\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Eventos
Recentemente, a empresa realizou uma assembleia geral de acionistas, que analisou de forma abrangente a construção do estilo, consolidação da equipe, sistema e mecanismo, estrutura organizacional, estratégia de marketing, layout do produto, posicionamento da marca, etc., e falou sobre sonhos, projetos e desenvolvimento.
Observações
Ainda há quatro grandes surpresas, e o desempenho do segundo trimestre é altamente determinístico
Beneficiando da política econômica estável de Jiangsu, o valor subestimado do vinho Suzhou é o líder, com pouco impacto da epidemia. Em junho, a substituição do haizhilan é esperado para catalisar ainda mais o desempenho. O progresso da cobrança de pagamentos da empresa, potencial de crescimento de grandes produtos únicos, expansão do mercado fora da província, e efeito de ajuste de gestão conjuntamente trazem desempenho excedendo as expectativas, e alta segurança de desempenho Q2.
Mais do que o esperado 1: o progresso da coleta de pagamento sob a situação epidêmica é mais do que o esperado: Embora a China Oriental seja afetada pela epidemia, a coleta de pagamento da empresa é significativamente melhor do que a indústria. Com a melhoria da situação epidêmica, a cobrança de pagamento no Dragon Boat Festival é esperada acelerar. Atualmente, o inventário geral é saudável, e o impacto da epidemia é limitado.
Exceder a expectativa 2: o potencial de crescimento de grandes produtos individuais excede a expectativa: a empresa se concentra em atualizar produtos líderes, e o potencial de crescimento de grandes produtos individuais é grande. ① Sonho 6 +: dez bilhões de yuans pode ser esperado em todo o ano. Atualmente, o estoque é menor e maior. Considerando que a proporção de sonho azul fora da província é de apenas cerca de 40%, ainda há um grande espaço para dez bilhões de yuans após a atualização do consumo nacional. ② Sonho de cristal e a nova versão do céu azul: Atualmente, a atualização foi concluída, os lucros do preço e do canal se recuperaram significativamente, e a principal promoção é o grande volume de produtos individuais. ① Haizhilan: a nova versão do haizhilan começou a introdução no mercado em maio. Ele visará uma faixa de preço de 150 yuan, licor base por não menos de 3 anos, e seu marketing se concentrará na operação do consumidor. Está planejado substituir completamente a versão antiga pela nova versão em um ano e meio. Em 21 anos, haizhilan atingiu 10 bilhões de yuan, com uma taxa de crescimento abrangente de mais de 20%. Atualmente, ainda há espaço para o desenvolvimento no desenvolvimento regional, o número de saídas eficazes e impulso do canal. ① Shuanggou: a taxa de crescimento de Shuanggou em 22q1 é mais rápida do que a de Yanghe. Este ano, a taxa de crescimento é esperada para exceder 50%. Atualmente, Shuanggou responde por apenas cerca de 10%, e ainda há muito espaço.
Além da expectativa 3: o desenvolvimento dos mercados fora da província excede a expectativa: Atualmente, o exterior da província é o motor de crescimento, e o mercado soviético próximo Zhejiang, Henan, Shandong, Hunan, Hubei e Jiangxi são o foco de crescimento. Entre eles, Henan é o maior mercado fora da província, Shandong é esperado para superar Henan, e Jiangxi é esperado para liderar a taxa de crescimento.
Além da expectativa 4: o efeito do ajuste gerencial está além do esperado: nos últimos 21 anos, a empresa otimizou e atualizou de forma abrangente o incentivo salarial, a estrutura do produto, a estrutura organizacional e o ambiente de negócios, incluindo a criação de um plano de compartilhamento incremental + um plano de participação principal + limpeza de mais de 40% das SKUs + divisão da região em 62 unidades de negócios + estabelecimento de relações amigáveis com os fabricantes.
Realizaram-se conquistas notáveis no empreendedorismo secundário, e a liberação de dividendos de reforma ajudou a promover o desenvolvimento de alta qualidade
As quatro grandes cidades insistem em buscar desenvolvimento e desenhar projetos em uma Trindade. 1) Quatro insistências: aderir à direção correta, aderir ao ismo de longo prazo, manter o ritmo com os tempos e aderir à simbiose de valor; 2) Trindade: a trindade do núcleo mais duro, o mais elegante e o mais emocional, ou seja, forjando a qualidade “núcleo mais duro”, criando a marca “mais elegante”, criando o caráter “mais emocional”, realizando a integração “quatro modernizações” da juventude da marca, visão internacional, integração industrial e gestão de inteligência digital, aderindo à ligação de cinco sonhos e desenhando um grande projeto.
A reforma de marketing concentra-se em quatro grandes projetos e implementa a estratégia de mercado “três modernizações”. 1) Quatro grandes projetos: ① otimização da estrutura organizacional e layout de quadros mais jovens; ② Atualize integralmente a qualidade e melhore a reputação do produto; ① Promover a integração dos fabricantes e construir uma comunidade de fabricantes; ① O modo de marketing foi transformado de fabricante orientado para canal orientado e ainda atualizado para consumidor orientado. 2) Três estratégias de mercado: a nacionalização do layout do dream blue, a modernização das regiões de produtos e o modelo de mercado de terras altas. 3) Reforma de marketing: delegar poder para a linha de frente, implementar plenamente a política pró negócios e pró negócios, e fortalecer a construção de relações com fabricantes.
Incentivos salariais e propriedade de ações dos funcionários foram implementados e os dividendos da reforma foram gradualmente liberados. De acordo com o site oficial e o anúncio da empresa, o salário de todos os funcionários foi aumentado em 800 yuans (o salário dos funcionários de base aumentou em mais de 10%) + o plano de participação principal da espinha dorsal + melhorando a trajetória de carreira para a espinha dorsal jovem, melhorando de forma abrangente o entusiasmo dos funcionários em todos os níveis e promovendo o desenvolvimento mais jovem da equipe de gestão.
O impacto da epidemia de curto prazo é limitado, e estamos otimistas em relação ao crescimento de alta qualidade ao longo do ano. Como o atual Baijiu está na baixa temporada, e o crescimento de Yanghe vem da grande quantidade de produtos individuais, em vez da expansão do investimento, os dados de abertura de garrafas e dados de marketing foram significativamente melhorados após a epidemia ter sido controlada em maio, e o impacto geral da epidemia é limitado. O objetivo de negócios da empresa em 2022 é alcançar um aumento anual da receita operacional de mais de 15%. Considerando que o ponto de inflexão da empresa chegou, a empresa pode chegar a 10 bilhões de yuans em sonho 6+ anos, a substituição haizhilan e Shuanggou (incluindo o vinho Suzhou) ainda pode alcançar um alto aumento de 50%-60% em 22 anos, ou espera-se exceder a meta, e desenvolvimento de alta qualidade pode ser esperado.
Previsão e avaliação dos lucros
Acreditamos que o impacto a curto prazo da epidemia é limitado. Estamos otimistas de que o alto crescimento meng6+ irá liderar o desenvolvimento de alta qualidade da empresa. O atual ponto de inflexão chegou, e a avaliação tem alto desempenho de custo. Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 20,8%, 18,1% e 16,1%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28,2%, 20,8% e 17,1%, respectivamente; EPS é 6,4, 7,7 e 9,0 yuan / ação respectivamente; O PE correspondente é 26, 21 e 18 vezes respectivamente.
Catalisador: excelente coleção de pagamento Dragon Boat Festival; O ponto de inflexão da epidemia no leste da China está chegando; O azul marinho foi melhorado sem problemas; A política econômica estável de Jiangsu ajuda a liberar a demanda.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica afetou repetidamente as vendas dinâmicas de Baijiu; 2. a situação do pino móvel azul m6+ do sonho não era como esperado.
