\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 552 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Pontos-chave
Evento: a empresa planeja comprar 100% das ações de vidro Longhai, vidro Longmen e fabricantes de vidro de exibição de informações Bengbu Zhongxian detidos pelo acionista controlador Kaisheng grupo por 540milhões de yuans. O valor total avaliado dos ativos líquidos dos ativos subjacentes é de 600 milhões de RMB. Ambas as partes na transação assinaram o acordo de transferência de capital em 31 de maio de 2022.
Comentários:
As três empresas estão comprometidas com a produção de vidro de exibição de informação com tecnologias principais proeminentes. Vidro Longhai: atualmente, desenvolveu-se para a terceira geração de vidro eletrônico ultra-fino, e sua qualidade do produto está perto ou atinge o nível de produtos estrangeiros semelhantes. ganhou o prêmio de progresso científico e tecnológico acima do nível provincial e ministerial por muitas vezes. Vidro Longmen: A primeira linha de produção de vidro eletrônico ultra-fino da China foi construída em 2001. Será absorvida e fundida com vidro Longhai no futuro. Uma linha de produção de substrato ultra-fino 250t / d para exibição de informações está em construção. Bengbu Zhongxian: em abril de 2018, produziu com sucesso vidro tátil eletrônico ultra fino de 0,12 mm, criando o recorde de vidro mais fino do mundo para a produção industrializada de tecnologia float.Seu conjunto completo de tecnologias e equipamentos têm direitos de propriedade intelectual completamente independentes.
A cadeia industrial é ampliada para cima para aumentar a competitividade do mercado. As três empresas de vidro eletrônico ultra-fino são os fabricantes upstream do novo negócio de exibição da empresa. Após esta aquisição, a empresa vai cortar na indústria de substrato de vidro eletrônico a partir do processamento downstream de vidro. No futuro, através da integração de negócios e progresso tecnológico, a empresa terá a capacidade de vidro de cálcio de sódio, vidro de alumínio de China, vidro de alumínio alto e outras séries de substratos de exibição, que podem realizar melhor coordenação da cadeia industrial com os negócios de exibição montados em veículos e consumidores da empresa, e ajudar a empresa a melhorar sua voz no campo de materiais de exibição e melhorar ainda mais sua competitividade central.
Em 14 de abril de 2022, a empresa assinou o acordo de custódia de capital com o acionista controlador Kaisheng grupo para gerenciar 100% do patrimônio líquido das três empresas de produção de vidro ultra fino acima. Esta aquisição está alinhada com o posicionamento do grupo Capvision para a plataforma de “materiais de exibição e materiais de aplicação” da empresa, e realiza inovação científica e tecnológica e integração da cadeia industrial upstream e downstream em torno de negócios relacionados.
A rentabilidade global da meta de aquisição é melhor do que a da empresa, o que se espera aumentar o desempenho da empresa. A receita do vidro Longhai, vidro Longmen e Bengbu Zhongxian em 2021 é respectivamente 250 milhões de yuans, 20 milhões de yuans e 140 milhões de yuans, totalizando 410 milhões de yuans; O lucro líquido foi de RMB 50 milhões, RMB 730000 e RMB 7,45 milhões, respectivamente, totalizando RMB 60 milhões. Em 2021, a receita total das três empresas representou 6% da empresa; O lucro líquido total atingiu 23%. Espera-se que a empresa aumente ainda mais seu desempenho operacional após a aquisição.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o projeto de dióxido de silício sintético de alta pureza da empresa pode ser colocado em operação em 23h2, e a pureza dos produtos relacionados é alta, ou pode ser aplicado a cadinhos de quartzo ou semicondutores. Outros novos negócios de materiais também são continuamente incubados, visando direções emergentes como semicondutores, fotovoltaicos e biomedicina, com amplo potencial de desenvolvimento no futuro. Estamos otimistas sobre a tendência de desenvolvimento de telefones celulares de tela dobrável e a posição de liderança da empresa no campo da UTG na China por um longo tempo. Como as aquisições acima ainda não foram implementadas, mantemos o EPS da empresa de RMB 0,30/0,45/0,63 por 22-24 anos e mantemos a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: O desenvolvimento do mercado de negócios UTG não é como esperado, projeto de novos materiais P & D e construção não é como esperado, recuperação epidêmica e risco de atrito comercial, risco de imparidade de ativos e crédito, risco de flutuação da taxa de câmbio, falha de aquisição
