Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) n

\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 38 Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )

A empresa planeja investir no novo projeto de peças de alumínio de automóveis de energia com uma produção anual de 100000 toneladas, criando a segunda curva de crescimento. Em 30 de maio de 2022, a empresa anunciou que planejava assinar um acordo de investimento com o governo popular municipal de Tianchang para investir na construção de projeto de fabricação de autopeças de liga de alumínio leve na zona de desenvolvimento industrial de alta tecnologia de Chuzhou, província de Anhui. Após a conclusão do projeto, uma capacidade de produção de 100000 toneladas de novos componentes de alumínio automotivo de energia será formada, com um investimento total de cerca de 1 bilhão de yuans. Espera-se que o projeto seja concluído e colocado em operação dentro de um ano a partir da data em que a terra do projeto está pronta para construção. Acreditamos que este investimento é uma extensão positiva da cadeia da indústria do perfil de alumínio da empresa. Se o progresso do acompanhamento for suave, a empresa abrangerá as duas faixas de alto crescimento de veículos fotovoltaicos e novos da energia, e o espaço de crescimento a longo prazo será grandemente expandido.

O negócio de armação de alumínio fotovoltaica da empresa continua a prosperar, com rápida expansão da capacidade de produção e otimização contínua da estrutura do cliente e do produto. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de processamento de 200000 toneladas de produtos de alumínio.Com a implementação das 100000 toneladas subsequentes de projetos de investimento fixos e levantados, a capacidade de produção real da empresa atingirá 300000 toneladas em 2023, e o volume de remessas e participação de mercado devem aumentar de forma constante. Em 2022q1, a empresa alcançou um volume total de vendas de 38000 toneladas de produtos de alumínio. Com base nisso, estima-se que o lucro bruto por tonelada é 3100 yuan, quase 4% maior do que o nível em 2021, e a margem de lucro bruto é de 12,3%, cerca de 0,7% maior do que em 2021q4. No contexto do rápido aumento do preço do alumínio no primeiro trimestre, a lucratividade da empresa ainda foi melhorada mês a mês, o que confirmou totalmente a excelente capacidade de controle de custos e otimização contínua da estrutura do produto da empresa. Em 2022q1, as peças de alumínio industriais da empresa com alto lucro bruto representaram 53%, que foi mais de 20% superior ao nível de 2021. Considerando que o cronograma de produção dos clientes de componentes downstream no segundo trimestre permaneceu em um nível alto, e a produção da empresa no primeiro trimestre não jogou todo o seu potencial devido ao impacto da epidemia, esperamos que o embarque e o lucro da empresa no segundo trimestre atinjam rápido crescimento mês a mês.

A empresa emitiu o projeto de plano de incentivo para a primeira ação restrita após a listagem, demonstrando sua confiança no desenvolvimento de longo prazo. Este plano de incentivo prevê a concessão de 2,9613 milhões de ações restritas aos objetos de incentivo (incluindo 2,369 milhões de ações concedidas pela primeira vez e 592300 ações reservadas), representando cerca de 2,32% do capital social total da empresa, envolvendo 19 pessoas incluindo diretores, gerentes seniores e técnicos principais da empresa. A meta de avaliação de desempenho das ações restritas concedidas pela primeira vez neste plano de incentivos é que o lucro líquido da empresa em 20222024 aumente 70%/170%/260%, respectivamente, em comparação com o de 2021, e a meta de lucro líquido correspondente seja de cerca de RMB 206327/436 milhões, o que demonstra plenamente a força e confiança da empresa em rápido crescimento.

Sugestões de investimento: estima-se que a empresa atinja um lucro operacional de RMB 4,673/71,05/8,965 bilhões e um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 251/4,27/523 milhões de 2022 a 2024, mantenha a classificação de investimento “Buy-A” e ajuste o preço alvo para RMB 68,83 após aumentar o capital social, correspondendo a 35 vezes de PE em 2022.

Dicas de risco: a instalação fotovoltaica não é como esperado, os preços das matérias-primas flutuam acentuadamente, a concorrência do mercado intensifica-se, etc.

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