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Principais pontos de investimento
Ligao Foods Co.Ltd(300973) ; 2) 22h2 rápida recuperação do desempenho trazido pelo reparo contínuo da demanda pós-epidemia; 3) Olhando para a frente a alta perspectiva da indústria trazida pela nova tendência de abertura de lojas após a epidemia no próximo ano, espera-se que a empresa líder com vantagens competitivas atinja um crescimento elevado sustentado. Neste processo, se houver um claro ponto de inflexão descendente no final do custo, trará ainda mais maior flexibilidade e oportunidades.
Fase 1: a abertura de Xangai deixou claro o ponto de inflexão da epidemia, trazendo forte catálise a curto prazo.
O ponto de inflexão da epidemia trouxe forte catálise. Em 1º de junho, Xangai restaurou totalmente a produção normal e a ordem de vida. O número de pessoas recém-infectadas em Xangai em um único dia caiu para dois dígitos, e a gestão normalizada da prevenção e controle epidêmico foi totalmente implementada. Acreditamos que a retomada total do trabalho e da produção em Xangai é o surgimento do ponto de inflexão da mudança marginal da epidemia que sempre enfatizamos antes. Como um alvo de sobrevenda que foi muito afetado pela epidemia, Ligao Foods Co.Ltd(300973) Ligao Foods Co.Ltd(300973) é esperado para recuperar significativamente sob este forte catalisador.
Espera-se que o desempenho no segundo trimestre melhore mês a mês. De um ponto de vista fundamental, o crescimento do desempenho abrandou no primeiro trimestre devido ao impacto da epidemia e da mudança de pico de carga do Festival da Primavera. Em abril, nas áreas com epidemia grave, devido ao fechamento de padarias, supermercados e outros canais, a empresa penteou ativamente canais e produtos, fez pleno uso de canais de compra em grupo para expandir o C-end, e alcançou um crescimento relativamente rápido. Devido ao impacto da epidemia no desempenho, esperamos que o cozimento congelado ainda mantenha um crescimento de dois dígitos em abril, e espera-se que as matérias-primas de panificação sejam planas ou ligeiramente reduzidas devido ao ajuste do negócio; Espera-se que em maio, com a melhoria contínua da situação epidêmica, o desempenho continue a melhorar em comparação com abril.
Etapa 2: o reparo contínuo da demanda pós-epidemia traz rápida recuperação do desempenho
Com a abertura geral de Xangai, os canais de padaria terminal, catering e supermercado retomarão os negócios, resultando em uma rápida recuperação da demanda por produtos de padaria. Ao mesmo tempo, a empresa continua a desenvolver novos clientes, como algumas pastelarias chinesas de rápido crescimento, que continuarão a contribuir para o desempenho no futuro; Em termos de novos produtos, continuamos a iterar produtos. Tanto Sam como os tradicionais canais de panificação estão ativamente promovendo novos produtos, o que deve trazer mais novos incrementos no segundo semestre do ano e promover a rápida recuperação do desempenho.
Etapa 3: a maré de abertura de lojas após a epidemia deve impulsionar a prosperidade da indústria. Empresas líderes continuam se beneficiando. Primeiro, referindo-se às mudanças ocorridas na indústria após a epidemia nos últimos 20 anos, podemos ver que a indústria fechou um grande número de padarias tradicionais devido ao impacto da epidemia nos últimos 20 anos, mas 120000 padarias foram adicionadas em todo o país em todo o ano de 21, resultando em rápido crescimento na demanda. Acreditamos que a indústria nos últimos 23 anos também deve executar o cenário anterior, ou seja, a nova tendência de abertura de lojas após a epidemia trouxe a melhoria da prosperidade da indústria. Como líder da indústria de panificação congelada, Ligao Foods Co.Ltd(300973) Ligao Foods Co.Ltd(300973) continuará a se beneficiar, e o desempenho deve retomar o rápido crescimento.
Em segundo lugar, precisamos enfatizar que, atualmente, como o preço de matérias-primas como o óleo de palma permanece alto, a pressão de custos ainda existe, e o impacto de curto prazo sobre a margem de lucro bruto e líquido ainda existe, mas a empresa enfraquece ativamente seu impacto sobre a lucratividade através do bloqueio de preços das matérias-primas, transformação tecnológica e controle de custos. Se houver um ponto de inflexão de custos na trilogia mencionada acima, isso trará maior flexibilidade de desempenho e oportunidades de investimento. É necessário acompanhar de perto a nova catálise trazida pelo ponto de inflexão de custos.
Previsão e avaliação dos lucros
No curto prazo, o ponto de inflexão da epidemia trará forte catálise, e a recuperação subsequente da demanda trará o reparo do lado do desempenho. Atualmente, acreditamos que é o ponto de tempo chave do layout. No médio e longo prazo, ainda estamos otimistas sobre o crescimento subsequente da empresa. No circuito congelado do oceano azul do cozimento, a empresa é líder com as vantagens da gestão da produção, capacidade de produção e canal, e continuará a se beneficiar dos dividendos do desenvolvimento da indústria para alcançar o crescimento rápido.
Mantendo a previsão de lucro anterior, estima-se que a empresa atinja receita de RMB 35,22/44,56/5,729 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 25,03%/26,52%/28,56%, respectivamente; Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 311 milhões de RMB, 436 milhões de RMB e 639 milhões de RMB, respectivamente, com um aumento homólogo de 9,86%/40,27%/46,37%, respectivamente. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,47/2,06/3,02 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 56/40/28 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: a epidemia de covid-19 afeta repetidamente a demanda terminal, e os custos de matérias-primas continuam aumentando.
