Jingwei Hengrun (688326)
Principais pontos de investimento
“Três em um” layout de negócios para atender a oportunidade de remodelar a estrutura da indústria
(1) layout de negócios “Trinity”: produtos eletrônicos (condução inteligente, rede inteligente, corpo e zona de conforto, etc.), serviços e soluções de P & D e soluções gerais para condução inteligente de alto nível. Downstream: incluindo automóvel, equipamento high-end, transporte não tripulado e outros campos.
(2) congratular-se com a oportunidade de remodelar a estrutura da indústria: a indústria eletrônica automotiva da China rompeu gradualmente as barreiras da experiência técnica no exterior, a mudança da eletrônica automotiva e da arquitetura elétrica trouxe a demanda por alto poder de computação, e a comercialização da condução automática avançada deve acelerar em campos específicos.
Espera-se que a condução inteligente, a ligação à Internet e outros produtos eletrónicos automotivos aumentem rapidamente
(1) eletrônica automotiva inclui condução inteligente, rede inteligente, corpo e área de conforto, controle de chassis, novo sistema de energia e energia e outros produtos.A proporção de produtos de condução inteligente na receita geral de negócios de produtos eletrônicos da empresa aumentou rapidamente de 7,48% em 2018 para 22,39% em 2020, e seu potencial de desenvolvimento está na vanguarda.
(2) volume: nos próximos anos, exceto para cruzeiro de velocidade constante, a taxa de penetração de outras funções ADAS aumentará rapidamente; Preço: algumas aplicações da segmentação do piloto automático envolvem a segurança funcional, que é difícil realizar, e o valor do único veículo foi aumentado constantemente.
(3) a proporção de produtos eletrônicos de condução inteligente nos produtos eletrônicos da empresa deve ser de 30,60%/37,04%/45,52% de 2022 a 2024, respectivamente.
Espera-se que o crescimento do negócio de soluções de condução inteligentes de alto nível supere as expectativas
O equipamento terminal de colaboração rodoviária do veículo C-v2x inclui equipamento de teste de estrada RSU, unidade de computação de borda, etc., e o equipamento final do veículo inclui unidade de bordo OBU, mapa de alta precisão, etc.
(2) escala de mercado: de 2022 a 2024, a escala de mercado da extremidade do veículo será 16,69 / 43,29 / 67,01 bilhões de yuans respectivamente.
(3) padrão de concorrência: os fabricantes finais de veículos incluem principalmente Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Foryou Corporation(002906) Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) etc. Os fabricantes de terminais rodoviários incluem Navinfo Co.Ltd(002405) . Com a implementação de casos de benchmarking em portos e outros cenários e a cooperação com a Mobileye, espera-se que o crescimento do negócio das soluções de condução inteligente de alto nível da empresa supere as expectativas.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa inaugurou oportunidades para remodelar o padrão de três indústrias, incluindo produtos ADAS e negócios avançados de condução inteligente. Considerando o impacto a curto prazo da epidemia este ano e o crescimento futuro da empresa, estima-se que o EPS da empresa será de 1,43, 2,00 e 2,67 yuan / ação de 2022 a 2024, com um aumento anual de 17,65%, 39,56% e 33,35%. Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso”.
Aviso de risco
O impacto epidêmico a curto prazo excede o risco esperado; Risco de escassez de matérias-primas a montante, tais como cavacos; A iteração tecnológica e a expansão do cliente não são como esperado; A penetração de carros inteligentes é menor do que o esperado.
