\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 215 Shenzhen Noposion Agrochemicals Co.Ltd(002215) )
Liderando na indústria farmacêutica da China, o desempenho continua a aumentar. Os principais negócios da empresa incluem duas partes: preparação de pesticidas e culturas características.Os produtos de preparação de pesticidas incluem principalmente pesticidas, fungicidas, herbicidas e produtos de nutrição vegetal, e as culturas características incluem principalmente mirtilo de substrato Yunnan, fruto de ninho de pássaro Hainan e pitaya. Beneficiando da contínua alta prosperidade da indústria de plantio a jusante, os principais lucros do produto da empresa aumentaram, levando o desempenho a continuar a aumentar. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,274 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,54; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 166 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,16%.
Preparação de pesticidas: a concentração da indústria é aumentada, o que se espera beneficiar da melhoria da prosperidade da indústria de plantio. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de 26000 T / A para pesticidas, 18000 T / A para fungicidas, 25000 T / A para herbicidas, 11000 T / A para nutrição vegetal e 400 t / A para aditivos. Afetada pela supervisão industrial cada vez mais rigorosa e pelo aumento das barreiras de entrada industrial, a concentração da indústria farmacêutica tem sido continuamente melhorada. De acordo com a estimativa preliminar da escala da indústria agroquímica nacional em 2021 pela agência de consultoria copyright, a participação de mercado nacional da empresa em 2021 é de cerca de 4,5%, ficando em primeiro lugar. Desde 2020, os altos preços globais dos alimentos aumentaram a demanda por preparações de pesticidas e os preços dos produtos aumentaram. Embora o preço dos medicamentos técnicos upstream também tenha aumentado significativamente, a empresa, como líder do setor, tem uma vantagem de custo de escala proeminente e espera-se superar o aumento de preços das matérias-primas, de modo a alcançar um crescimento estável do desempenho.
Espera-se que o desenvolvimento vigoroso da cadeia industrial de culturas características se torne um novo ponto de crescimento do lucro. Atualmente, a empresa tem cerca de 10000 mu de mirtilos em Yunnan, 3200 mu de fruto de ninho de pássaro em Hainan e 7000 mu de Pitaya sob contrato. A Pitaya foi colhida pela primeira vez em 2021 e colocada oficialmente em produção em 2022; O mirtilo será construído e plantado em maio de 2021, e será produzido pela primeira vez no primeiro trimestre de 2022; Actualmente, a plantação de frutos de ninho de aves está concluída, e espera-se que a produção comece no início do próximo ano. No contexto da atualização do consumo, a demanda por alta qualidade Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) está crescendo dia a dia, há uma grande lacuna na oferta e a rentabilidade do produto é considerável. Acreditamos que a produção em massa subsequente de várias culturas características trará incremento considerável de desempenho para a empresa.
Implementar incentivo patrimonial para demonstrar a confiança da gerência no desenvolvimento da empresa. A empresa emitiu o plano de incentivo de capital próprio em março de 2022. 1) planeja conceder 6 milhões de ações restritas aos objetos de incentivo, representando 0,61% do capital social total, e o preço da concessão é de 3,18 yuan / ação. 2) Um total de 10 objetos de incentivo foram concedidos, incluindo diretores da empresa, gerentes seniores e algum pessoal de gestão central (incluindo subsidiárias). 3) O período de bloqueio é de 24 meses, e as condições de exercício são as seguintes: Com base no lucro líquido em 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido de 2023 a 2025 não será inferior a 40%/60%/80%, ou seja, o lucro líquido não será inferior a RMB 427/4,89/550 milhões.
Previsão de lucros e avaliação: beneficiado com a ascensão da indústria de plantio a jusante, o desempenho da empresa continuou a aumentar. Nós introduzimos recentemente o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024, que são respectivamente 307 milhões de yuan, 454 milhões de yuan e 602 milhões de yuan, e o EPS correspondente é respectivamente 0,31 yuan, 0,46 yuan e 0,61 yuan. Nós demos à empresa 25 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 7,76 yuan (o preço alvo no período anterior foi de 6,80 yuan, um aumento de 14,17% com base em 20 vezes PE em 20 anos), e aumentamos para a classificação de investimento de “superior ao grande mercado”.
Aviso de risco. O preço das matérias-primas variou acentuadamente, a indústria de plantio diminuiu e o progresso da produção das culturas características foi menor do que o esperado
