméstico médio e high-end e suas vantagens no consumo de combustível e desempenho do sistema híbrido, Saina ainda tem a força mais vendida.
3) GAC Honda: atualmente, o deslocamento principal de GAC Honda é 1.0T, 1.5L (T) e 2.0L. Do lado do deslocamento, todos os modelos de GAC Honda atendem aos requisitos. Os modelos principais são os seguintes: Accord: cobertura de gama completa, 1698259800 yuan, com um deslocamento de 1,5T e 2,0L; Crown Road: cobertura completa do sistema, RMB 20 Shenzhen Sed Industry Co.Ltd(000032) 9800, com um deslocamento de 1,5T e 2,0L; Haoying: cobre todo o sistema, com RMB 1698252800 yuan e um deslocamento de 1.5T e 2.0L; Estilo: cobertura completa da escala, RMB 129900166900, deslocamento 1.5T; Binzhi: cobertura completa da escala, 12,78-17,68 milhões yuan, deslocamento 1,5L (T); Odyssey: as duas versões configuradas superiores de 2022 Rui · Lingxiang welfare Version (RMB 340800) e 2022 Rui · Yaoxiang welfare Version (RMB 354800) não são cobertas pela política. ZrV: será lançado no terceiro trimestre com um deslocamento principal de 1,5T. Esperamos que o preço do modelo seja inferior a 339000. Espera-se que todos os modelos atendam aos requisitos da política.
(4) GMC e GAC: exceto para a versão 2.4L do forasteiro, forasteiro 2.0L, Jinxuan, Yige, etc. do GAC Mitsubishi atender aos requisitos da política; Os principais comandantes, guias e luz livre da marca guangfeike Jeep todos atendem aos requisitos da política.
O impacto da epidemia e do chip foi aliviado e o estímulo político foi sobreposto. O volume de vendas da indústria automotiva no segundo semestre de 2022 pode ser esperado: com a situação epidêmica nas principais regiões sob controle, o ritmo de retomada do trabalho e da produção na indústria automotiva acelerou, e a alta eficiência da produção na indústria automotiva deve compensar a redução causada pela epidemia de abril a maio. Acreditamos que a demanda automóvel é cíclica. Desde 2018, a indústria automobilística entrou em um estágio de crescimento negativo de três anos, e a demanda automobilística deve entrar em um ciclo de recuperação. Com a adição da política de reduzir para metade o imposto de compra, esperamos que as vendas anuais de automóveis de passageiros em 2022 devem aumentar em mais de 10%. (ver relatório estratégico automotivo: recuperação do ciclo da indústria e reestruturação de peças 20211206 para detalhes)
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: será implementada a política de reduzir para metade o imposto de compra no segundo semestre do ano, e Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) será plenamente beneficiado. O setor independente será listado no segundo semestre do ano, incluindo yingku (combustível e híbrido), substituição M8 (combustível e híbrido), Yingbao (versão de pista e versão híbrida) e ai’an y modificação; No segundo semestre do ano, o segmento de joint venture também listará os novos suvzrv, haoying, Binzhi e outros modelos de substituição da Honda. A médio e longo prazo, os setores independentes e joint venture da empresa definiram plenamente as principais tecnologias como eletrificação (eletricidade híbrida e pura) e inteligência. Continuamos otimistas quanto à tendência de médio e longo prazo de recuperação abrangente do setor independente da empresa e crescimento acelerado do setor de joint venture. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 12,02 bilhões, RMB 15,37 bilhões e RMB 18,43 bilhões, respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 1,15, RMB 1,47 e RMB 1,76. De acordo com os preços de fechamento de a e h em 31 de maio de 2022, o PE das ações GAC A são 13, 10 e 9 vezes respectivamente, e o PE das ações GAC H são 6, 4 e 4 vezes respectivamente, mantendo a classificação “fortemente recomendada” das ações GAC A e GAC H.
Dicas de risco: a demanda do setor é lenta, os novos modelos da empresa são menores do que o esperado, o desenvolvimento de novos veículos de energia é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas sobe mais do que o esperado.
