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Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou um anúncio de que a Atlas, uma subsidiária holding, assinou um acordo de cooperação estratégica com a energia hidrelétrica PowerChina. Os dois lados cooperaram amplamente em torno da solução de armazenamento de energia gravitacional + fotovoltaica, energia eólica, hidrelétrica, energia nuclear, restauração ecológica, tratamento de rejeitos, resíduos de construção e outras energias zero carbono + utilização abrangente de recursos, e se esforçam para desenvolver conjuntamente uma central de armazenamento de energia gravitacional com um investimento de não menos de 2gw + em todo o país durante o período do 14º Plano Quinquenal.
O novo negócio de energia foi gradualmente promovido, e o progresso do armazenamento de energia da gravidade excedeu as expectativas. Em 1º de junho de 2022, a Atlas, subsidiária holding da empresa, assinou um acordo de cooperação estratégica com a China Power Construction hidrelétrica. Os dois lados cooperaram amplamente em torno das soluções de armazenamento de energia gravitacional + fotovoltaica, energia eólica, energia hidrelétrica, energia nuclear, restauração ecológica, tratamento de rejeitos, resíduos de construção e outras energias zero carbono + utilização abrangente de recursos, e se esforçam para desenvolver conjuntamente uma central de armazenamento de energia gravitacional com um investimento de não menos de 2gw + em todo o país durante o “décimo quarto plano de cinco anos”, Apoiar os projetos de desenvolvimento de armazenamento de energia dentro do sistema de grupo de construção de energia para dar prioridade à cooperação com a empresa em armazenamento de energia gravitacional nas mesmas condições. Anteriormente, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com a energia abrangente da rede estatal Jiangsu para alcançar a cooperação estratégica em assuntos relacionados à pesquisa e desenvolvimento de projetos de tecnologia de armazenamento de energia gravitacional; Assinou o acordo de cooperação estratégica com a Comissão de Investimento em Energia, o Grupo de Engenharia de Construção de Três Gargantas e o Escritório de Engenharia de Construção da China para alcançar cooperação estratégica em questões relacionadas ao desenvolvimento do mercado de energia. A empresa cooperou com muitas empresas centrais, mostrando a direção de desenvolvimento da estratégia de motor duplo “proteção ambiental + nova energia” da empresa e tem um impacto positivo no desenvolvimento de negócios de energia nova da empresa e na melhoria do desempenho dos negócios.
A alienação bem sucedida da urbaser, a otimização da estrutura de capital e a recompra contínua demonstraram a confiança da gerência. Em 2021, a empresa vendeu a urbaser por 1,47 bilhão de euros e a contrapartida de transação paga pela aquisição da urbaser foi de 1,15 bilhão de euros, obtendo um rendimento de investimento de 320milhões de euros. Após a alienação da urbaser, o rácio de passivo do ativo da empresa diminuirá significativamente. Estima-se que o goodwill diminuirá de 5,6 bilhões de yuans para 66milhões de yuans. A transação recebeu cerca de 6 bilhões de yuans de entrada de dinheiro. Além de reembolsar empréstimos bancários, a empresa irá acelerar a operação de projetos propostos e em construção. Além disso, em novembro de 2021, a empresa aprovou a proposta de plano de recompra de ações da empresa, que prevê recompra das ações da empresa com fundos próprios, cujo valor de recompra não é inferior a RMB 800 milhões (inclusive) e não superior a RMB 1,5 bilhão (inclusive), e o preço de recompra não é superior a RMB 6,50 por ação (inclusive). Até agora, a empresa recomprou acumulativamente 112750413 ações na forma de transação de licitação centralizada, representando cerca de 4,47% do capital social total atual da empresa, com um valor total de transação de RMB 656 milhões (excluindo custos de transação). Esta recompra será utilizada para implementar o plano de incentivo patrimonial ou acionário da empresa, de modo a melhorar ainda mais a estrutura de governança corporativa e destacar a confiança da administração.
A empresa tem projetos principais de incineração de resíduos suficientes e fez grandes conquistas na expansão do mercado do Sudeste Asiático. Até o final de 2021, a capacidade diária de tratamento de resíduos para projetos de geração de energia elétrica construídos e preparados pela empresa no país e no exterior totalizou cerca de 20000 toneladas. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ativamente o mercado de incineração de resíduos no Sudeste Asiático. O consórcio formado com Pt aka sinergi group ganhou com sucesso a licitação para o projeto de cooperação de tratamento de resíduos na área de serviço sul de Jacarta, Indonésia, com uma escala diária de tratamento de 1500 toneladas. A elasticidade de liberação de capacidade da empresa (capacidade de reserva / capacidade operacional) é de 173%. No futuro, com a aquisição de novos projetos e o comissionamento de projetos em construção, a escala de descarte de resíduos sólidos da empresa será melhorada para apoiar o crescimento estável do desempenho da empresa.
Sugestões de investimento e avaliação: o principal negócio da empresa cresceu constantemente e, ao mesmo tempo, cortou novas energias. O progresso do armazenamento de energia gravitacional superou as expectativas. Diante disso, elevamos a previsão de lucro da empresa. De 2022 a 2024, a receita operacional foi de RMB 6,561 bilhões, RMB 8,478 bilhões e RMB 12,613 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento de -68,1%, 29,2% e 48,8%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 882 milhões, RMB 1,119 bilhão e RMB 1,523 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento de 21%, 26,8% e 36,1%, respectivamente, e o PE correspondente foi de 15,7x, 12,4x e 9,1x respectivamente. A faixa de preço das ações foi aumentada para 5,24-6,99 yuan, mantendo a classificação de investimento de compra.
Dicas de risco: o projeto não está avançando como esperado, o risco de mudanças na política nacional, o risco de intensificação da concorrência industrial e o risco de investimento em projetos no exterior.
