\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 976 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
Evento: a empresa emitiu o Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) 2022 plano de incentivo de ações restritas (Draft). O número de ações restritas a serem concedidas no âmbito do plano de incentivo é de 369600 ações, representando 0,24% do capital social total. A fonte das ações é o saldo das ações da conta especial de valores mobiliários da companhia para recompra (a empresa recomprou 1432001 ações no total, das quais 1062401 ações foram utilizadas no plano de incentivo para ações restritas em 2021).
O número total de objetos de incentivo concedidos pelo plano de incentivo é de 6, incluindo o presidente da empresa, presidente, vice-presidente, secretário do conselho de administração e pessoal técnico principal.O preço de concessão de ações restritas é de 20,58 yuan. O ano de avaliação para a liberação de ações restritas concedido pelo plano de incentivos é 20222023. As condições para os dois períodos de liberação são baseadas no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 325 milhões em 2021. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 não é inferior a 10% e 21%.
O novo contexto de incentivo é que o incentivo em 2021 superou a tarefa antes do previsto. O índice de avaliação de desempenho de três anos estabelecido no plano de incentivo de ações restritas da empresa para 2021 é que o lucro líquido em 2021, 2022 e 2023 aumentará não menos que 20%, 44% e 78%, respectivamente, com base no lucro líquido avaliado em 2020.O lucro líquido avaliado refere-se à parte do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir o lucro de investimento trazido pela subsidiária acionária Wuhan Jianmin Dapeng Pharmaceutical Co., Ltd. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido de avaliação de 212 milhões de RMB, um aumento homólogo de 302%, que na verdade excedeu os indicadores de avaliação de desempenho em 2023, sendo de pouca importância concluir a tarefa antecipadamente e usar o antigo esquema para exigir o incentivo.
Espera-se que os novos incentivos aumentem o entusiasmo dos principais executivos. De acordo com os requisitos de avaliação de incentivos, a taxa de crescimento em 2022 e 2023 não será inferior a 10% e 21% com base no desempenho em 2021, que é um requisito de “garantia mínima”. De acordo com a tendência de crescimento da operação e do desempenho da empresa, julgamos que a taxa de crescimento real do desempenho será significativamente superior aos requisitos de incentivo. Em comparação com os objetos de incentivo em 2021, o plano 2022 adiciona Zhou Jie, secretário do conselho de administração da empresa, e lilijuan, o técnico principal, em certa medida. Além da avaliação de desempenho no nível da empresa, a empresa criou um rigoroso sistema de avaliação de desempenho para indivíduos, que se espera otimizar ainda mais o efeito de incentivo.
Espera-se que os principais negócios da empresa se recuperem gradualmente. A receita 22q1 da empresa foi 918 milhões de yuans, um aumento anual de +9,1%; De acordo com o nosso cálculo, após deduzir a contribuição para o rendimento de investimento das empresas associadas do lucro operacional global da empresa, o principal lucro comercial de 22q1 foi de cerca de +20% ano a ano, principalmente devido a uma certa diminuição na taxa de custo intermediário. Anteriormente, a empresa divulgou que, no primeiro trimestre, manteve a cadeia de valor de 30 sacos da empresa Longmu a partir dos aspectos de gestão e controle de canais, ajuste da política de vendas, redução da entrega, etc. O impacto sobreposto da epidemia do segundo trimestre em várias cidades pode perturbar as vendas de Longmu, principal produto da empresa. Com a conclusão gradual da manutenção da cadeia de valor e o controle da situação epidêmica, as vendas de Longmu devem retomar rápido crescimento no verão.
Previsão de lucro: estima-se que de 2022 a 2024, a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 420 milhões, 530 milhões e 670 milhões, com um aumento homólogo de 28%, 27% e 28%. Correspondendo a pe16/12/10x. Manter uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o crescimento depende demais dos principais itens grandes; O crescimento de Jianmin Dapeng farmacêutico abrandou; Intensifica-se a concorrência dos preços no mercado OTC; O aumento dos preços das matérias-primas levou a um lucro bruto mais baixo.
