\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 80 Wuxi Best Precision Machinery Co.Ltd(300580) )
Principais pontos de investimento:
A contribuição cumulativa de redução de emissões dos veículos turbocompressores ainda será maior do que a dos veículos elétricos puros no curto prazo. A demanda urgente por conservação de energia e redução de emissões dos veículos tradicionais a combustível e o aumento do volume de veículos híbridos plug-in devem aumentar a taxa de penetração dos turbocompressores além do esperado, e a empresa se beneficiará plenamente como líder de subdivisão; Além da liberação de capacidade e vantagem de custo como líder em segmentação, a competitividade central da empresa se reflete em sua forte capacidade de usinagem de precisão e capacidade de manutenção de canais para gigantes internacionais downstream. Espera-se que as categorias de produtos e participação de mercado da empresa cresçam de forma constante no futuro.
Situação da indústria
Com a crescente penetração de turbocompressores, o mercado global / chinês de turbocompressores cresceu constantemente. De acordo com nossa previsão, a escala de mercado global / chinês das peças relevantes da empresa atingirá 16,2 bilhões de yuans / 6 bilhões de yuans respectivamente em 2025, correspondendo a 6,2% e 9,3% CAGR em quatro anos. A demanda por peças estruturais leves de novos veículos de energia na China é altamente determinista e tem um grande espaço. De acordo com nossa previsão, a escala do mercado chinês das peças estruturais leves relevantes da empresa deve chegar a 6,1 bilhões de yuans em 2025, com um CAGR de 29,7%.
A força motriz a curto prazo é a melhoria da permeabilidade global do turbocompressor
Com o aumento da penetração do turbocompressor, a demanda downstream cresce constantemente; Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ativamente sua produção, e seu benefício de escala e participação de mercado foram continuamente ampliados.
A força motriz a médio prazo é o rápido crescimento da demanda leve por novos veículos de energia
Com base na consolidação do mercado básico, a empresa acelerou sua entrada na nova faixa de veículos de energia através de fusões e aquisições, joint ventures, transformação flexível da linha de produção e outros meios, e gradualmente se desenvolveu em um fornecedor de peças de primeira classe para a nova fábrica de veículos de energia.
O layout prospectivo das células a combustível de hidrogênio traz maior flexibilidade ao crescimento a longo prazo
As peças de célula de combustível de hidrogênio produzidas pela empresa entraram com sucesso no sistema de fornecimento de peças de núcleo do compressor de combustível de hidrogênio Bosch China e foram aplicadas em veículos de célula de combustível de hidrogênio honda claridade em 2018.
Previsão de lucros, avaliação e notação
Estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será de 1,343 bilhão de yuans, 1,685 bilhão de yuans e 2,230 bilhões de yuans, com um aumento anual de 27%, 26% e 32%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 242, 308 e 412 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 23%, 27% e 34%; EPS é 1,21, 1,54 e 2,06 yuan, correspondendo a 14, 11 e 8 vezes de PE. De acordo com a lei da empresa comparável, damos à empresa 26 vezes PE por 22 anos, e o preço alvo é 31,46 yuan. Como a empresa é líder na subdivisão de peças e componentes, e combinada com suas próprias vantagens, acelerou sua entrada na nova faixa de energia, e deu uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco
Epidemias repetidas, escassez crescente de cavacos, taxa de penetração de turbocompressores e expansão da produção não conseguiram atender às expectativas
