\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 080 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Principais pontos:
A cadeia de suprimentos de lazer ao ar livre é um líder de subdivisão invisível, e a alta taxa de lucro verifica a competitividade da cadeia industrial. Como líder na cadeia de suprimentos de lazer ao ar livre, a empresa produz colchões infláveis e outros produtos para o turismo e cenas de acampamento, principalmente ODM OEM e exportação, e é um fornecedor importante de decatlo e outras marcas globais top. Impulsionado pelo crescimento dos produtos TPU, o preço dos colchões infláveis subiu simultaneamente e, em 2021, o volume de vendas e o preço médio aumentaram 11,0% e 32,5%, respectivamente. Além da tradicional categoria competitiva de colchões infláveis, novos produtos continuam a ser vendidos em grandes quantidades. Em 2021, as vendas de bagagens ao ar livre e almofadas de encosto de cabeça aumentaram 55,5% e 40,3% em relação ao ano anterior. Em 2021, a taxa de juros líquida aumentou para 26,1%, e o lucro líquido atribuível à matriz atingiu 25,7% em 201621. A empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com o decatlo nas 21h1.
Indústria de artigos esportivos ao ar livre: uma nova faixa de consumo emergente na era pós-epidemia. A frequência de consumo de cenas de lazer ao ar livre aumentou significativamente na era pós-epidemia, impulsionando o alto crescimento de produtos relacionados. De acordo com os dados do Instituto de Pesquisa Industrial Huajing, a escala de produtos externos globais aumentou 28,3% nos últimos 20 anos. Estima-se que o CAGR será de cerca de 6,9% de 2021 a 25, e atingirá 1,6 trilhão de yuans em 2025. Beneficiando da prevenção de epidemias soltas na Europa e nos Estados Unidos e da expectativa de depreciação do RMB, espera-se que as exportações continuem a melhorar após o surto.
Circuito de segmento de alto crescimento, fornecedor de núcleo de barreira alta. No lado da produção, a empresa tem cinco processos principais, como espuma de espuma macia de poliuretano e revestimento de tecido, e gradualmente formou uma cadeia de suprimentos integrada para realizar todo o autocontrole do processo, desde matérias-primas até materiais intermediários até produtos acabados. Além da vantagem de custo, a cadeia de suprimentos integrada tem as características de resposta rápida e qualidade independente e controlável que os clientes downstream atribuem grande importância. A tecnologia central e a cadeia de suprimentos integrada da empresa foram polidas através de anos de experiência, e as iterações de atualização alcançadas foram verificadas pela estrutura do produto, modelo de negócios e clientes em muitos aspectos. Com base na posição da cadeia de suprimentos trazida pela forte capacidade de produção e recursos de clientes de alta qualidade, a empresa tem excelente crescimento. A categoria principal de colchões infláveis continuou a aumentar em volume e preço, e novos sacos ao ar livre e almofadas de apoio de cabeça abriram espaço para o crescimento.
O líder do segmento de colchões infláveis está em uma cadeia de suprimentos de alto crescimento na era pós epidemia com excelente continuidade. A empresa tem uma posição sólida na cadeia de suprimentos e possui verificação multidimensional. A tendência de crescimento das categorias principais continuou, e novos produtos continuaram em grandes quantidades. O funcionamento de projetos investidos com recursos arrecadados impulsiona o crescimento da renda. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de RMB 280milhões / 360milhões / 450milhões, correspondendo a 25/19/16 vezes do atual preço da ação de PE, e o pe-ttm atual é inferior a 1/4 daquele desde a listagem. Classificação “Comprar” para a primeira cobertura.
Aviso de risco
O poder de compra dos moradores diminuiu, a epidemia afetou a cadeia de suprimentos, o risco de flutuações cambiais e o preço das matérias-primas aumentou.
